Wie sich Kanada im Sturm des Welthandels als sicherster Hafen erwies

Als der Handelskrieg im Februar begann, schien Kanada eines der am stärksten von US-Zöllen betroffenen Länder zu sein. Doch in drei Monaten schwindelerregender Volatilität haben sich die immer wieder aufflammenden Drohungen verschärft, Kanada hat umfassende Ausnahmen ausgehandelt, und die Wirtschaftsdaten haben sich bemerkenswert gut gehalten.

Ein neuer Bericht der Chefökonomin des RBC, Frances Donald, und des stellvertretenden Chefökonomen Nathan Janzen ergab, dass Kanada derzeit von allen wichtigen Handelspartnern der USA die niedrigsten durchschnittlichen effektiven Zölle erhebt.

„Kanadas wirtschaftlicher Weg nach vorn bleibt zwar eine Herausforderung, doch scheint er deutlich weniger tückisch zu sein als noch vor ein paar Monaten – ein Narrativ, das sich in der kanadischen Psyche noch nicht durchgesetzt hat“, schrieben sie.

RBC stellte fest, dass 86 Prozent der Produkte, die kanadische Unternehmen im vergangenen Jahr in die USA lieferten, nach den heutigen Regeln weiterhin zollfrei wären. Daten des US Census Bureau vom April zeigen, dass fast 90 Prozent der kanadischen Exporte in die USA im April weiterhin zollfrei waren.

„Der durchschnittliche effektive Zollsatz auf US-Importe aus Kanada betrug 2,3 Prozent – ​​ein deutlicher Anstieg gegenüber praktisch null im Januar –, ist aber der niedrigste aller wichtigen Handelspartner der USA“, schrieben die Autoren.

Sie sagen, Kanada scheine sich als der sicherste Hafen in einem globalen Sturm erwiesen zu haben – zumindest vorerst.

Immer noch einige Schäden

Das heißt nicht, dass der Handelskrieg keinen Schaden anrichtet. Das tut er. Ein Teil dieses Schadens spiegelt sich in den Wirtschaftsdaten wider.

Die diese Woche von Statistics Canada veröffentlichten Zahlen zeigten, dass die Umsätze im verarbeitenden Gewerbe den stärksten Rückgang seit Jahren verzeichneten.

„Die gesamten Umsätze im verarbeitenden Gewerbe gingen im April um 2,8 Prozent auf 69,6 Milliarden Dollar zurück, der größte Rückgang im Vergleich zum Vormonat seit Oktober 2023 und der niedrigste Stand seit Januar 2022“, hieß es in einer Pressemitteilung vom Freitag.

Die Arbeitslosenquote steigt weiterhin unaufhaltsam und liegt nun bei sieben Prozent. Abgesehen von der COVID-19-Pandemie ist dies der höchste Stand seit 2016. Wenig überraschend konzentrieren sich sowohl der Rückgang im verarbeitenden Gewerbe als auch die Arbeitsplatzverluste auf handelssensible Regionen wie Südwest-Ontario.

Doch das RBC-Team schreibt, dass sich die kanadische Wirtschaft bislang bemerkenswert gut gehalten habe.

Umfragen zur Verbraucherstimmung zufolge sei das Vertrauen mit Beginn des Handelskriegs im März stark gesunken.

„Aber die tatsächlichen Ausgabendaten haben dieses Ausmaß der Schwäche nicht erreicht.“

Stärke an zwei wichtigen Fronten

Ja, die Beschäftigungslage ist zurückgegangen, aber die Stellenausschreibungen auf Jobsuchseiten wie Indeed.com zeigen Anzeichen einer Stabilisierung.

Kanada schöpft seine Stärke auch aus dem großen Spielraum, der an zwei wichtigen Fronten besteht: der Fiskal- und Geldpolitik.

Fiskalpolitik bezeichnet die Staatsausgaben. Geldpolitik bezieht sich auf die von der Bank of Canada festgelegten Zinssätze.

Die Zentralbank hat im vergangenen Jahr die Zinsen drastisch gesenkt. Ihr Leitzins für Tagesgelder ist bereits um 225 Basispunkte (von fünf Prozent auf 2,75 Prozent) gesunken. Gouverneur Tiff Macklem hat die Zinsen nun seit drei Sitzungen in Folge unverändert gelassen, um weitere Daten abzuwarten. Donald betont jedoch, dass die Bank Spielraum habe, falls eine weitere Zinssenkung gerechtfertigt sei.

„Wir gehen davon aus, dass die Zentralbank ihren Zinssenkungszyklus abgeschlossen hat und erwarten keine weiteren Kürzungen. Dies hängt jedoch von der Entwicklung des Wirtschaftswachstums und einer Stabilisierung der Arbeitsmärkte ab“, schreiben Donald und Janzen.

In der Haushaltspolitik sei die Bundesregierung in den vergangenen Jahren mit hohen Defiziten konfrontiert gewesen, heißt es. Die relative Verschuldung gehöre jedoch weiterhin zu den niedrigsten in den Industrieländern.

Die Nutzung der Haushaltskapazität könnte dazu beitragen, das dringend benötigte Wachstum anzukurbeln.

„Maßnahmen gegen Handelshemmnisse zwischen den Provinzen könnten sich langfristig auszahlen und dazu beitragen, Investitionen und Produktivitätswachstum zu fördern.“

Sie verweisen außerdem auf Änderungen in der Steuerpolitik, Kreditprogramme und die kürzlich angekündigten Verteidigungsausgaben, die das Wachstum bis ins nächste Jahr ankurbeln könnten.

Kanada könnte vom Isolationismus der USA profitieren

Ein Schlüsselfaktor für Kanadas Wachstumsaussichten ist jedoch der zunehmende Isolationismus der USA. Sie sagt, der Handelsschock habe die Volkswirtschaften weltweit gezwungen, ihre Abhängigkeit von den USA zu überdenken.

„Kanadas Ressourcen – Landwirtschaft, Energie und kritische Mineralien – sind zunehmend besser aufgestellt, um den Bedarf der Weltwirtschaft zu decken, insbesondere da das Land versucht, seine Ausgaben für KI/Daten und Verteidigung zu erhöhen“, schrieben Donald und Janzen.

Dieser Wandel „stellt für Kanada einen Moment dar, in sich selbst zu investieren und diesen Bedarf zu decken.“

Der RBC-Bericht mindert weder die sehr realen Bedrohungen, denen Kanada ausgesetzt ist, noch verharmlost er die Auswirkungen des Handelskriegs und all seiner Unsicherheiten, die er bereits hat.

Aber es bietet eine ehrliche Neubewertung der aktuellen Position Kanadas und zeigt, wie sehr sich diese Position in den drei turbulenten Monaten der Veränderungen im Welthandel verändert hat.