Der neue Goldrausch: KI und die damit verbundenen Investitionen.

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Apple war das erste Unternehmen, das eine Marktkapitalisierung – also den Gesamtwert aller ausgegebenen Aktien eines Unternehmens – von einer Billion Dollar erreichte. Oder, wie man auf Englisch sagt, a trillion, nicht zu verwechseln mit dem italienischen „trilione“, was eine Million Milliarden bedeutet. Das geschah 2018. Nur sieben Jahre später gibt es heute neun Technologieunternehmen, die mindestens eine Billion Dollar wert sind . Und wir sagen „mindestens“, weil Nvidia, der jüngste Neuzugang im Eliteclub des Silicon Valley, vier Billionen Dollar wert ist , während Microsoft drei Billionen wert ist (genau wie Apple, dessen Wert sich seitdem verdreifacht hat). Ein solcher Umbruch – die Ausnahme, die innerhalb weniger Jahre zur Regel wird – lässt sich nicht allein mit künstlicher Intelligenz und dem beispiellosen Wettrüsten, das sie ausgelöst hat, rechtfertigen. Schließlich war ChatGPT 2018 nur eine bizarre Zeichenfolge, das Metaversum war selbst in Mark Zuckerbergs Fantasien noch weit weg und Apple saß dank der iPhone-Verkäufe auf dem Thron des Technologiesektors.

Wie viel hat sich seitdem verändert! Die Pandemie hat Prozesse beschleunigt und verschärft, die sonst in einem anderen Tempo abliefen, persönliche und berufliche Gewohnheiten verändert und den Einfluss der digitalen Branche auf alles andere gefestigt. Wie sehr sich die Situation heute von der von 2018 unterscheidet, zeigt sich darin, dass Apple kritisiert – und vielleicht unterschätzt – wird, weil einerseits die iPhone-Verkäufe seit Jahren rückläufig sind und andererseits das Unternehmen noch keine KI-Strategie vorweisen kann, die diesem Namen gerecht wird. Das Unternehmen versuchte es mit Apple Intelligence und strahlte schließlich Werbespots aus, die unglaubliche KI-Funktionen anpriesen, die technisch noch nicht möglich sind (und wer weiß, wann sie es sein werden). Im vergangenen Jahr war das Unternehmen gezwungen, seine Erwartungen zu dämpfen und sein Wort zu brechen. Diesen Monat versprach CEO Tim Cook große Neuigkeiten, und es ist die Rede von Startup-Übernahmen oder KI-Laboren, um Siri, den Sprachassistenten, der seit 2011 mehr oder weniger unverändert geblieben ist, wiederzubeleben . Zum Zeitpunkt des Schreibens dieses Artikels ist jedoch noch nichts passiert.

Meta hat jedoch einen Schritt gemacht. Dies ist ein weiterer US-Technologieriese, der in den ersten zwei Jahren nach ChatGPT spät und ungeschickt gehandelt hatte. Er verbrachte den Sommer damit, ehemalige OpenAI-Mitarbeiter, darunter Shengjia Zhao, den Mitentwickler von ChatGPT, einzustellen, um ein neues Team zu leiten, dessen Ziel zumindest in Worten glasklar ist: die Entwicklung dessen, was Zuckerberg als „Superintelligenz“ bezeichnet. Einfach, oder? Im Juli gab Meta allein für die Übernahme von Scale AI über 14 Milliarden Dollar aus, ein Unternehmen, das auf die Vorbereitung großer Inhaltsarchive für das KI-Training spezialisiert ist. Dann folgte die Einstellung, die vor allem wegen der Summen von einigen Entwicklern und Forschern, Leuten, die besser bezahlt werden als Fußballer wie Cristiano Ronaldo, Aufsehen erregte. Die Börse scheint Metas Blitzeinschlag zu würdigen, gemessen an der schwindelerregenden Performance der Meta-Aktien in den letzten Wochen: Sie stiegen im letzten Monat um 58 Prozent (Daten aktualisiert am 5. August). In Zeiten von Billionen ist die Börse jedoch nicht alles: oder besser gesagt, um es klarzustellen, in der Praxis ist sie alles, aber ein Sektor wie die KI ist so reich, dass er es einigen seiner Verfechter erlaubt, „wählerisch“ zu sein, um den ehemaligen Minister Fornero zu zitieren.

