Einkommensinvestoren setzen auf günstige passive Fonds, um Gebühren zu sparen – aber entgehen ihnen dabei Renditen?
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Anleger verlagern ihre Anlagen zunehmend in passive Fonds, da niedrige Gebühren weiterhin für Zuflüsse sorgen.
Aktive britische Rentenfonds aller Sektoren verzeichneten zwischen Januar 2022 und Ende März 2025 Abflüsse in Höhe von 15,87 Milliarden Pfund, während die Zuflüsse in passive Rentenfonds laut Daten von Rathbones 14,29 Milliarden Pfund betrugen.
In jüngerer Zeit verzeichneten aktive Rentenfonds im ersten Quartal 2025 Abflüsse in Höhe von 1,99 Milliarden Pfund, während passive Fonds erneut Zuflüsse in Höhe von 878,33 Millionen Pfund verzeichneten.
Durch die Wahl passiver Fonds sparen Anleger Verwaltungsgebühren, da diese in der Regel deutlich günstiger sind als die aktiver Fonds. Langfristig kann dies jedoch auch zu Renditeeinbußen führen.
Darius McDermott, Geschäftsführer von Fundcalibre, sagte: „Viele ‚vorsichtige‘ passive Strategien führten dazu, dass die Anleger mehr als die Hälfte ihres Kapitals verloren.“
Darius McDermott, Geschäftsführer von Fundcalibre, sagt, die Rentenmärkte hätten einige schwierige Jahre hinter sich
„Selbst als die Renditen langfristiger Staatsanleihen eine Zeit lang negativ wurden, kauften diese Strategien weiter, einfach weil der Index es ihnen sagte.“
„Jeder wusste, dass es irrational war. Es zeigt, warum Aktivismus immer noch sehr wichtig ist.“
Trotz der Mittelabflüsse beliefen sich die Bruttoumsätze der aktiven Fonds im ersten Quartal – also der von ihnen im Laufe des Zeitraums generierte Betrag – auf 9,95 Milliarden Pfund, verglichen mit 5,78 Milliarden Pfund für passive Fonds im gleichen Zeitraum.
Bryn Jones, Leiter für festverzinsliche Wertpapiere bei der Rathbones Group, sagte: „Die verwalteten Vermögenswerte in passiven festverzinslichen Fonds haben sich trotz einer insgesamt deutlichen Underperformance gehalten, und der erhebliche Unterschied bei den Zuflüssen in letzter Zeit ist wirklich auffällig.“
Er fügte hinzu: „Zu viele Kunden konzentrieren sich bei der Auswahl von Rentenfonds auf den Preis, was dazu führt, dass sie sich für eine Underperformance entscheiden, ohne die Option, die sie wählen, vollständig zu verstehen.“
Rathbones sagt, dass sein Rathbone Ethical Bond Fund (laufende Gebühr: 0,66 %) in den letzten fünf Jahren bekannte passive Fonds im IA Sterling Corporate Bonds-Sektor um mehr als zehn Prozent übertroffen hat.
In den letzten zehn Jahren war das Wachstum des Fonds um ein Drittel höher als das der Anleihen in beliebten passiven Fonds.
Selbst dann erzielte der betreffende festverzinsliche Rathbones-Fonds laut Trustnet-Daten in den letzten fünf Jahren eine Rendite von sechs Prozent.
Unterdessen erzielte der M&G Short Dated Corporate Credit Bond Fund (laufende Kosten: 0,25 %) eine Rendite von 17,9 Prozent, während der AXA Sterling Credit Short Duration Bond Fund (laufende Kosten: 0,408 %) im gleichen Zeitraum eine Rendite von 13,9 Prozent erzielte.
McDermott sagt, die Rentenmärkte hätten einige schwierige Jahre hinter sich.
Gegenüber This is Money erklärte er: „ Inflationsschocks , aggressive Zinserhöhungen und die wechselnde Rhetorik der Zentralbanken haben das Umfeld für rückwärtsgewandte passive Anleihenstrategien zu einer Herausforderung gemacht, mithalten zu müssen.“
„Im Gegensatz dazu konnten aktive Manager ihre Positionierung anpassen, Chancen nutzen und Risiken effektiver managen.“
Um von einem aktiven Ansatz zu profitieren, empfiehlt McDermott GAM Star Credit Opportunities (laufende Gebühr: 1,55 %) und Liontrust Monthly Income Bond (laufende Gebühr: 1,03 %) für ihre erfahrenen Manager.
