Los inversores en ingresos apuestan por los fondos pasivos baratos para ahorrar comisiones, pero ¿están perdiendo rentabilidad?

Los inversores están trasladando cada vez más sus inversiones a fondos pasivos a medida que las bajas comisiones siguen impulsando las entradas de capital.

Los fondos de renta fija activos del Reino Unido en todos los sectores registraron salidas de 15.870 millones de libras entre enero de 2022 y finales de marzo de 2025, mientras que las entradas en tenencias de renta fija pasiva registraron entradas de 14.290 millones de libras, según datos de Rathbones.

Más recientemente, los fondos de renta fija activa registraron salidas de 1.990 millones de libras en el primer trimestre de 2025, mientras que los fondos pasivos volvieron a registrar entradas de 878,33 millones de libras.

Elegir fondos pasivos significa que los inversores ahorrarán dinero en sus comisiones de gestión, ya que las comisiones de los fondos pasivos suelen ser significativamente más bajas que las de los activos. Sin embargo, también puede significar que estén sacrificando rentabilidad a largo plazo.

Darius McDermott, director general de Fundcalibre, dijo: 'Muchas estrategias pasivas "cautelosas" terminaron haciendo perder a los inversores más de la mitad de su capital.

'Incluso cuando los rendimientos de los bonos gubernamentales de larga duración se volvieron negativos durante un período de tiempo, estas estrategias siguieron comprando, simplemente porque el índice se lo decía.

Todos sabían que era irracional. Esto demuestra por qué la actividad sigue siendo tan importante.

A pesar de las salidas, las ventas brutas de los fondos activos en el primer trimestre (es decir, cuánto dinero generaron durante el período) fueron de £9,95 mil millones, en comparación con £5,78 mil millones de los fondos pasivos durante el mismo período.

Bryn Jones, responsable de renta fija de Rathbones Group, dijo: 'Los activos bajo gestión en fondos de renta fija pasiva se han mantenido a pesar de haber un rendimiento inferior significativo en general y la diferencia significativa en los flujos recientes es realmente sorprendente.

Añadió: “Demasiados clientes se centran en el precio cuando seleccionan fondos de renta fija, con el resultado de que optan por un rendimiento inferior sin comprender plenamente la opción que están tomando”.

Rathbones afirma que su Rathbone Ethical Bond Fund (cargo corriente: 0,66%) superó a los fondos pasivos conocidos en el sector de bonos corporativos IA Sterling en más de un diez por ciento en los últimos cinco años.

En los últimos diez años, el crecimiento del fondo fue un tercio mayor que el de los bonos en los fondos pasivos populares.

Aun así, el fondo de renta fija de Rathbones en cuestión generó una rentabilidad del seis por ciento en los últimos cinco años, según datos de Trustnet.

Mientras tanto, el fondo M&G Short Dated Corporate Credit Bond (cargo corriente: 0,25%) rindió un 17,9 por ciento, mientras que el fondo AXA Sterling Credit Short Duration Bond (cargo corriente: 0,408%) rindió un 13,9 por ciento en el mismo período.

McDermott dice que los mercados de renta fija han tenido unos años difíciles.

Le dijo a This is Money: "Los shocks inflacionarios , las agresivas subas de tasas y la cambiante retórica de los bancos centrales han creado un entorno desafiante para que las estrategias de bonos pasivos con visión de futuro se mantengan al día.

'Por el contrario, los gestores activos han sabido adaptar su posicionamiento, aprovechando las oportunidades y gestionando el riesgo de forma más eficaz.'

Para beneficiarse de un enfoque activo, McDermott recomienda GAM Star Credit Opportunities (cargo corriente: 1,55 %) y Liontrust Monthly Income Bond (cargo corriente: 1,03 %) por sus gestores experimentados.

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GAM, dice, "se inclina por la deuda financiera subordinada donde los rendimientos son atractivos, mientras que Liontrust adopta un enfoque defensivo impulsado por la macroeconomía que le ha ayudado a proteger el capital durante la volatilidad".

McDermott también recomienda el fondo Nomura Global Dynamic Bond (comisión corriente: 0,7472%) .

Dijo: "Como fondo de bonos estratégico, tiene la libertad de moverse a través de todo el espectro de renta fija, y el gestor ha cumplido consistentemente en términos de ingresos y retorno de capital en diferentes condiciones de mercado".

Leah Bramwell, experta en inversiones de Canaccord Wealth, también recomienda dos fondos de bonos estratégicos: el Jupiter Strategic Bond Fund (cargo corriente del 0,71076%) y el Aegon Strategic Bond Fund (cargo corriente del 0,5844%) .

Bramwell afirmó: 'En renta fija, la gestión activa puede agregar valor significativo respecto de las opciones pasivas en algunas áreas.

Por diseño, los índices de renta fija asignan una mayor ponderación a las mayores emisiones/emisores de bonos. Si bien esto tiene sentido en el contexto de la renta variable (los inversores asignan a las empresas con mayor capitalización bursátil), resulta menos atractivo al considerar la deuda.

'En un mundo ideal, un inversor preferiría tener una mayor exposición a empresas con menores cargas de deuda, ya que esto debería implicar balances más sólidos y menos probabilidades de impago.'

Bramwell recomienda Man GLG Sterling Corporate Bond (cargo corriente: 0,6185 %) , cuyo gestor, según ella, "emplea un enfoque de abajo hacia arriba con un análisis similar al de las acciones en sus posiciones".

Y añade: "En todos los casos, los inversores deben tener claro qué riesgos están asumiendo en relación con el crédito y la duración, y cuánto están recibiendo una compensación por esos riesgos a través de una mayor rentabilidad".

En los últimos años, Estados Unidos ha dominado los mercados bursátiles mundiales y el S&P 500 ha registrado rendimientos saludables.

Como resultado, muchos inversores minoristas han cambiado sus inversiones de alternativas activas a fondos pasivos más baratos.

En 2024, los fondos pasivos registraron entradas de 1,4 billones de dólares, en comparación con los 1,2 billones de dólares de entradas de los fondos activos.

Bramwell advierte: 'Ha sido un entorno desafiante para los gestores activos durante la última década.

'Un mercado de valores estadounidense y, por lo tanto, mundial cada vez más concentrado, combinado con niveles crecientes de propiedad pasiva, han coincidido con un período sostenido de bajo rendimiento para la gestión activa.

Sin embargo, añadió: «La inversión activa demuestra su valor especialmente en mercados ineficientes. Se trata de mercados quizás menos líquidos, menos profundos, con menor o escasa cobertura de analistas, o en economías expuestas a presiones que distorsionan el mercado, como las salidas netas crónicas observadas en el Reino Unido, que provocan una valoración errónea de los activos».

Bramwell recomienda los fondos Fidelity Special Situations (cargo corriente: 0,92%) , SPARX Japan (cargo corriente: 1,03%) y Pacific North of South (cargo corriente: 0,83%) .

Bramwell también elogió a Polar Capital Global Insurance (cargo corriente: 0,8366%) por su "desempeño consistentemente sólido", y dijo que los fondos de infraestructura especializados como FTF Clearbridge Global Infrastructure (cargo corriente: 0,8187%) y Lazard Global Listed Infrastructure (cargo corriente: 0,91% ) se han "protegido bien a la baja en comparación con los índices de referencia pasivos".

"En el caso de los mercados más eficientes, como el de gran capitalización de Estados Unidos, los datos muestran una clara incapacidad de los gestores activos para 'ganar sus honorarios' y superar sistemáticamente a sus índices de referencia", añadió Bramwell.