Die Safilo-Aktie steigt sprunghaft an, Berenberg hebt das Kursziel auf 1,62 Euro an und vergibt die Kaufempfehlung.

(Il Sole 24 Ore Radiocor) - Die Safilo Group verzeichnete an der Mailänder Börse einen starken Kursanstieg. Die Aktie legte um über 6 % zu, dank eines Berenberg-Berichts, der ihr die Kaufempfehlung und ein DCF-basiertes Kursziel (DCF-basiertes Kursziel, das den inneren Wert eines Unternehmens anhand der Schätzung seiner zukünftigen Cashflows ermittelt, deren Wert mit der Barwertmethode diskontiert wird) von 1,62 € zusprach. Dies bietet ein Aufwärtspotenzial von 26 % (derzeit notiert die Aktie bei etwa 1,37 €).

Konkret betonen die Broker, dass das Unternehmen, das in der Entwicklung, Herstellung und dem weltweiten Vertrieb von Sonnenbrillen, optischen Brillen, Sportbrillen, Schutzbrillen und Helmen tätig ist, seit 2019 seinen Übergang zu margenstärkeren Eigenmarken und unbefristeten Lizenzen beschleunigt und ein Asset-Light-Modell eingeführt hat. Darüber hinaus weisen die Broker darauf hin, dass das Unternehmen seine Investitionen vor allem auf die Instandhaltung konzentriert hat. Safilo sei daher „nun nahe an einer Netto-Cash-Position , mit steigenden Margen und einem gestärkten freien Cashflow“. Daher „beginnen wir die Coverage mit einer Kaufempfehlung und einem DCF-basierten Kursziel von 1,62 €, was ein Aufwärtspotenzial von 26 % bietet.“

In ihrem ausführlichen Bericht gehen die Analysten detailliert auf „Safilos Hinwendung zu Eigenmarken“ ein, die „Margen, Markenkontrolle und Ertragsstabilität neu gestaltet. Der Umsatzanteil der Eigenmarken hat sich in zehn Jahren auf 50 % verdoppelt und könnte bis 2030 dank gezielter Werbekampagnen , Vertriebsausbau und selektiver Fusionen und Übernahmen 55-60 % erreichen. Zu den Vorteilen zählen niedrigere Lizenzgebühren, größere Flexibilität bei Preisgestaltung und Kreativität sowie ein geringeres Risiko bei der Lizenzerneuerung.“ Mit Eigenmarken wie Carrera, Polaroid und Smith sowie der unbefristeten Lizenz für Eyewear by David Beckham ist „Safilo für strukturell höhere Margen und stabileres Wachstum positioniert.“

Rein finanziell wird erwartet, dass Safilos EBITDA-Marge „steigt, da die negativen Auswirkungen früherer digitaler Investitionen nachlassen, sich der Mix hin zu margenstärkeren Eigenmarken und dem DTC-Kanal (Direct-to-Consumer) verlagert und die fixen Produktionskosten sinken. Wir halten eine Marge von 12,1 % für das Geschäftsjahr 2027 für realistisch , was über dem Konsens von 10,8 % liegt.“ Darüber hinaus „könnten weitere Verbesserungen durch die Normalisierung der sonstigen Betriebskosten auf 11 % des historischen Umsatzes (im Vergleich zu unserer Schätzung von 12,7 %) oder durch eine Reduzierung der Marketingausgaben vom derzeit hohen Niveau von rund 13 % erzielt werden.“

Experten betonen, dass Safilos Veräußerung nicht strategischer Produktionsanlagen , die verbesserte Kontrolle des Betriebskapitals und die Disziplin bei den Investitionsausgaben „zu zwei aufeinanderfolgenden Jahren mit positivem freien Cashflow und einer Nettofinanzverschuldung von nahezu null (0,7 Millionen Euro abzüglich Leasing im ersten Halbjahr 2025) geführt haben“. Nach der nun wiederhergestellten Bilanz „ begünstigt die Kapitalallokation nun gezielte M&A-Transaktionen (Bolt-on) und Aktienrückkaufprogramme“. Experten erinnern daran, dass Safilo im Juni einen Rückkauf von bis zu 15 Millionen Aktien (ca. 3,6 % der ausstehenden Aktien) für 18 Millionen Euro bis zum Jahresende eingeleitet hat.