GAM, sagt er, „konzentriert sich auf nachrangige Finanzanleihen, bei denen die Renditen attraktiv sind, während Liontrust einen makroökonomisch orientierten, defensiven Ansatz verfolgt, der dem Unternehmen geholfen hat, sein Kapital in Zeiten der Volatilität zu schützen.“
McDermott empfiehlt außerdem den Nomura Global Dynamic Bond Fund (laufende Gebühr: 0,7472 %) .
Er sagte: „Als strategischer Anleihenfonds hat er die Freiheit, sich über das gesamte Spektrum festverzinslicher Wertpapiere zu bewegen, und der Manager hat unter unterschiedlichen Marktbedingungen sowohl hinsichtlich der Erträge als auch der Kapitalrendite stets gute Ergebnisse erzielt.“
Leah Bramwell, Anlageexpertin bei Canaccord Wealth, empfiehlt außerdem zwei strategische Anleihenfonds, den Jupiter Strategic Bond Fund (laufende Gebühr 0,71076 %) und den Aegon Strategic Bond Fund (laufende Gebühr 0,5844 %) .
Bramwell sagte: „Bei festverzinslichen Wertpapieren kann aktives Management in einigen Bereichen einen erheblichen Mehrwert gegenüber passiven Optionen schaffen.“
„Rentenindizes gewichten die größten Anleihen/Emittenten konzeptgemäß stärker. Während dies im Aktienkontext sinnvoll ist – Anleger investieren in die Unternehmen mit der höchsten Marktkapitalisierung – ist es bei Anleihen weniger attraktiv.“
„In einer idealen Welt würde ein Investor ein höheres Engagement in Unternehmen mit geringerer Schuldenlast bevorzugen, da dies zu stärkeren Bilanzen und einer geringeren Ausfallwahrscheinlichkeit führen sollte.“
Bramwell empfiehlt Man GLG Sterling Corporate Bond (laufende Gebühr: 0,6185 %) , dessen Manager ihrer Aussage nach „einen Bottom-up-Ansatz mit aktienähnlicher Analyse seiner Positionen verfolgt“.
Sie fügt hinzu: „In jedem Fall sollten sich Anleger darüber im Klaren sein, welche Risiken sie in Bezug auf Kredit und Laufzeit eingehen und inwieweit sie für diese Risiken durch eine höhere Rendite entschädigt werden.“
| Fondsname | Ertrag (%) | 1 Jahr (%) | 3 Jahre (%) | 5 Jahre (%) |
|---|---|---|---|---|
| M&G Short Dated Corporate Bond I GBP | 4,54 | 6.5 | 16.1 | 17.9 |
| AXA Sterling Credit Short Duration Bond Z Gr Acc | 4.51 | 6 | 12.9 | 13.9 |
| BlackRock Sterling Short Duration Credit D Acc | 4.1 | 6.8 | 12.2 | 12.8 |
| Fidelity Short Dated Corporate Bond W Acc | 4.33 | 5.9 | 11.9 | 12.8 |
| WS Canlife Short Duration Corporate Bond C Acc GBP | 0 | 5.9 | 12.7 | 12.7 |
| Royal London Inv Grade Short Dated Credit Z Inc | 4.9 | 6.8 | 12.8 | 11.9 |
| L&G Active Short Dated Sterling Corp Bond I Acc | 4.2 | 5.9 | 10.7 | 11.7 |
| abrdn Short Dated Corp Bond Institutional Acc | 5.06 | 6.4 | 12.4 | 10.9 |
| Schroder Sterling Corporate Bond Z Acc | 5,72 | 6.7 | 7.3 | 10.9 |
| iShares Corp Bond 0-5yr UCITS ETF GBP | 0 | 5.9 | 11.8 | 10.9 |
| CT Sterling Short Dated Corporate Bond Ini GBP | 4,54 | 5.8 | 12.2 | 10.7 |
| IFSL Church House Inv Grade Fixed Interest Inc | 4,66 | 5.3 | 11 | 10.5 |
| L&G Short Dated Sterling Corp Bond Index I Acc | 4.5 | 6.2 | 11.8 | 10.4 |
| Royal London Corporate Bond M Acc | 5.18 | 6.7 | 10.8 | 9,9 |
