Le marché favorise la fusion entre Saipem et Subsea7

Le marché promeut la fusion entre Saipem et le norvégien Subsea7, décidée hier avec les résolutions des conseils d'administration de Cdp, Eni et de la société mère scandinave Siem Industries . A l'ouverture de Piazza Affari, les actions Saipem n'ont pas réussi à établir un prix en raison d'une demande excédentaire et ont ensuite été stabilisées, la nouvelle référence étant en échange de laquelle les actionnaires de Subsea7 recevront 6.688 actions Saipem pour chaque action détenue et un dividende extraordinaire de 450 millions distribué par les Norvégiens avant la fusion. Selon les intentions des actionnaires, la fusion n'entraînera pas le lancement d'une offre publique d'achat sur le flottant des deux sociétés.

Commentaire des managers

L'accord avec Saipem "représente une étape importante dans l'histoire de notre entreprise pour Subsea7", a déclaré le président de Subsea7, Kristian Siem , lors de la conférence téléphonique de présentation de la fusion qui donnera naissance à un leader mondial d'une valeur de 20 milliards de dollars. "Cette combinaison nous donne une dimension beaucoup plus harmonieuse en ce qui concerne les projets du secteur pétrolier et gazier pour l'avenir". Les deux entreprises sont "hautement complémentaires en termes d'activités et de présence géographique" et ensemble, elles formeront un "leader mondial des services énergétiques grâce à l'intégration tout au long de la chaîne de valeur", a fait écho le PDG de Saipem, Alessandro Puliti, en rappelant certains chiffres de l'opération. "Saipem7 - explique-t-il - aura un effectif de plus de 45 000 personnes, présent dans plus de 60 pays à travers le monde avec un fort accent sur l'innovation et la technologie".

La nouvelle entité pourra distribuer aux actionnaires « au moins 40% du cash disponible (free cash flow) », a poursuivi Puliti, répondant aux analystes. En vertu des accords, en termes de dividendes, les parties ont convenu que Saipem et Subsea7 pourront verser jusqu'à 350 millions de dollars chacun sous forme de dividendes au cours de 2025. Selon la présidente de Saipem, Elisabetta Serafin , la fusion « pourrait représenter un avantage considérable pour tous les actionnaires ». Un point réitéré par le PDG de Subsea7, John Evans , qui parle d'un « rendement attractif pour les actionnaires » car « les deux sociétés sont très complémentaires, nos flottes sont très compatibles et le positionnement géographique aussi ».

Les analystes s'expriment

« Sur la base des synergies et des bénéfices résultant de la fusion – estiment les analystes d’Equita – nous estimons une création de valeur pour Saipem de 4% à 13% de la capitalisation boursière ». « Nous pensons que l'opération a une logique stratégique solide - note Intermonte -. L'expertise et la base d'actifs des deux sociétés en matière d'ingénierie et de construction offshore seraient complémentaires, générant des synergies et une création de valeur importantes.

Leader en ingénierie offshore

Un nouveau géant mondial du secteur des services énergétiques va naître, provisoirement appelé « Saipem7 ». La nouvelle entité disposera d'un carnet de commandes total de 43 milliards d'euros et d'un chiffre d'affaires estimé à environ 20 milliards d'euros. Eni et Cdp Equity, actionnaires de référence de Saipem, détiendront ensemble environ 17 % de la nouvelle société. La clôture de la transaction est attendue au second semestre 2026. Le ministre de l'Economie, Giancarlo Giorgetti, s'est déclaré satisfait, soulignant que cette fusion donnera naissance à un leader mondial basé en Italie , renforçant le positionnement du pays dans le secteur de l'énergie et de l'offshore, y compris les projets éoliens offshore sur fondations fixes. Cette décision stratégique est considérée comme une étape visant à consolider la position de Saipem sur un marché concurrentiel, en tirant parti des synergies avec Subsea 7 pour répondre aux demandes croissantes d'infrastructures énergétiques durables.

Gouvernance conjointe

Eni, Cdp Equity et Siem Industries ont signé un protocole d'accord qui comprend la création d'un pacte d'actionnaires. Ces associés, détenant environ 29% du capital, nommeront la majorité du Conseil d’Administration. Selon la direction, Alessandro Puliti , actuel PDG de Saipem, devrait également devenir PDG de Saipem7 ; John Evans , actuellement PDG de Subsea 7, dirigera l'activité Offshore Engineering & Construction, qui comprendra les activités de Subsea 7 et une partie de celles de Saipem. Le président sera nommé par Siem Industries.