Préstamos en dólares: Moody´s anticipa un nuevo boom de ON de bancos pero advierte por crecimiento en la mora

La más reciente decisión del Banco Central de flexibilizar los requisitos para que los bancos puedan colocar préstamos en dólares podría hacer que el boom de colocaciones de deuda en el mercado local que se dio durante 2024 se extienda este año, aunque también puede afectar los ratios de mora de las entidades.

Así lo consignó la filial local de la calificador de riesgo Moody´s, que si bien celebró que el Gobierno no haya avanzado en modificar las llamadas "normas macroprudenciales" que les prohíbe a las entidades usar depósitos en dólares de sus clientes para prestarlos a personas o empresas que no generen esos dólares para asegurarse su pago, advirtió que la norma trae implícito el riesgo de "descalce de monedas".

A través de la Comunicación “A” 8202 del día 20 de febrero de 2025, el BCRA flexibilizó las disposiciones que limitaban el otorgamiento de crédito en moneda extranjera a empresas que no generaran genuinamente ingresos en dólares. "La nueva normativa impulsa la senda de expansión del crédito en dólares al sector privado", aseguraron en Moodys.

Producto de la normalización de la macro economía, con baja de inflación y de tasas y de un dólar que se mantuvo más o menos planchado, en el último año los préstamos en dólares crecieron 212% con respecto a 2023 y pegaron un salto de más de 16% solo en diciembre. "Este incremento se fondeó en mayor medida con el aumento en los depósitos en moneda extranjera provenientes del régimen de regularización de activos que se instauró en el segundo semestre del año", explicaron en Moodys.

"El cambio normativo permitirá cubrir la demanda insatisfecha de crédito en moneda extranjera a empresas de sectores no exportadores o generadores de divisas", explicaron. De esta forma, los bancos podrían ampliar el abanico de sus posibles tomadores de crédito a otras empresas que no estén dentro de la cadena exportadora, e incluso animarse a ofrecer préstamos prendarios o hipotecarios en dólares a clientes particulares.

Las entidades podrán usar únicamente los dólares "propios", que obtengan a través de líneas de crédito en el exterior o de colocaciones de deuda en el mercado de capitales. Esto, para Moody´s, resulta "una consideración positiva que resguarda el perfil crediticio de los bancos y limita la disminución de la liquidez en dólares".

"Además, se mantuvo el Artículo 23 del Decreto 905/2002 que establece que los depósitos en moneda extranjera solo pueden destinarse al financiamiento de prestatarios con ingresos habituales de operaciones de comercio exterior. De esta manera, se protegen los depósitos en USD frente a descalces de moneda y se limita la exposición del banco únicamente a los fondos propios", enfatizaron en la filial local de la agencia crediticia.

La contracara de esta medida será un eventual incremento de la mora bancaria, hoy en niveles mínimos a nivel general en Argentina. "La mora de los bancos podría verse presionada por el riesgo de descalce de moneda. Al permitir acceder al crédito en dólares a empresas que no generan divisas se incrementa el riesgo de que ante una eventual suba del tipo de cambio los tomadores de crédito incumplan sus obligaciones", alertaron en Moody´s, a la vez que consideraron: "Esto se encuentra mitigado en parte por la estabilidad cambiaria esperada para 2025 y por los bajos niveles históricos que presenta el sistema bancario en la actualidad".

Para Moody´s, con este cambio de reglas de juego podría generar mayor interés de los bancos de salir a buscar financiamiento en el mercado de capitales. Solo desde la segunda mitad del año pasado, las entidades emitieron deuda equivalente a US$ 10.000 millones, con los bancos Comafi, Galicia y Supervielle a la cabeza.

"La demanda de estos instrumentos se correlacionó con la liquidez en dólares imperante en el mercado luego del blanqueo de capitales", explicaron en Moody´s y a la vez agregaron: "Asimismo, la baja en la tasa del crawling peg generó mayor demanda de instrumentos hard dollar en detrimento a los dollar linked lo que genera un contexto propicio para la emisión de ON para el fondeo de préstamos".