Les fonds obligataires à terme fixe sont une innovation utile

Les marchés financiers sont particulièrement frénétiques cette année. Et la situation pourrait devenir encore plus turbulente. Car rien de moins que la pierre angulaire du système financier, le marché des obligations d'État, est sous surveillance.

En raison de l'endettement effréné de nombreux pays, l'offre de ces obligations est de plus en plus excédentaire. Les investisseurs commencent donc à exiger des rendements plus élevés. Ils se demandent même s'ils peuvent encore considérer les obligations d'État comme des placements sans risque. Cela est également lié aux guerres tarifaires de Donald Trump et à son idée encore plus dangereuse d'introduire une sorte de taxe d'utilisation pour les obligations d'État américaines.

Lorsque les rendements augmentent, les nouveaux investisseurs bénéficient de meilleures conditions, mais tous ceux qui détiennent déjà des obligations subissent des pertes de cours. (Lorsque les rendements augmentent, les prix baissent, ce qui est quelque peu déroutant.)

Les plus touchés par les pertes de prix sont actuellement les détenteurs d’obligations d’État à très longue échéance dans toute une série de pays, du Japon à la France et de la Grande-Bretagne aux États-Unis.

Mais voici une bonne nouvelle pour les investisseurs privés. Grâce à une innovation sur le marché des ETF, ils ont la possibilité d'acquérir un portefeuille diversifié d'obligations à échéance fixe via un seul produit. Grâce à cette échéance limitée, ils peuvent ignorer en toute sécurité l'impact de l'inflation, des rendements, des taux d'intérêt directeurs et de l'évolution de la solvabilité des emprunteurs sur les prix.

En effet, lorsqu'ils achètent un ETF remboursable en mars 2028, par exemple, les investisseurs savent dès le départ quel rendement ils obtiendront sur toute la durée. Hormis le cas extrême d'insolvabilité des débiteurs, aucune mauvaise surprise n'est possible.

Cependant, avec un ETF ou un fonds d'investissement classique, où les obligations expirent constamment et doivent être remplacées par de nouvelles, les investisseurs n'ont pas cette certitude. Les pertes de cours peuvent ruiner leurs projets.

C'est comme au bon vieux temps, lorsque les « Eidgenossen » (obligations fédérales suisses) ou les obligations émises par des émetteurs suisses de premier ordre offraient encore des rendements importants. Les investisseurs pouvaient intégrer ces titres à leurs portefeuilles et n'avoir à s'en soucier qu'une fois remboursés. Avec les ETF à échéance, le processus est identique, avec une large diversification.

Pour trouver ces ETF, il est toutefois nécessaire de connaître la terminologie utilisée par les différents fournisseurs. Malheureusement, la terminologie est complexe : chez Amundi, ces produits sont appelés « à échéance fixe », chez Invesco « Bullet Shares », chez iShares « iBonds » et chez Xtrackers « à échéance cible ». Les frais sont d'environ 0,1 %, ce qui est plutôt raisonnable.

Le principal inconvénient, du point de vue des investisseurs suisses, réside dans le fait que les devises des ETF sont généralement le dollar ou l'euro. Il existe donc un risque de change, et une forte appréciation du franc pourrait potentiellement éroder les rendements. Dans ce cas, les conséquences fiscales resteraient applicables : les paiements d'intérêts sont soumis à l'impôt sur le revenu.

Dans ces circonstances, il peut être judicieux de prendre un peu de risque supplémentaire et d’investir dans des ETF à échéance composés d’obligations d’entreprises de haute qualité plutôt que d’obligations d’État.

Un exemple concret : l'ETF iShares iBonds Dec 2034 Term € Corp UCITS – ces néologismes catastrophiques sont monnaie courante – est un produit composé de 111 obligations d'entreprises et arrivant à échéance en décembre 2034. Lancé en novembre, il est par nature possible d'acheter et de vendre des ETF à tout moment. Les rendements actualisés sont disponibles sur le site web du fournisseur si vous souhaitez vous y inscrire dès aujourd'hui.

L'abréviation YTM signifie « rendement à l'échéance ». Selon iShares, le rendement de ce portefeuille au 5 juin 2025, jusqu'à la date d'échéance en 2034, est de 3,6 % par an. Toutes les autres informations, telles que les frais (0,12 %), le symbole boursier suisse (IG34) et la composition du portefeuille par secteur, pays ou notation de crédit, sont également disponibles sur le site web.

Bien sûr, des rendements plus élevés sont actuellement disponibles dans la zone dollar, même avec des échéances plus courtes. L'ETF Invesco Bullet Shares 2030 USD Corporate Bond UCITS en est un autre exemple. Le fournisseur affiche un rendement à échéance de 4,77 %. Le coût est de 0,1 %, et le symbole boursier suisse est BS30.

Il faut reconnaître que les sites web des différents fournisseurs ne sont pas particulièrement conviviaux. Si vous cherchez des informations centralisées sur les nouvelles cotations d'ETF à la Bourse suisse, vous les trouverez sur le site web de SIX. Vous trouverez la page correspondante en recherchant les termes « SIX, ETF Explorer et nouvelles cotations ».

Un article de la « NZZ am Sonntag »