Obwohl Metas Einfälle effektiv und rücksichtslos genug waren, um OpenAI zu verärgern, das sie mit einem Einbruch verglich (schließlich war OpenAI das Hauptopfer von Zuckerbergs Gier, der offenbar versuchte, das Unternehmen von innen heraus auszusaugen, was jedoch scheiterte), erlagen nicht alle Forscher Metas Verlockungen . Zuckerberg kontaktierte persönlich viele Mitglieder des globalen Dreamteams von KI-Experten mit großzügigen Angeboten und dem Versprechen, ganz Meta auf seiner Seite zu haben. Schließlich ist Zuckerberg derselbe Mann, der 30 Milliarden Dollar pro Jahr in KI-Infrastrukturinvestitionen ankündigte: darunter das „Manhattan-große“ Rechenzentrum, das der CEO kürzlich selbst versprochen hatte. Kürzlich berichtete Alex Heath, ein Technologiejournalist von The Verge, von einem Gespräch mit einem Forscher, der nicht einmal auf Mark Zuckerbergs E-Mail antwortete. Laut Heath geschah dies aus ethischen Gründen: „Ich kann nicht für diesen Kerl arbeiten“, soll der Forscher gesagt haben. Kurz gesagt: Ghosting.

All dies lässt Meta in dieser Landschaft wie eine Anomalie erscheinen, doch in Wirklichkeit lässt sich Zuckerbergs überraschender Schritt mit der wahrgenommenen Verzögerung des Unternehmens und dem Wunsch erklären, den KI-Zug nicht zu verpassen, insbesondere nach dem öffentlichen Zusammenbruch des Metaverse während der Pandemiejahre. Der Druck auf Zuckerberg wird zusätzlich dadurch erhöht, dass alle anderen großen Unternehmen seinem Beispiel gefolgt sind und Milliarden in KI investiert haben. Google (mit einer Marktkapitalisierung von 2,3 Billionen Dollar) wird allein im Jahr 2025 85 Milliarden Dollar in Cloud-Infrastruktur und Rechenzentren investieren: 10 Milliarden Dollar mehr als erwartet und ein Betrag, der etwas unter seinem Gesamtumsatz im zweiten Quartal dieses Jahres liegt, wie der Guardian feststellte, in dem Google 94 Milliarden Dollar einnahm.

Macht sich CEO Sundar Pichai angesichts dieser enormen Anstrengungen Sorgen? Offenbar nicht: „KI wirkt sich positiv auf jeden Teil unseres Geschäfts aus“, sagte er kürzlich vor Investoren. Zu den Früchten dieser Investitionen meinte er: „Es könnte Jahre dauern, bis sie sichtbar werden.“ Kurz gesagt: Vertrauen Sie. Amazon hingegen wird bis 2025 100 Milliarden Dollar investieren, den Großteil davon in KI und seine Cloud-Sparte AWS, eines der profitabelsten Geschäftsfelder des Konzerns – ein Plus von 20 Milliarden Dollar gegenüber dem Vorjahr. Wie viel Geld insgesamt in diesen Bereich fließen wird, lässt sich schwer sagen: Einer Schätzung zufolge wurden in diesem Jahr bereits 155 Milliarden Dollar investiert – mehr als die US-Regierung im laufenden Geschäftsjahr in Sozialleistungen, Bildung und Arbeitslosenunterstützung investiert hat.

In einem Artikel für das Wall Street Journal stellte Investor Paul Kedrosky fest, dass die Ausgaben für KI-bezogene Infrastruktur gemessen am BIP bereits die Ausgaben für Internet-Infrastruktur während der Dotcom-Blase übertroffen haben. Dies bestätigt die Befürchtungen derjenigen, die befürchten, dass dieser Investitionsansturm außer Kontrolle geraten ist und zu einer Blase führen könnte . Die Dotcom-Ära ist in diesen Teilen der Welt ein nur schwer zu vertreibendes Schreckgespenst: In den späten 1990er-Jahren erreichten viele internetbezogene Unternehmen astronomische Bewertungen, aber die Zeit war noch nicht reif. Die Ideen waren da, aber die Nutzer nicht: Diese würden in den folgenden Jahren kommen. Viele Startups, die sich für Milliardenunternehmen hielten (damals war eine Billion noch ein Begriff für Mathematiker oder Dagobert Duck), verschwanden innerhalb weniger Tage; einige widerstanden und erlangten einige Jahre später erneut Bedeutung. Wie Amazon zum Beispiel. Oder Google. Andere gingen in die Geschichte ein und verfolgen die Albträume ihrer Gründer – wie Pets.com zum Beispiel.

