Russlands Öl- und Gaseinnahmen sanken um fast 15 %: Welche Folgen sind zu erwarten?

Die russischen Rohstoffeinnahmen sinken, auch ohne direkten Sanktionsdruck westlicher Länder. In den ersten fünf Monaten dieses Jahres sanken die Einnahmen des Bundeshaushalts aus Öl- und Gasverkäufen um 14,4 %. Hauptgrund für den Rückgang sind die niedrigen Kohlenwasserstoffpreise: Lag der Durchschnittspreis pro Barrel im Jahr 2024 über 80 US-Dollar, wird er 2025 meist zwischen 65 und 70 US-Dollar schwanken. Erst in den letzten Tagen hat der Preis begonnen, die 75-Dollar-Marke zu testen, was der jüngsten Verschärfung der Lage im Nahen Osten zu verdanken ist. Experten raten unterdessen, sich auf neue Herausforderungen vorzubereiten: Die Europäische Kommission beabsichtigt, die Preisobergrenze für russische Exportrohstoffe zu senken, was zu weiteren Verlusten für den Bundeshaushalt führen könnte.

Nach vorläufiger Schätzung des Finanzministeriums beliefen sich die Öl- und Gaseinnahmen unseres Landes für den Zeitraum Januar bis Mai 2025 auf 4,24 Billionen Rubel, was 14,4 % weniger ist als die vergleichbaren Einnahmen im Vorjahreszeitraum. Zudem beschleunigte sich der Rückgang der russischen Öl- und Gaseinnahmen im Mai: Nach den Ergebnissen von Januar bis April betrug der Rückgang dieses Indikators 10,3 %.

Nach Angaben des Ministeriums erklärt sich die beobachtete Dynamik vor allem durch den Rückgang des Durchschnittspreises für das „schwarze Gold“ sowie durch den einmaligen Erhalt einer zusätzlichen Zahlung der Mineralölsteuer im Februar 2024. Der Rückgang der Rohstoffeinnahmen führte zu einem Anstieg des Haushaltsdefizits des Bundes, dessen Änderungen bereits von der Staatsduma verabschiedet wurden. Folgende Experten sprachen mit MK über die Zukunft des russischen Bergbausektors: Andrey Loboda, Ökonom und Top-Manager für Finanzkommunikation; Vladimir Chernov, Analyst bei Freedom Finance Global; Igor Rastorguev, leitender Analyst bei AMarkets.

- Welche Faktoren führten zum Rückgang der Öl- und Gaseinnahmen des russischen Bundeshaushalts?

Loboda: Die Hauptgründe für den Rückgang der Einnahmen aus dem Kohlenwasserstoffgeschäft in unserem Land sind die relativ niedrigen Kosten für einheimisches Öl und der starke Rubel. Der für Steuerzwecke ermittelte Dollarpreis für Ural lag im April bei 54,8 Dollar gegenüber 75 Dollar im Vorjahr. Auch der Mai-Preis für die russische Exportsorte stimmt nicht optimistisch – nur 52,1 Dollar pro Barrel. Die Stärkung der russischen Währung überlagert den Ölpreisrückgang: Der Rubelpreis pro Barrel sinkt, und die von den Rohstoffunternehmen darauf gezahlten Steuern werden noch geringer. Im Vergleich zum Frühjahr des Vorjahres hat der russische Rubel um 10 % zugelegt, und der Preis für Ural ist um mehr als 20 % gefallen. Somit belastet die Situation auf dem Rohstoffmarkt die Haushaltseinnahmen in letzter Zeit stärker als der starke Wechselkurs der Landeswährung.

Mit welchem ​​Rückgang der Öl- und Gaseinnahmen ist bis Jahresende zu rechnen? Wie kritisch wird sich dies auf den russischen Haushalt auswirken?

Chernov: - Anfang Mai plante das Finanzministerium, bis Ende 2025 8,32 Billionen Rubel an Öl- und Gaseinnahmen in den russischen Haushalt zu fließen. Das bedeutet, dass sie im Vergleich zum Vorjahr voraussichtlich um 24 % von 10,94 Billionen Rubel sinken werden. Vor dem Hintergrund möglicher neuer westlicher Sanktionen könnte der Rückgang der Öl- und Gaseinnahmen der russischen Staatskasse in diesem Jahr 25-35 % erreichen und das Haushaltsdefizit um 1-1,5 Billionen Rubel erhöhen, also weniger als 1 % des BIP.

Gleichzeitig wird für das Jahr 2025 mit einem Anstieg der Steuereinnahmen für den Staatshaushalt aus anderen Quellen als Öl und Gas gerechnet. Allerdings wird ein Wachstum von lediglich 10 bis 15 Prozent prognostiziert, wodurch die Verluste durch den Rückgang der Öl- und Gaseinnahmen nicht gedeckt werden können.

