Envie de choisir des actions ? Comment cesser de jouer et devenir un artisan générant des profits stables

Ed Croft, fondateur et directeur général de Stockopedia, explique comment éviter d'être le genre de sélectionneur d'actions qui prend des risques sur des actions qui échouent souvent et devenir un investisseur qui utilise son savoir-faire pour obtenir des rendements fiables.

Si vous êtes comme moi, vous n’avez probablement pas commencé à investir avec un plan parfaitement pensé.

Vous avez peut-être examiné les gestionnaires de fonds et pensé que vous pouviez faire mieux.

Vous avez peut-être investi dans des fonds, mais avez été déçu par les résultats. Vous souhaitiez plus de contrôle, des rendements plus élevés et un peu plus de risque.

Vous avez donc commencé à choisir vos actions. Et c'est là que les difficultés commencent. Laissez-moi vous expliquer les quatre étapes de la sélection d'actions et comment passer du statut de joueur à celui d'artisan.

C'est ainsi que beaucoup d'entre nous commencent. On tombe sur un tuyau boursier, venant d'un courtier, d'un forum, ou peut-être d'un YouTubeur prétentieux. On trouve une idée convaincante. On veut y participer.

Parfois, cela fonctionne, mais souvent, le thème est déjà joué au moment où vous achetez. Vous ne savez même pas que vous êtes en retard.

Il ne s'agit pas d'investir. Il s'agit de miser sur l'espoir, ce qui se solde trop souvent par une perte – certes de capital, mais aussi de confiance, parfois difficile à reconstruire.

Vous commencez à suivre des personnes qui savent vraiment ce qu'elles font. Des personnes que vous respectez. Du contenu premium. Des newsletters d'experts. Des communautés d'investisseurs confirmés. C'est un véritable pas en avant. Les meilleures informations en matière d'investissement sont souvent partagées par de vrais investisseurs, qui investissent leur propre argent.

Mais même là, il y a des pièges. Car suivre les autres n'est pas faire d'analyse. On risque de se contenter d'acheter l'histoire. Nous sommes tous programmés pour croire aux histoires. C'est grâce à elles que nous donnons un sens au monde.

Nous recherchons des arcs narratifs dans nos investissements : un plan de redressement viable, un nouveau PDG héroïque, un marché qui doit être perturbé.

Mais Nassim Taleb met en garde contre le « sophisme narratif » de Fooled by Randomness : nous voyons des modèles là où ils n'existent pas vraiment, des histoires là où il n'y a que du bruit.

Alors si vous vous surprenez, ou si les experts que vous suivez, à projeter une fin hollywoodienne sur votre action préférée, tout en ignorant les signaux d’alarme, méfiez-vous, acheteur.

Être sceptique peut vraiment s’avérer payant.

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Vous prenez désormais vos investissements au sérieux. Vous apprenez à lire les états financiers. Vous consultez les études de courtiers et les rapports annuels. Vous étudiez des ouvrages sur l'investissement et créez des feuilles de calcul. Vous êtes désormais au cœur du travail.

Vous vous sentez plus intelligent. Mais même maintenant, il y a un hic : faire plus de recherches ne garantit pas de meilleurs résultats.

Une étude de Paul Slovic, datant de 1973, a demandé à des experts en courses hippiques de prédire les vainqueurs à partir de données de plus en plus nombreuses. Avec jusqu'à cinq points de données par cheval, leur précision s'est améliorée.

Au-delà de ça ? Leur confiance a continué de croître, mais leur précision a complètement stagné. C'est une vérité difficile à accepter : plus de recherches nous rendent plus confiants, pas plus précis.

Alors, si vous vous retrouvez à faire des heures de recherche et à devenir de plus en plus convaincu de vos convictions, n’oubliez pas que le biais de confirmation peut être très coûteux.

J'ai vécu la même chose. En 2008, juste avant la crise financière, j'avais investi 50 % de mon portefeuille dans une seule action biométrique cotée à l'AIM. J'avais fait le travail : j'avais acheté le produit, créé le DCF, rencontré le PDG. Je « savais » que le produit serait vendu en plusieurs fois.

Donnez-moi juste dix minutes avec moi plus jeune et je lui ferai économiser des centaines de milliers de livres.

Ainsi, après avoir joué, suivi et effectué des recherches approfondies, vous pourriez atteindre un point où vous cesserez de vous demander « Qu'est-ce que je pense de cette action ? » et commencerez à vous demander « Qu'est-ce qui fonctionne vraiment sur le marché ? » C'est un changement subtil, mais essentiel.

La plupart des grands investisseurs ont opéré ce changement : Graham, Buffett, Slater, O’Shaughnessy. Ils ne se sont pas contentés de recueillir des informations : ils ont défini des critères d’investissement basés sur des preuves de ce qui fonctionne réellement.

Car lorsque vous commencez à rechercher ce qui fonctionne réellement – ​​sur tous les marchés de l’histoire – il n’y a que quelques facteurs de rendement clés qui sont systématiquement rentables.

● Qualité – les actions bonnes et rentables ont tendance à surperformer les actions non rentables et de mauvaise qualité.

● Valeur – les actions bon marché (par rapport aux bénéfices ou aux actifs) ont tendance à surperformer les actions chères.

● Momentum – les actions dont les tendances de prix et de bénéfices sont positives ont tendance à surperformer.

Toutes les actions présentant ces caractéristiques ne réussissent pas, mais en moyenne, investir dans des actions présentant ces caractéristiques clés fait pencher la balance en votre faveur.

L'étude ci-dessous est réalisée par Fama & French – Fama a reçu le prix Nobel pour avoir validé ces conclusions. C'est en comprenant ce phénomène que le changement s'opère. L'artisan passe d'une sélection d'actions basée sur l'opinion à une élaboration de règles fondée sur des données probantes.

Ces trois caractéristiques, que nous appelons QVM, sont mesurables pour chaque action. Et lorsqu'une mesure est possible, des règles, des critères et des listes de contrôle peuvent être élaborés à partir de ces données. Elles peuvent constituer la base d'un processus solide et reproductible.

Même Charlie Munger, le partenaire de Warren Buffett et l'un des chercheurs en bourse les plus riches qui aient jamais vécu, a dit un jour : « Aucun pilote avisé, aussi grand soit son talent et son expérience, ne manque d'utiliser sa liste de contrôle. »

Car ce qui distingue les meilleurs investisseurs n’est pas leur connaissance de leurs investissements, mais la manière dont ils transforment leur connaissance de ce qui fonctionne réellement en un processus reproductible.

Ce premier article vise en réalité à reconnaître le parcours que beaucoup d’entre nous, investisseurs, empruntons – du joueur au suiveur, du chercheur à l’artisan.

Dans le prochain article de cette série de quatre articles, je vous montrerai comment commencer à transformer les moteurs de rendement QVM en règles pratiques que vous pouvez appliquer pour améliorer vos investissements.

Cet article fait partie de la série « The Smart Money Playbook » de Stockopedia. Les lecteurs de This is Money bénéficient d'une réduction de 25 % sur leur abonnement à Stockopedia.