Orangensaft statt US-Währung: Russland verfügt über ein neues Finanzinstrument

Während unsere europäischen Gegner mit einem neuen Sanktionspaket einen weiteren Schlag gegen russisches Öl planen, hat die heimische Finanzwelt eine asymmetrische Antwort vorbereitet: Orangensaft! An der Moskauer Börse hat der Handel mit einem neuen Finanzinstrument – ​​Futures auf gefrorenes Orangensaftkonzentrat – begonnen (übrigens genau ein Jahr nach der Verhängung der verheerenden US-Sanktionen). Analysten schließen nicht aus, dass dieses Instrument den Erfolg der im September letzten Jahres eingeführten Kakaobohnen-Futures wiederholen könnte. Ein Finanzanalyst erläuterte MK, wie sich der Börsenhandel mit Orangensaftkontrakten auf dessen Preis und die russischen Geldbörsen auswirken wird.

Trotz Sanktionen

Letztes Jahr, am Russlandtag, dem 12. Juni, verhängten die USA Sanktionen gegen die Moskauer Börse und ihre Infrastruktur, was zu einem Stillstand des Dollar- und Eurohandels führte. Westliche Politiker erwarteten dadurch schweren Schaden für die heimische Plattform und hofften, dass sie sich von einem solchen Schlag kaum erholen würde. Doch dazu kam es nicht: Die Kurse unfreundlicher Währungen werden nun von der Zentralbank bestimmt und sind seit Jahresbeginn kontinuierlich gesunken, und die Moskauer Börse selbst bietet den Marktteilnehmern, ohne Rücksicht auf die Machenschaften der Übeltäter, immer neue Instrumente an. So wurde am 10. Juni 2025 der Handel mit Futures auf Orangensaftkonzentrat aufgenommen.

Zur Erinnerung: Ein Terminkontrakt ist ein Vertrag, bei dem sich der Verkäufer verpflichtet, dem Käufer Waren zu einem vereinbarten Preis und innerhalb einer bestimmten Frist zu liefern. Der Käufer verspricht seinerseits, den Gegenstand der Transaktion zu kaufen und leistet eine Anzahlung. Zur Verdeutlichung betrachten wir ein anschauliches Beispiel. Nehmen wir an, ein Autoliebhaber möchte im Dezember ein Auto kaufen, da er von seiner Arbeit einen Neujahrsbonus erhält. Doch es ist erst Juni, und die Autopreise können bis zum Jahresende stark steigen. Der Autoliebhaber möchte sich nicht auf den Zufall verlassen, geht zu einem Autohändler, erklärt ihm die Situation, und der Händler vereinbart mit ihm einen Kaufvertrag über den Kauf eines Autos im Dezember zum Juni-Preis, sofern der Autoliebhaber sofort eine Anzahlung leistet. Der Händler stimmt zu, und alle Parteien sind zufrieden: Der Verkäufer hat im Juni eine Anzahlung erhalten und weiß, dass er im Dezember definitiv mehr erhalten wird. Und der Käufer konnte die gewünschten Transaktionsparameter festlegen, vor allem einen akzeptablen Preis für das Auto. Das ist das Wesentliche eines Terminkontrakts: Im Rahmen solcher Transaktionen werden zahlreiche Produkte an der Weltbörse verkauft. Zum Beispiel Weizen, Zucker, Kaffee, Kakaobohnen, die zur Herstellung von Schokolade benötigt werden …

Seit dem 10. Juni sind Futures für gefrorenes Orangensaftkonzentrat an der Moskauer Börse erhältlich. Käufer haben derzeit Zugriff auf zwei Kontrakte: mit Ausführung im Juli und September dieses Jahres. Am ersten Tag war das Handelsvolumen für dieses Instrument gering – 2,3 Millionen Rubel für beide Kontraktarten. Die Transaktionen lagen zwischen 2,74 und 2,9 Dollar pro Pfund.

Interessanterweise sind dies nicht die einzigen Lebensmittel-Futures, die die Moskauer Börse unter US-Sanktionen in den Handel brachte. So begann im September 2024 der Handel mit Kakaobohnen-Futures, der sich als recht erfolgreich erwies. Die Zahl der für dieses Produkt abgeschlossenen Kontrakte überstieg 1 Million, ihr Gesamtwert näherte sich 10 Milliarden Rubel. Der tägliche Handelsumsatz vervierfachte sich in den ersten drei Monaten, und die Zahl der abgeschlossenen Kontrakte überstieg 20.000 pro Handelssitzung.

Liebe für drei oder mehr Orangen

MK erfuhr von Vladimir Chernov, Analyst bei Freedom Finance Global, welche Auswirkungen die Einführung von Futures auf Orangensaftkonzentrat auf die Wirtschaft des Landes und das Leben der Russen haben wird.

— Warum ein neues Handelsinstrument an der Moskauer Börse einführen?