Laut Kedrosky sind genau diese Ausgaben, die als „Konjunkturprogramm für den privaten Sektor“ wirken, eine mögliche Erklärung für die Widerstandsfähigkeit der US-Wirtschaft trotz der Unsicherheit rund um Donald Trumps Zölle. Neil Dutta, Leiter der Wirtschaftsforschung beim New Yorker Thinktank Renaissance Macro Research, weist darauf hin, dass die Investitionsausgaben (Capex, der Cashflow eines Unternehmens für Gebäude, Grundstücke, Anlagen oder Ausrüstung) für KI in den letzten beiden Quartalen stärker zum US-Wirtschaftswachstum beigetragen haben als die gesamten Verbraucherausgaben. Apropos Zölle: Ein anderer Ökonom, Scott Galloway, meinte in seinem Podcast („Pivot“ mit Kara Swisher), dass die starke Performance von Meta in den letzten Monaten teilweise auf die Unsicherheit der Anleger angesichts von Trumps Chaos zurückzuführen sei: Wohin mit dem Geld, wenn man noch immer nicht weiß, welche Zölle in Dutzenden von Ländern auf einen zukommen? Sollten wir uns auf Stahl, Automobile und Landwirtschaft konzentrieren – oder ist es besser, in Meta zu investieren, dessen Dienstleistungen zwar global, aber ätherisch und daher zollfrei sind?

Die Geschichte des Silicon Valley ist die Geschichte Kaliforniens. Und die Geschichte Kaliforniens besteht aus Goldräuschen, plötzlichem Reichtum, echten oder eingebildeten El Dorados. Und Blasen. Es gibt ein altes Sprichwort, das aus dem Golden State zu stammen scheint: eines der vielen Aphorismen, die Mark Twain zugeschrieben werden, deren Ursprung aber unbekannt ist. Es lautet: „Während eines Goldrauschs ist es eine gute Zeit, im Spitzhacken- und Schaufelgeschäft tätig zu sein.“ Kurz gesagt: In Zeiten eines Goldrauschs kann man sich tagelang beim Goldwaschen im American River die Hosen schmutzig machen oder die leichtgläubigen Möchtegern-Reichen ausnutzen und einfache Werkzeuge verkaufen, möglicherweise zu einem sehr hohen Preis. Während des Goldrauschs drehte sich alles um Spitzhacken und Schaufeln; aber heute?

Heute haben diese Geräte eine viel diskretere Form und ein seltenes Maß an Raffinesse. Sie heißen GPUs (oder Grafikprozessoren) und werden von Nvidia hergestellt, einem 1993 gegründeten Unternehmen, das, wie die New York Times berichtete, 30 Jahre brauchte, um einen Umsatz von 1 Billion Dollar zu erzielen, und nur zwei Jahre, um 4 Billionen Dollar zu erreichen . Die ursprüngliche Idee war, Karten zu produzieren, die bessere und schnellere Grafiken für Videospiele bieten: Heute scheint das naheliegend, aber vor Jensen Huang, Gründer und CEO von Nvidia, hatte niemand daran gedacht. Seitdem ist das Unternehmen gewachsen und dominiert den Sektor, in dem es im Wesentlichen Pionierarbeit geleistet hat. Nvidias GPUs machten auch während der Pandemie, auf dem Höhepunkt des Krypto-Hypes, Schlagzeilen, weil sie von Minern von Bitcoin und anderen Kryptowährungen verwendet wurden.

Dann kam Ende 2022 ChatGPT, der Chatbot, der diesen neuen Goldrausch auslöste, und seitdem steht Nvidia hinter jeder dieser Infrastrukturinvestitionen. Es scheint, als hätte Elon Musk, unter anderem Chef des KI-Unternehmens xAI, Huang buchstäblich um die für den Start des Dienstes benötigten GPUs angebettelt, und das zu einem Zeitpunkt, als die Nachfrage bereits astronomisch hoch war. Es war also kein Goldrausch. Damals war zumindest jede Schaufel geeignet, während heute die einzige Möglichkeit zur Entwicklung fortgeschrittener Sprachmodelle die Verwendung von Sieben ist – Entschuldigung, GPUs von Nvidia, dem Unternehmen im Zentrum dieser laufenden Technologieinvestitionen, das groß genug ist, um die führende Volkswirtschaft der Welt anzutreiben . Zumindest im Moment.

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