Argentinien hat fast keine Dollar mehr, um den Peso zu verteidigen, und Milei verlässt sich darauf, dass Trump eine weitere Währungskrise verhindern wird.

Javier Mileis Regierung steht am Rande des Zusammenbruchs. Ihr Versprechen, den Wert des argentinischen Peso zu verteidigen, stößt auf ein Problem, das Präsidenten aller Couleur seit Jahrzehnten plagt: Es fehlt an Dollar, um den unersättlichen Hunger der Bürger nach „Greenbacks“ zu stillen. Zwei Wochen vor den Parlamentswahlen hat Milei fast keine Dollar mehr, um seine Währung zu stützen. Seine einzige Hoffnung, eine Währungskrise im denkbar ungünstigsten politischen Moment zu verhindern, besteht darin, dass Donald Trump bei seinem Treffen am kommenden Dienstag Bargeld auf den Tisch legt.

Im April kündigte die Regierung im Rahmen ihrer Vereinbarung mit dem IWF die Einführung eines Höchstkurses an. Diese „Obergrenze“ ist in den letzten Monaten gestiegen und erreichte 1.485 Pesos pro Dollar. Dieser Kurs wurde am 18. September erreicht, und das Versprechen eines US-Rettungspakets beruhigte den Markt , woraufhin der Kurs auf 1.326 Pesos fiel. Doch schöne Worte reichen nicht aus, solange die versprochenen Dollars nicht eintreffen , und der Wechselkurs stieg weiter, bis er erneut die Schwelle erreichte.

Am Donnerstag erreichte der offizielle Referenzwert des Dollars im Großhandel 1.468 Pesos , während die Banco Nación, der wichtigste Zahlungsmittellieferant der Bürger, ihn bei 1.490 verkaufte und damit die „Höhe“ durchbrach. Die Regierung war gezwungen einzugreifen und verkaufte mehr als die Hälfte ihrer Reserven, rund 325 Millionen Dollar, zu etwas niedrigeren Preisen auf dem Markt.

Doch das Sparschwein ist fast leer. Das Wirtschaftsministerium hatte bis Ende September rund 2,2 Milliarden Dollar eingenommen. Dies dank seines Manövers, Landwirte, die ihr Getreide ins Ausland verkauften und die erhaltenen Dollar sofort umtauschten, von der Steuer zu befreien. Jetzt sind nur noch rund 200 Millionen Dollar im Sparschwein der Regierung übrig – weniger, als sie heute benötigen würde, um die Währungsobergrenze nicht zu überschreiten.

Mileis große Hoffnung besteht darin, bis nächsten Dienstag durchzuhalten, wenn ihr Treffen mit Trump in Washington ansteht . Seit Ende September verhandeln die Teams beider Regierungen über die Details des Rettungspakets, mit dem der Argentinier die Märkte bis zu den Parlamentswahlen am 26. Oktober beruhigen will, wenn seine Regierungsfähigkeit für die verbleibenden zwei Jahre seiner Amtszeit auf dem Spiel steht. Zu seinen Gunsten kommt dabei, dass dieser Freitag ein Feiertag ist und vor dem 12. Oktober liegt. Er muss also nur den nächsten Montag überstehen und hoffen, dass die USA am Dienstag einen Berg Geld auf den Tisch legen.

Die Wechselkurssituation setzt die argentinische Wirtschaft unter enorme Spannungen. Der Interbankenzinssatz für Tagesgelder liegt bei 45 Prozent, und Repo-Geschäfte werden aufgrund der mangelnden Liquidität in Pesos bereits mit 57 Prozent vergütet . Die Zentralbank hat die Banken gezwungen, 50 Prozent ihrer Einlagen einzufrieren (zum Vergleich: In Europa verlangt die EZB von den Banken, 1 Prozent ihrer Einlagen in bar zu halten). Da die Banken nur halb so schnell arbeiten und die Bürger so viel Dollar kaufen wie sie können, erreicht das Ungleichgewicht riskante Ausmaße.

Milei erwartet, dass das US-Finanzministerium der argentinischen Zentralbank eine Liquiditätslinie von 20 Milliarden Dollar einräumt , die es der Zentralbank ermöglichen würde, den Peso in den zwei Wochen vor den Wahlen ohne größere Probleme zu verteidigen. Das US-Finanzministerium kann es sich jedoch nicht leisten, seinen gesamten Liquiditätsreservefonds Argentinien zu überlassen, geschweige denn, ihn einfach zu verschenken. Daher bestehen große Zweifel darüber, wie viel Geld es Milei zur Verfügung stellen wird und unter welchen Bedingungen.

Und das politische Umfeld ist nicht gerade hilfreich. In den letzten Wochen befand sich Milei in einer Dauerkrise : Ihr Spitzenkandidat in Buenos Aires musste wegen Verbindungen zum Drogenhandel zurücktreten, ihre Partei hat in den letzten Wochen eine lange Liste von Niederlagen im Kongress angehäuft, und in ihrem inneren Kreis kursieren weiterhin Korruptionsvorwürfe.

Die Märkte gehen davon aus, dass die Regierung nach den Wahlen einen neuen Wechselkursmechanismus einführen wird, um diese Spannungen zu vermeiden, selbst wenn dies eine Abwertung bedeuten würde . Doch zunächst muss er zwei Wochen durchhalten. Der schlimmste Albtraum des argentinischen Präsidenten ist, dass der Peso in den kommenden Tagen die Obergrenze durchbricht, eine ausgewachsene Währungskrise auslöst und noch drastischere Interventionen der Zentralbank oder der Regierung erforderlich macht. In die entscheidenden Wahlen am 26. zu gehen, während der Markt interveniert oder, schlimmer noch, durch eine neue „Wechselkursbeschränkung“ geschlossen wird, wäre ein schwerer Schlag für Milei, der mit dem Versprechen einer Dollarisierung an die Macht gekommen war.