Avertissement de la BCE : « Sans accord sur les tarifs douaniers, 1 % du PIB est en danger »

Les droits de douane imposés par Trump menacent de faire perdre 1 % de croissance économique à l'Europe sur la période triennale 2025-2027 si aucun accord n'est trouvé avec Washington d'ici le 9 juillet. Mais même avec les droits de douane américains actuels, gelés à 10 % en attendant les négociations, le mal est fait : l'incertitude et la baisse des exportations enlèveront 0,7 % du PIB. Et en cas de guerre commerciale entre les États-Unis, l'UE et la Chine, un risque supplémentaire existe : le détournement des exportations chinoises vers l'Europe pourrait « amplifier la pression à la baisse » sur l'inflation. La BCE serait alors confrontée à un scénario « désinflationniste » et à la nécessité de ramener ses taux bien en dessous des 2 % actuels.

Les scénarios des « projections des services » de la BCE de juin parlent d'eux-mêmes : les économistes de la BCE ont confirmé une croissance de la zone euro de 0,9 % pour cette année, puis de 1,1 % et de 1,3 % les deux années suivantes, sur la base des droits de douane actuellement « gelés ». Il s'agit du scénario de base, mais il est voué à se dégrader considérablement dans le scénario « sévère », en l'absence d'accord et si les droits de douane reviennent aux niveaux – que la BCE estime à 28 % – annoncés lors du « Jour de la Libération » de Trump, le 2 avril. Dommages encore plus graves pour les États-Unis et la Chine : l'économie américaine effacerait 0,7 point de pourcentage de sa croissance rien qu'en 2026, avec une hausse d'un demi-point de pourcentage de l'inflation en 2025 et 2026 qui empêcherait la Fed de baisser ses taux. Il existe également un scénario positif : celui de la « suppression des droits unilatéraux » entre les États-Unis et l’UE, l’hypothèse du « zéro à zéro » avec « une réduction rapide des incertitudes commerciales aux niveaux d’avant 2018 ».

La croissance de la zone euro serait supérieure de 0,3 ou 0,4 point de pourcentage en 2025-2026 par rapport au scénario de référence. La BCE ne le dit pas, mais ce scénario équivaudrait à un revirement de Trump sur son programme politique. Des chiffres qui font de l'échéance du 9 juillet une date décisive. Plus encore pour l'Italie et l'Allemagne, les deux principaux exportateurs industriels européens : la seconde, selon la Bundesbank, risque une récession prolongée. La première, une nouvelle dégradation du PIB par rapport aux prévisions actuelles, déjà ramenées à 0,6 % pour cette année, récemment par l'Istat. « Nous devons négocier immédiatement, car le seul gros problème pour les entreprises industrielles est l'incertitude », déclare le président de Confindustria, Emanuele Orsini. « Notre plus grande préoccupation concerne les répercussions que pourraient avoir les droits de douane américains, car ils pourraient encore abaisser ce seuil de 0,6 %, ce qui constitue un problème pour nous. »

La question de savoir si Trump se comportera comme « Taco » – surnom que lui a donné le Financial Times pour sa tendance à capituler bruyamment après les menaces initiales retentissantes – ou si les « faucons » de son administration l'emporteront compte tenu du ton belliqueux envers l'allié européen dépendra également des propositions de l'UE : parmi les hypothèses évoquées par Orsini, l'achat de 80 % des investissements de défense aux États-Unis et l'augmentation des importations de gaz, en plus de l'« accord sur les géants de la technologie ». Ce qui est certain, c'est que les dégâts de l'offensive protectionniste et du nationalisme économique sont déjà visibles et considérables. Déjà aujourd'hui, écrit la BCE, « les exportations de la zone euro ont été considérablement dégradées par les droits de douane américains, l'incertitude entourant les politiques commerciales et l'appréciation de l'euro », qui s'est accompagnée d'une crise de confiance dans le billet vert. Le solde commercial net « apportera une contribution négative » à la croissance, égale à -0,6 point de PIB en 2025 et à 0,1 point en 2026, avant une « contribution faiblement positive » l'année suivante. Et ce n'est pas tout : entre l'incertitude quant à l'orientation du commerce mondial, les droits de douane en vigueur et la volatilité des marchés, « l'investissement des entreprises devrait légèrement se contracter au premier trimestre 2025 ». La croissance devrait ralentir aux deuxième et troisième trimestres 2025, après la surprenante hausse de +0,6 % enregistrée au premier.