— Futures auf gefrorenen Orangensaft (FCOJ) ermöglichen Marktteilnehmern die Absicherung gegen Preisrisiken, die mit Preisschwankungen dieses Rohstoffs auf den internationalen Märkten verbunden sind. Dies ist besonders wichtig für russische Hersteller und Importeure von safthaltigen Produkten, da sie sich mit den Futures vor starken Preisanstiegen schützen können.

— Welche Bedeutung hat es für die russische Wirtschaft?

— Ich glaube nicht, dass die Einführung dieser Futures für die gesamte russische Wirtschaft von Bedeutung sein wird, da sie lediglich eine Absicherung gegen einen künftigen starken Preisanstieg bieten, was nur für Orangensaftimporteure relevant ist. Generell können sie damit aber künftige Preisschwankungen ausgleichen, was für die russische Wirtschaft eine Begrenzung des Inflationswachstums bedeutet.

— Was bedeutet das Aufkommen eines neuen Instruments für die Moskauer Börse?

Die Handelsplattform erweitert ihr Angebot an Rohstoffderivaten (das sind Kontrakte, deren Preis vom Wert eines anderen Vermögenswerts – MK – abhängt). Dies zieht neue Teilnehmer an und steigert den Marktumsatz, wie dies bereits bei Kakao- und Kaffeekontrakten der Fall war. Für die Börse bietet dies die Möglichkeit, die Provisionseinnahmen zu steigern, insbesondere aus spekulativen Geschäften mit diesen Kontrakten.

— Wie wird sich die Einführung von Orangensaft-Futures auf den Preis auswirken?

— Historischen Beobachtungen zufolge könnte die Einführung von Futures zunächst die Preisvolatilität (d. h. Schwankungen des Marktpreises – MK) erhöhen, da Spekulanten in das Instrument einsteigen. Mit der Zeit wird sich der Preis jedoch stabilisieren und den realen Wert des Vermögenswerts widerspiegeln. Die Einführung dieses Futures-Kontrakts in diesem Jahr wird sich voraussichtlich nicht negativ auf die russischen Haushalte auswirken. Künftig werden Importeure ihn jedoch zur Absicherung gegen Preisrisiken nutzen, was den Preisanstieg für Orangensaftkonzentrat begrenzen wird. Langfristig wird sich die Einführung dieses Futures-Kontrakts daher positiv auf die russischen Haushalte auswirken, da der Preis für Orangensaft etwas langsamer steigen wird als zuvor.

— Warum werden Orangensaft-Futures jetzt auf den Markt gebracht?

Trotz des Ausbleibens einer ungewöhnlichen Orangenernte im Jahr 2025 wurde der Zeitpunkt strategisch gewählt. Die Einführung der Saft-Futures fällt mit einer Phase erhöhter Rohstoffnachfrage zusammen und ermöglicht es der Börse, frühzeitig zu reagieren, ohne auf starke Schwankungen auf den Weltmärkten warten zu müssen. Gleichzeitig ergänzt es das bereits eingeführte Produktangebot für Kakao und Kaffee und ermöglicht der Moskauer Börse, das Rohstoffsegment schrittweise auszubauen und ihre Provisionseinnahmen zu steigern.

— Wie verhält sich der Markt normalerweise nach der Einführung von Lebensmittel-Futures: Sinken die Preise oder steigen sie im Gegenteil?

Normalerweise folgen die Preise von Derivaten auf dem Futures-Markt dem Preis des Basiswerts (reale Güter) auf dem Rohstoffmarkt, sodass sich keine allgemeine Dynamik bestimmen lässt. Theoretisch können Spekulanten und Importeure den Preis dieser Futures zunächst in die Höhe treiben, doch dann beginnen die Spekulanten schnell, den Gewinn zu fixieren, was zu einem Preisrückgang führt. Ich kann jedoch nicht sagen, dass dies immer der Fall ist, wenn der Futures-Handel beginnt, denn wenn der Basiswert nach Beginn des Futures-Handels billiger wird, werden sie höchstwahrscheinlich ebenfalls nachziehen.

— Für welche anderen Lebensmittelprodukte wurden in Russland und weltweit Futures eingeführt?

— In Russland wurden erst vor kurzem, im Jahr 2025, die Abwicklung von Futures auf Kaffee und Kakao eingeführt. In den USA werden auch Futures auf Weizen, Zwiebeln, Bohnen, Mais, Zucker, Sojabohnen, Hafer, Reis, Milch, Eier, Sonnenblumenöl, Palmöl, Rapsöl, Rindfleisch, Schweinefleisch, Masthühner, Erbsen und Sojamehl gehandelt.

Zu den überraschendsten Zukunftsaussichten würde ich die Wetterprognosen zählen (mehr als ein Drittel der weltweiten Wirtschaft hängt in hohem Maße von Wetterzyklen ab – Energie, Tourismus, Baugewerbe, Ernte – MK ), die zwar nichts mit Lebensmitteln zu tun haben, aber dennoch einen Laien wirklich überraschen können.