Clients UBS : pertes sur produits financiers exotiques

Le « Jour de la Libération » de Donald Trump et les tarifs douaniers annoncés à l’époque ont provoqué le chaos sur les marchés boursiers du monde entier début avril . Même si les marchés financiers se sont désormais remis de la chute des prix, celle-ci a eu des conséquences désagréables pour de nombreux investisseurs, y compris en Suisse. De nombreux portefeuilles contiennent des produits structurés basés sur des actions, des métaux précieux ou des devises.

Si ces actifs sous-jacents tombent en dessous d’une certaine valeur, la probabilité que les clients perdent leur argent investi augmente. Début avril, par exemple, les convertibles dites « barrière inversée » ont franchi en masse leur barrière intégrée. Un phénomène normal lorsqu’il y a une vente massive sur le marché boursier, selon le secteur financier. Si ces derniers ne se rétablissent pas à la fin de leur durée, les investisseurs recevront en conséquence les actions physiques. Si les actions sous-jacentes sont Nestlé, Roche ou Novartis, particulièrement appréciées des investisseurs suisses, le risque peut généralement être toléré.

La situation est toutefois différente avec des produits financiers plus exotiques, comme les produits dérivés, dont la valeur dépend de l’évolution des devises. Comme le dollar a également perdu de la valeur dans le chaos des tarifs douaniers, les produits dérivés de change ont également été mis à mal. Selon le blog financier « Inside Paradeplatz », les clients d’UBS ont subi des pertes massives avec de tels produits dérivés.

On ne sait pas exactement combien de clients sont concernés et quelle est l’ampleur réelle des pertes. La grande banque n'a pas commenté l'affaire lorsque la NZZ l'a interrogée. Selon certaines informations, plusieurs centaines de clients du département de gestion d'actifs suisse de la banque seraient impliqués.

Le rendement qu’ils ont reçu sur ces produits dérivés n’est pas clair, tout comme les coûts qu’ils ont payés pour ceux-ci. Selon certaines informations, la grande banque aurait vendu à ses clients des produits dits de gamme sur les devises et les métaux précieux. Elles ont été structurées comme des transactions dites OTC, ce qui signifie qu'elles ne sont pas négociées en bourse. En règle générale, la banque conclut un accord-cadre avec le client, qui précise entre autres les conditions générales et la durée.

Les produits sont sur le marché depuis un certain temps. Les clients les achètent en raison de leurs rendements ou parce qu’ils souhaitent constituer ou réduire une position dans une devise particulière. Ils représentent un danger potentiel pour les investisseurs, notamment en raison de l’obligation potentielle d’effectuer des paiements supplémentaires.

Par exemple, si un client investit dans un produit de gamme basé sur le dollar, cela signifie que la devise ne peut évoluer que dans une fourchette prédéfinie. Si tel est le cas, le client recevra un bonus à intervalles réguliers, par exemple toutes les deux semaines. Si la devise tombe en dessous de la fourchette, l’investisseur doit acheter davantage de devise. Si ses actifs à la banque sont trop petits pour cela, il doit ajouter plus d’argent. Ces produits sont souvent également à effet de levier. En période de prospérité, le rendement du capital investi se multiplie. Si les marchés financiers évoluent contrairement aux attentes, la perte potentielle se multiplie en sens inverse et donc l'obligation des clients d'effectuer des paiements supplémentaires.

La question cruciale est de savoir si ces produits ont été vendus aux bons clients. Les produits dérivés avec appels de marge ne conviennent pas aux clients normaux ; ils sont dans une autre ligue, dit un directeur de banque qui ne veut pas que son nom apparaisse dans le journal. Ils sont destinés à une clientèle fortunée qui dispose des connaissances, de l’expérience et des liquidités nécessaires pour investir dans les produits dérivés et être en mesure de supporter les pertes potentielles.

Il existe également des réglementations légales. Les conseillers clients doivent informer les investisseurs du risque global potentiel avant un tel investissement. Selon certaines informations, la grande banque enquête actuellement pour savoir si ses conseillers clientèle ont effectivement respecté toutes les normes. Cependant, le risque global maximal possible était toujours clair pour les clients.

Mais les critiques mettent généralement en garde contre de tels produits. « Ils peuvent devenir du jour au lendemain un véritable accélérateur de risque », explique Pirmin Hotz, propriétaire de la société de gestion d’actifs du même nom. Selon lui, les investisseurs n’ont pas besoin de produits dérivés ou d’autres produits structurés. Les investissements traditionnels tels que les actions et les obligations sont mieux adaptés à chaque profil de risque.

Lors de ses discussions avec de nouveaux clients, Hotz constate régulièrement que leurs portefeuilles contiennent des produits structurés dont ils n’ont pas réellement besoin. Beaucoup ne sont pas assez critiques : « La plupart des gens font confiance à leur conseiller bancaire », explique Hotz. Si le client suggère un produit spécifique, il est heureux d’accepter.

Interrogée par la NZZ, l'Autorité de surveillance des marchés financiers (Finma) n'a pas souhaité commenter le cas spécifique de la grande banque. Elle suit néanmoins de près l’évolution du marché et celle des institutions supervisées. En ce qui concerne les produits dérivés et autres produits structurés, la Finma souligne également le risque de l'émetteur. Si l’émetteur du produit financier rencontre des difficultés, les investisseurs courent le risque de ne pas récupérer la totalité de leur argent. Lors de la vente de produits structurés, les clients doivent également être informés des risques. Le régulateur vérifie si les banques respectent ces règles.

La Suisse est l’un des plus grands marchés au monde pour les produits financiers structurés. Selon la Banque nationale suisse, des produits structurés d'une valeur de 256 milliards de francs étaient détenus sur des comptes de dépôt suisses en février 2025. Toutefois, les statistiques ne révèlent pas combien de produits dérivés sont actuellement en circulation et combien d'entre eux sont détenus par des investisseurs privés.

Toutefois, selon les représentants du secteur financier, la demande pour ces produits devrait rester élevée. L’un des facteurs à l’origine de cette situation est la faiblesse actuelle des taux d’intérêt. Si ces derniers continuent de baisser, cela pourrait inciter les investisseurs à intensifier leur recherche de rendement. Au risque que cela augmente également votre risque de perte.