Fiasco Worldline : le trou d’un milliard de dollars chez l’opérateur boursier suisse SIX ne cesse de s’aggraver.

Pour la quatrième fois, l'opérateur boursier suisse SIX déprécie sa participation dans Worldline. Cette fois-ci, la dépréciation s'élève à 550 millions de francs suisses, un investissement réalisé dans le prestataire français de services de paiement. SIX l'a annoncé jeudi. L'entreprise française est leader sur le marché suisse des paiements.

Cela porte le total des dépréciations d'actifs de Worldline à environ 1,6 milliard de francs suisses. SIX avait déjà réduit la valeur de sa participation de 862 millions de francs suisses en 2023. 168 millions de francs suisses supplémentaires ont été ajoutés en 2024, et plus récemment, 69,3 millions de francs suisses au cours de l'été.

En raison de dépréciations répétées, l'opérateur boursier prévoit une perte d'environ 300 millions de francs suisses en 2025, selon un communiqué de presse. Détenant une participation de 10,5 %, il figure parmi les principaux actionnaires de Worldline.

À mi-parcours de l'année, elle a évalué le portefeuille d'actions à 326,8 millions de francs suisses. Elle prévoit de publier la prochaine évaluation en mars 2026, lors de la publication des résultats annuels.

Worldline traverse une crise profonde depuis un certain temps et est désormais considérée comme une cible de rachat. D'autres prestataires de services de paiement sont technologiquement mieux positionnés et, malgré plusieurs acquisitions, Worldline a à peine réussi à se développer.

Par ailleurs, des articles de presse ont fait surface, alléguant que Worldline traitait des paiements pour des sociétés douteuses qui escroquaient systématiquement leurs utilisateurs. Une enquête a depuis révélé que, si ces allégations ne sont pas totalement infondées, les transactions litigieuses ne représentent qu'une faible part du chiffre d'affaires du prestataire de services de paiement. Ces révélations ont entraîné une chute vertigineuse du cours de l'action Worldline, qui est passé de son pic de 2021, autour de 80 €, à moins de 2 €.

Worldline tente de regagner la confiance des marchés financiers grâce à un programme de réduction des coûts et une augmentation de capital de 500 millions d'euros. Cependant, cette mesure n'a pas convaincu SIX, l'opérateur boursier, qui refusera de participer à l'augmentation de capital. Cette décision diluera sa participation dans Worldline.

« La participation de SIX dans Worldline étant désormais inférieure à 10 % suite à l’augmentation de capital, elle perd une influence significative et doit réévaluer son investissement à sa valeur de marché », explique Marc Meili, associé chez Independent Credit View. Tous les actifs incorporels précédemment inclus dans la valeur de l’investissement seront dépréciés. Selon M. Meili, cela explique la récente dépréciation.

Cela signifie que l'opérateur boursier suisse Worldline aura moins de contrôle à l'avenir. Il gérera sa participation comme un simple investissement financier et renoncera à l'un de ses deux sièges au conseil d'administration.

Si Worldline ne parvient pas à redémarrer, une interruption totale des services de paiement ne peut être exclue. Selon Meili, la situation serait alors particulièrement difficile pour les petits commerçants qui centralisent leurs paiements auprès d'une seule entreprise.

Si ces commerçants ne peuvent plus accepter les paiements par carte, cela aurait de graves conséquences pour eux. « Les prestataires de services de paiement sont importants, mais pas irremplaçables », affirme-t-il. Par conséquent, Meili suppose que Worldline pourrait être rachetée. SIX réfute les spéculations concernant une possible faillite de Worldline. L'entreprise souligne que ce prestataire de services de paiement demeure un partenaire important du secteur.

SIX est resté fidèle à Worldline pendant longtemps. Fin mai encore, Thomas Wellauer, président de SIX, décrivait le prestataire de services de paiement comme un partenaire stratégique de la Bourse suisse dans une interview accordée à la NZZ. SIX fondait de grands espoirs sur sa participation dans Worldline. En 2018, l'opérateur boursier suisse avait cédé son activité de cartes de crédit au prestataire de services de paiement français.

SIX a perçu une part importante du prix de vente de 2,7 milliards de francs suisses sous forme d'actions Worldline. Depuis, elle a réduit sa participation à plusieurs reprises, passant de 27 % initialement à 10,5 %.

« Le fait que la direction de SIX ne participe pas à l'augmentation de capital est un signe fort de méfiance », déclare Meili. Selon lui, l'opérateur boursier aurait dû céder sa participation dans Worldline depuis longtemps – idéalement en 2018, immédiatement après la finalisation de l'opération.

L'opérateur boursier a déclaré, en réponse à une demande d'information, que sa décision de ne pas participer à l'augmentation de capital n'était aucunement liée à son appréciation de Worldline. Elle reflète plutôt les priorités de SIX en matière d'allocation de capital et sa responsabilité envers ses actionnaires.

SIX précise par ailleurs qu'elle n'envisage pas de céder sa participation. Son investissement s'est avéré judicieux. Elle estime à ce jour le produit de la transaction initiale avec Worldline en 2018 à 1,38 milliard de francs suisses.

Les actionnaires sont probablement mécontents de SIX. L'opérateur boursier est détenu par environ 120 banques suisses. Personne ne souhaite critiquer ouvertement SIX. La Banque cantonale de Zurich, Raiffeisen Suisse et UBS, le principal actionnaire, ont refusé de commenter les récentes dépréciations d'actifs.

Le PDG d'UBS, Sergio Ermotti, a déjà critiqué publiquement SIX. La dépréciation de 550 millions de francs suisses ne risque pas d'améliorer son opinion sur la bourse. La grande banque a enregistré des pertes au cours des deux derniers trimestres en raison de sa participation dans l'opérateur boursier.

Au premier semestre, le chiffre d'affaires s'est élevé à environ 26 millions de francs suisses pour leurs activités en Suisse (Particuliers et Entreprises) et dans la gestion de patrimoine internationale. Au troisième trimestre, le secteur Particuliers et Entreprises a généré 81 millions de francs suisses supplémentaires et la gestion de patrimoine internationale 38 millions de dollars.

Malgré une perte prévisionnelle de 300 millions de francs suisses, l'opérateur boursier promet à ses actionnaires un dividende stable pour 2025. Interrogé à ce sujet, il a justifié cette décision en citant la tendance positive de son activité opérationnelle, qui, selon lui, était également le facteur déterminant dans le calcul du dividende.