| Artemis Corporate Bond I Acc GBP | 5.37 | 5.3 | 8.3 | 8 |
| Royal London Sterling Credit M Acc | 5.09 | 7 | 10.2 | 7.9 |
| Vanguard UK Short-Term Inv Grade Bond Index Acc GBP | 4.11 | 6.3 | 10.2 | 7.6 |
| M&G Strategic Corporate Bond I Acc GBP | 4,47 | 4.1 | 8.6 | 7.4 |
| EdenTree Short Dated Bond B | 3.24 | 5.1 | 9 | 7.1 |
| abrdn Short Dated Sterling Corp Bond Tracker B Acc | 4,53 | 5.9 | 9.4 | 6.9 |
| Liontrust Sustainable Future Monthly Income Bond B Gr Inc | 5,78 | 4.8 | 6.3 | 6.3 |
| Rathbone Ethical Bond Fund I Acc GBP | 5.1 | 5.3 | 8.6 | 6 |
| SVS Sanlam Fixed Interest B Inc | 4.43 | 7.1 | 9.4 | 5.5 |
| BNY Mellon Global Credit W Hedged Acc GBP | 3.39 | 6.2 | 11.1 | 5.5 |
| Rathbone High Quality Bond Fund I Acc GBP | 4.2 | 5.5 | 9.6 | 5.4 |
| Premier Miton Corporate Bond Monthly Income C Inc GBP | 5.2 | 6.3 | 9 | 5.3 |
| Invesco Corporate Bond (UK) Z Acc | 4.38 | 4.2 | 8.3 | 5.2 |
| BlackRock Unternehmensanleihe 1 bis 10 Jahre D | 4,54 | 6 | 8.9 | 5.1 |
| Quelle: Trustnet |
Die USA haben in den letzten Jahren die globalen Aktienmärkte dominiert und der S&P 500 hat in den letzten Jahren gesunde Renditen erzielt.
Infolgedessen haben viele Privatanleger ihre Anlagen von aktiven Alternativen auf günstigere passive Fonds umgeschichtet.
Im Jahr 2024 verzeichneten passive Fonds Zuflüsse in Höhe von 1,4 Billionen US-Dollar, verglichen mit Zuflüssen in Höhe von 1,2 Billionen US-Dollar bei aktiven Fonds.
Bramwell warnt: „Das letzte Jahrzehnt war ein herausforderndes Umfeld für aktive Manager.“
„Ein zunehmend konzentrierter US-amerikanischer und damit auch globaler Aktienmarkt, kombiniert mit einem wachsenden Anteil passiver Eigentümerschaft, fiel mit einer anhaltenden Phase der Underperformance für aktives Management zusammen.“
Sie fügte jedoch hinzu: „Aktives Investieren lohnt sich insbesondere in ineffizienten Märkten. Das sind Märkte, die möglicherweise weniger liquide oder weniger tief sind, weniger oder nur wenig Analystenberichte aufweisen oder in Volkswirtschaften, die marktverzerrenden Einflüssen ausgesetzt sind – wie beispielsweise den chronischen Nettomittelabflüssen in Großbritannien, die zu einer Fehlbewertung von Vermögenswerten führen.“
Bramwell empfiehlt den Fidelity Special Situations Fund (laufende Gebühr: 0,92 %) , SPARX Japan (laufende Gebühr: 1,03 %) und Pacific North of South (laufende Gebühr: 0,83 %) .
Bramwell lobte außerdem Polar Capital Global Insurance (laufende Gebühr: 0,8366 %) für seine „konstant starke Performance“ und sagte, spezialisierte Infrastrukturfonds wie FTF Clearbridge Global Infrastructure (laufende Gebühr: 0,8187 %) und Lazard Global Listed Infrastructure (laufende Gebühr: 0,91 % ) hätten „im Vergleich zu passiven Benchmarks einen guten Schutz nach unten geboten“.
„Bei effizienteren Märkten wie dem US-amerikanischen Large-Cap-Bereich zeigen die Daten eine klare Unfähigkeit aktiver Manager, ‚ihre Gebühr zu verdienen‘ und ihre Benchmark-Indizes konstant zu übertreffen“, fügte Bramwell hinzu.
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