L'introduction en bourse de la société de cryptomonnaies Circle est un succès retentissant. Mais pourquoi le Bitcoin et les autres cryptomonnaies vacillent-ils ?

Les flambées de prix sont monnaie courante pour les actions technologiques. Pourtant, l'introduction en bourse de Circle à New York vendredi a fait grand bruit. Le fournisseur du stablecoin USDC – le deuxième dollar numérique le plus important après l'USDT de Tether – a clôturé sa première journée de cotation avec une capitalisation boursière de 22 milliards de dollars. Sur la base de ses résultats des douze derniers mois, cela correspond à un ratio cours/bénéfice de 125.

Les dollars numériques sont en vogue. Alors que le Congrès américain débat actuellement d'un projet de loi sur les stablecoins visant à lever les obstacles juridiques, de nombreuses entreprises cherchent à lancer ou à utiliser de tels moyens de paiement. Les stablecoins peuvent être échangés en temps réel et à très faible coût, même au-delà des frontières nationales. Ce sont également des monnaies programmables, ce qui les rend utilisables par des agents d'IA, par exemple.

Selon un rapport de Fortune, Apple, Airbnb et Google prévoient désormais également d'utiliser des stablecoins. X, la plateforme d'Elon Musk, est déjà connue pour lancer des paiements en stablecoins cette année. Tether et Circle ont à eux seuls émis des dollars numériques pour un volume de 216 milliards de dollars. Plusieurs autres fournisseurs, dont l'entreprise familiale de Donald Trump, suivent le mouvement.

Il est assez surprenant de constater que la valeur des blockchains sur lesquelles ces stablecoins fonctionnent est actuellement en baisse. L'Ether, le jeton Ethereum, et Solana se négocient bien en dessous de leurs sommets. Ces deux blockchains sont activement utilisées pour numériser d'autres actifs, notamment les obligations du Trésor américain.

Mais dès que des inquiétudes surgissent sur les marchés boursiers, comme en lien avec les guerres douanières ou, plus récemment, la rupture entre Donald Trump et Elon Musk, ces cryptomonnaies réagissent avec beaucoup plus de sensibilité que les marchés boursiers. Même le cours du Bitcoin, dont le récit d'or numérique est particulièrement compréhensible, se négocie en dessous de son récent sommet.

Les projets de second rang tels que Aave, Chainlink ou Uniswap, dont les services sont en réalité très demandés, ne sont désormais plus que l'ombre de leur ancienne taille en termes de cryptomonnaies.

Cela pourrait bientôt changer. De nombreux experts du secteur s'attendent à une reprise spectaculaire du marché des cryptomonnaies, à l'instar des cycles précédents. Cependant, de nouvelles baisses des taux d'intérêt sont indispensables à cet effet. Celles-ci sont au point mort, du moins aux États-Unis, car la Réserve fédérale souhaite observer l'impact des droits de douane sur l'inflation.

Les actifs spéculatifs comme les cryptomonnaies ne prennent réellement de l'ampleur que lorsque les marchés financiers sont inondés de liquidités. Et certains signes laissent présager que cela se produira dans les mois à venir. Certains prévisionnistes anticipent un pic de liquidité mondiale au troisième trimestre. Les cryptomonnaies devraient donc également atteindre des prix records d'ici là.

D'ici là, les valeurs technologiques liées aux cryptomonnaies devraient mieux performer. Les jumeaux Winklevoss souhaitent désormais en profiter. Selon Bloomberg, les deux cofondateurs de Facebook prévoient une introduction en bourse de Gemini, leur plateforme de trading de cryptomonnaies.

Un article de la « NZZ am Sonntag »