Banxico considera prodente hacer una pausa en recorte de tasas ante repunte inflacionario: Jonathan Heath

Monterrey, NL. El subgobernador del Banco de México, Jonathan Heath, advirtió que la economía se encuentra en una situación delicada y requiere medidas cautelosas para mantener el control de la inflación, con el objetivo de reducirla al 3% hacia el tercer trimestre de 2025. No obstante, este escenario podría modificarse si se presentan cambios en la economía global o en la política comercial de Estados Unidos.

Actualmente, la inflación general se ubica en 4.9% y ha registrado un repunte en el corto plazo. “Si en la próxima decisión de política monetaria del 26 de junio se recortan otros 50 puntos base a la tasa de interés, estaríamos a menos de 100 puntos de la parte alta del rango objetivo de tasa”, señaló Heath.

Ante el reciente repunte inflacionario, consideró prudente hacer una pausa en los recortes para evaluar si las proyecciones de desaceleración inflacionaria realmente se materializan en el tercer trimestre. “Mi punto de vista es que quizá es momento de pausar y observar el comportamiento de la inflación para ver si realmente va a la baja”, dijo Heath.

Heath añadió que la Junta de Gobierno del Banxico debatirá este tema en la reunión del 26 de junio, y reconoció que se trata de decisiones complejas dadas las condiciones actuales.

La discusión ocurre luego de que Banxico redujo la tasa de interés de referencia a 8.50%, desde el máximo de 11.25% alcanzado durante el periodo más restrictivo de política monetaria, tras la pandemia.

“Esperamos que este pequeño rebote sea temporal y que la inflación retome su trayectoria descendente en los próximos meses. Sin embargo, la mayoría de las encuestas no comparten esta visión y estiman que la inflación cerrará el año en torno al 3.7%”, indicó.

Lo que están viendo los analistas, puntualizó, es que este rebote en los precios de las mercancías podría seguir contrarrestando la baja en los precios de los servicios, impidiendo que la inflación subyacente continúe descendiendo. "Creo que eso es, básicamente, lo que la mayoría está anticipando, mientras que el Banco de México apuesta a que los precios de los servicios comenzarán a bajar debido a las condiciones cíclicas".

"Estamos en ese debate, que tiene mucho que ver con las restricciones de política monetaria que se han aplicado. La tasa de interés era muy agresiva, manteníamos una postura altamente restrictiva. Sin embargo, especialmente desde este año, se estima que el nivel neutral es de 4%, por lo que ya no era necesario un nivel tan alto. Aun así, la tasa actual de 8.50% está por arriba del máximo observado anteriormente".

En contexto, Heath recordó que a partir de la pandemia, debido a la disrupción en las cadenas de suministro globales, la inflación empezó a bajar en 2022, en línea con otras economías. Y precisó: "la inflación no bajó realmente entre 2022 y 2023, sino que se estancó".

A mediados de 2024 retomó una tendencia a la baja, así cerró el año pasado con una inflación cercana al 4%, acercándose a la meta que se han trazado del 3%. El dato más reciente de inflación al mes de mayo es de 4.42%, lo que mostró un nuevo repunte.

En el caso de la inflación no subyacente, que es más volátil y no responde a la política monetaria, fue impulsada por aumentos al pollo, en mayo, también en otro momento, le han afectado el aumento al precio de la cebolla, el limón o el aguacate.

"Estos choques recurrentes no se pueden anticipar, esto complica mucho llevar a la inflación al 3% de manera sostenida", señaló Jonathan Heath.