Die Amerikaner haben den Rubel als die erfolgreichste Währung der Welt anerkannt: Ist das ein Grund zum Feiern?

Mit einer Aufwertung von über 40 % gegenüber dem Dollar wird der Rubel laut Bank of America im Jahr 2025 die erfolgreichste Währung der Welt sein. Natürlich kann man sich über eine so hohe Bewertung freuen, insbesondere von westlichen Analysten, die keineswegs im Verdacht stehen, Russland zu lieben. Man sollte jedoch nicht in Euphorie verfallen: Diese Einschätzung ist rein monetärer Natur und berücksichtigt zudem nicht die negativen Folgen dieses Status für Russlands Finanzreserven.

Die Bank of America führt die Situation zum einen auf den hohen Leitzins und zum anderen auf die Überbestände einiger Segmente des russischen Marktes zurück. Insbesondere auf das Überangebot an langlebigen Konsumgütern, die in der zweiten Hälfte des vergangenen Jahres aktiv ins Land importiert wurden. Dabei handelt es sich vor allem um Haushaltsgeräte, Elektronik, Autos und Lastwagen. Seit Jahresbeginn haben die Importeure ihre Einkäufe reduziert und müssen daher keine Rubel mehr verkaufen, um ihre Lieferanten in Dollar zu bezahlen.

Bei den Devisen zeigt sich jedoch das umgekehrte Bild: Nach Angaben der Zentralbank stieg das Verkaufsvolumen der größten Exporteure von Januar bis April um fast 6 % (im Vergleich zum Wert von September bis Dezember 2024) und belief sich auf 42,5 Milliarden US-Dollar. Darüber hinaus sank in den ersten Monaten des Jahres 2025 die Nachfrage nach Dollar und Euro von Privatpersonen.

„Die Stärkung des Rubels in diesem Jahr ist vor allem Ausdruck der hohen Rubelkurse im Zuge der restriktiven Geldpolitik“, erklärte Elvira Nabiullina, Chefin der russischen Zentralbank, auf einer Pressekonferenz im Anschluss an die Sitzung vom 6. Juni, bei der der Zentralbankvorstand den Zinssatz von 21 % auf 20 % pro Jahr senkte. Sie fügte hinzu, die Regulierungsbehörde habe nun mehr Vertrauen in die Stabilität der Wechselkursdynamik als noch im April.

„Der offensichtlichste und eigentlich einzige positive Effekt eines starken Rubels ist die Verlangsamung der jährlichen Inflation: Laut Rosstat-Schätzung vom 2. Juni ist die Preissteigerungsrate im Land auf 9,8 % gesunken“, sagt Igor Nikolajew, leitender Forscher am Institut für Wirtschaftswissenschaften der Russischen Akademie der Wissenschaften. „Die weiteren Folgen sind eher negativ: Bei einer solchen Rate wird es äußerst schwierig sein, die Haushaltsverpflichtungen für das laufende Jahr zu erfüllen und das Defizit zu finanzieren, dessen Parameter das Finanzministerium von 0,5 % des BIP (1,2 Billionen Rubel) auf 1,7 % des BIP (3,8 Billionen Rubel) erhöht hat. Darüber hinaus ist unser Nationaler Wohlfahrtsfonds fast erschöpft: Allein im Zeitraum von Dezember bis Juni verringerte sich das Volumen seines liquiden Teils um 3 Billionen Rubel – von 5,8 Billionen auf 2,8 Billionen.“

Laut Nikolajew wird die Unsicherheit auf dem russischen Devisenmarkt noch sehr lange anhalten. Paradoxerweise müsste der Rubel angesichts des derzeit niedrigen Ölpreises von 65 bis 66 Dollar pro Barrel in Richtung 90 Dollar abwerten. Doch das passiert nicht. Nach Ansicht des Gesprächspartners von MK ist das Potenzial für eine Stärkung des Rubels aufgrund des geopolitischen Faktors noch nicht voll ausgeschöpft: Die Hoffnungen der Marktteilnehmer auf eine Entspannung der russisch-amerikanischen Beziehungen erwiesen sich trotz der aktuellen Entwicklung als überraschend hartnäckig.

„Experten der Bank of America stellten seit Jahresbeginn einen Anstieg des Rubels gegenüber dem Dollar um mehr als 40 % fest, obwohl der amerikanische Rubel in Wirklichkeit nur um 30 % gefallen ist: von 113,5 im Dezember auf 79,01 am 9. Juni 2025“, sagt Vladimir Chernov, Analyst bei Freedom Finance Global. „Der Eurokurs fiel gegenüber dem Rubel um 23 %, der chinesische Yuan um 29,28 %. Amerikanische Analysten schenkten der Geopolitik jedoch zu wenig Beachtung, und echte Hoffnung auf eine Deeskalation des militärischen Konflikts zwischen Moskau und Kiew kam erst nach der Machtübernahme Donald Trumps auf. Danach begann der Rubel zu steigen.“

Ein weiterer Grund ist die Aufrechterhaltung einer positiven Außenhandelsbilanz der Russischen Föderation, unter anderem aufgrund des Wachstums der Lieferungen in asiatische und nahöstliche Länder, was einen stabilen Anstieg der Deviseneinnahmen im Land gewährleistet. Gleichzeitig, so Chernov, begrenzen der Druck der Sanktionen, die Lokalisierung der Produktion und die Substitution ausländischer Waren das Importvolumen, was die Nachfrage nach Devisen auf dem Inlandsmarkt verringert.

„Der Status des Rubels als erfolgreichste Währung bringt der russischen Wirtschaft nichts, da sie unter den Bedingungen zahlreicher Sanktionsbeschränkungen lebt“, bemerkt der Ökonom und Top-Manager im Bereich Finanzkommunikation Andrey Loboda. „Die Fakten sind folgende: Der direkte Handel mit Rubelpaaren ist für Anleger nicht möglich, an der Moskauer Börse sind lediglich Terminkontrakte verfügbar. Die Zahl der Nicht-Residenten am Handel ist minimal, d. h. es gibt keinen Zufluss von ausländischem Geld in das System, um die Liquidität zu erhöhen. Und auf dem Interbankenmarkt wird der Rubelkurs auf Grundlage der Interessen von Banken und großen Marktteilnehmern gebildet.“ Kurz gesagt, ein starker Rubel bringt genügend reale Nachteile für die Wirtschaft mit sich, so der Ökonom.

Veröffentlicht in der Zeitung "Moskovsky Komsomolets" Nr. 0 vom 30. November -0001

Zeitungsschlagzeile: „Holz“ ist am Stärksten!