Mission erfüllt?

In einem kürzlich erschienenen Bloomberg-Artikel wurde vorgeschlagen, dass die Fed den Sieg über die Inflation erklären sollte:

Zugegeben, es mag verfrüht, wenn nicht gar waghalsig erscheinen, in Sachen Inflation „Mission erfüllt“ zu verkünden. Es sind nicht nur die steigenden Zölle und der Rückgang der Einwanderung; viele strukturelle Faktoren in der Wirtschaft deuten auf eine steigende Inflation hin: höhere Schulden, eine alternde Erwerbsbevölkerung, langsameres Produktivitätswachstum und eine Welt, die weniger Handel treibt und weniger vom Dollar abhängig ist. Dennoch wird es der Fed, jetzt den Sieg zu verkünden, ihre künftige Politik erleichtern.

Erstens könnten die Zeiten einer Inflationsrate unter 2 % vorbei sein. Sollte das der Fall sein, muss die Fed diese Wahrheit in ihrer Kommunikation und Politik verinnerlichen – oder sie riskiert, künftig zu lange zu restriktiv zu bleiben. Bei ihrer nächsten Rahmenüberprüfung muss sie ihren Leitzins möglicherweise von 2 % anheben. Da die Inflation nun unter Kontrolle ist, kann sie dies glaubwürdig tun.

Ich bin weder davon überzeugt, dass wir einen Sieg errungen haben, noch glaube ich, dass es ein guter Zeitpunkt wäre, das Inflationsziel anzuheben. Hier ist die 12-Monats-Inflationsrate basierend auf dem PCE-Kernindikator:

Die Kerninflation ist zuletzt auf 2,5 % gesunken, liegt aber immer noch über dem 2-%-Ziel der Fed. Zudem verfolgt die Fed ein flexibles Inflationsziel . Unter dieser Politik sollte die Inflation in Boomphasen knapp unter 2 % und in Rezessionen knapp über 2 % liegen. Wir befinden uns eindeutig in einem Wirtschaftsboom.

Ich sehe keine guten ökonomischen Argumente für eine Anhebung des Inflationsziels über 2 %. Wichtiger noch: Selbst wenn ein höheres Inflationsziel sinnvoll wäre, wäre der optimale Zeitpunkt dafür die nächste Phase nahezu nullprozentiger Zinsen, nicht aber, wenn die kurzfristigen Zinsen über 4 % liegen. Die Festlegung eines höheren Inflationsziels kann ein wirksames Instrument zur Stimulierung einer Wirtschaft sein, die an der Nullzinsgrenze festhängt.

Generell stehe ich Forderungen nach einer Anhebung des Inflationsziels skeptisch gegenüber. Dies würde die Glaubwürdigkeit der Fed schwächen, da Anleger an ihrem Bekenntnis zu einer niedrigen Inflation zweifeln würden. Dies könnte es noch schwieriger machen, die Inflation wieder zu senken, nachdem sie über einen längeren Zeitraum das Ziel überschritten hat.