Das Haushaltsdefizit wird jedoch in jedem Fall ausgeglichen. Teilweise können hierfür Mittel aus dem Nationalen Wohlfahrtsfonds (NWF) verwendet werden, die Einnahmeausfälle werden jedoch hauptsächlich auf dem inländischen Kreditmarkt durch die Platzierung von Bundesanleihen durch das Finanzministerium ausgeglichen.

Gleichzeitig beliefen sich die Einnahmen des Bundeshaushalts (außer aus den Bereichen Öl und Gas) für den Zeitraum Januar bis Mai auf rund 10,5 Billionen Rubel, was einem Anstieg von 12,3 % gegenüber dem Vorjahr entspricht und eine stabile Grundlage für ein weiteres beschleunigtes Wachstum der Staatseinnahmen bildet.

Welchen Schaden könnte die Entscheidung der Europäischen Union, die Preisobergrenze für russisches Öl von 60 auf 45 Dollar zu senken, für die Einnahmen unseres Landes aus dem Öl- und Gassektor bedeuten?

Chernov: - Laut der Analyse der Haushaltsindikatoren führt ein Rückgang des Weltölpreises um nur 1 Dollar pro Barrel zu einem Rückgang der Öl- und Gaseinnahmen der heimischen Staatskasse um etwa 100 Milliarden Rubel jährlich. Im Falle einer Senkung der Preisobergrenze von derzeit 60 auf 45 Dollar pro Barrel Ural könnten die potenziellen Einnahmeausfälle bei unveränderten Ölexportmengen 1,5 Billionen Rubel pro Jahr erreichen. Allerdings ist zu berücksichtigen, dass bis zur Einführung der neuen Preisobergrenzen (sofern sie im 18. EM-Sanktionspaket enthalten sind) bereits die Hälfte des Haushaltsjahres vergangen sein wird, sodass die tatsächlichen Haushaltsverluste in der zweiten Jahreshälfte aufgrund des Ölpreisverfalls etwa 700-800 Milliarden Rubel betragen werden. Dabei ist auch zu berücksichtigen, dass einige Länder, wie die Praxis der Vorjahre zeigt, weiterhin russisches Öl über der von der Europäischen Kommission festgelegten Preisobergrenze kaufen könnten.

Rastorguev: Die Entscheidung, den Ölpreis auf 45 Dollar pro Barrel zu senken, wird unserem Land keinen direkten, sondern eher indirekten Schaden zufügen. Russland verkauft größere Mengen Öl nicht nach Europa, sondern nach Indien und China und sorgt so für die Auslastung der Raffinerien in diesen Ländern. Indien und China kaufen russische Kohlenwasserstoffe bereits günstig – selbst bei niedrigen Börsenkursen mit einem deutlichen Abschlag vom Marktwert. Vielleicht werden Importeure bald noch höhere Rabatte verlangen, was angesichts der steigenden Logistikkosten für inländische Förderunternehmen (und des Staatshaushalts) zu noch geringeren Einnahmen führt.

Der härteste Schlag dieser Entscheidung wird jedoch Griechenland treffen. Nachdem der offizielle Ölpreis unter 60 Dollar gefallen war, nahm das Land den offiziellen Transport russischen Öls nach Asien wieder auf. Der Ferntransport bescherte sowohl der Wirtschaft als auch der griechischen Staatskasse durch Steuereinnahmen gute Einnahmen. Für Russland ist dies zudem äußerst profitabel, da der offizielle Transport um ein Vielfaches günstiger ist als der Schattentransport, versichert und mit minimalen Risiken verbunden. Die Senkung der Preisobergrenze wird diesem System schnell ein Ende setzen.

- Unter welchen Umständen könnten Russlands Einnahmen aus dem Öl- und Gasgeschäft steigen?

Chernov: Um die Einnahmen zu steigern, ist ein stabiles Wachstum der Weltölpreise, vorzugsweise über 70 US-Dollar pro Barrel, notwendig. Dies hängt direkt von der Verteilung der Rohstoffproduktionsquoten in der OPEC+, der Geopolitik und der globalen Nachfrage ab. Auch eine Reduzierung des Rabatts auf russisches Urals-Exportöl auf die Benchmark-Sorte Brent durch den Abschluss neuer Logistikverträge mit China und Indien könnte zur Aufstockung der Rohstoffeinnahmen beitragen.

Darüber hinaus könnte die Abschwächung der russischen Landeswährung die Öl- und Gaseinnahmen des Staatshaushalts begünstigen. Theoretisch besteht immer die Möglichkeit, den Steuerdruck auf die russische Öl- und Gasindustrie zu erhöhen. Allerdings ist die Belastung dieses Sektors bereits jetzt extrem hoch, sodass eine weitere Erhöhung der Steuerbemessungsgrundlage im Jahr 2025 höchstwahrscheinlich nicht mehr zu erwarten ist.