Unicredit se retire. Orcel jette l'éponge sur Banco BPM, mais Savona préserve l'indépendance de la Consob.

On dit que l'âge apporte la sagesse, et Paolo Savona, économiste et deux fois ministre, en accordant à UniCredit une nouvelle prolongation de son offre publique d'achat sur Banco BPM, a pris à 89 ans une décision qui semblait destinée à marquer durablement son mandat de président de la Consob , qu'il a assumé en 2019 sur proposition du gouvernement Conte (Mouvement Cinq Étoiles-Lega). Mais cela n'a servi à rien. Ce soir, le conseil d'administration d'UniCredit a tout de même choisi de se retirer, comme le laissaient entendre les rumeurs précédentes, car « la condition relative à l'autorisation Golden Power n'est pas remplie ». Un double rebondissement qui pourrait bouleverser le paysage bancaire. Savona avait adopté des positions anti-européennes, ce qui l'a écarté du poste de ministre de l'Économie, mais, homme d'institutions depuis toujours, il a choisi, pour la deuxième fois, d'accorder un délai supplémentaire à la banque dirigée par Andrea Orcel.

Même si le président « eurosceptique » de la Consob sait que la position du gouvernement Meloni sur cette opération est considérée par l'Union européenne comme un exemple de souverainisme financier à remettre en question, le vote de Savona fin juin a été déterminant dans la décision collégiale qui a conduit la Consob à accorder une première prolongation de trente jours à Unicredit, suscitant un vif mécontentement au Palazzo Chigi . Et il a récidivé, en s'appuyant sur l'article 102 du texte unique de la loi de finances, qui confère à la Consob le pouvoir de prolonger la période d'une offre publique, même plusieurs fois et indépendamment de la demande d'une partie (donc indépendamment de celle d'Unicredit), lorsque de nouveaux éléments sont susceptibles de compromettre le « jugement fondé » des investisseurs sur l'offre elle-même. Dans cette affaire, les éléments nouveaux ne manquaient pas entre la décision du Tribunal administratif régional du Latium, qui a partiellement accueilli le recours d'UniCredit contre le pouvoir d'or du gouvernement, et l'intervention de la Commission européenne, qui a contesté la protection des intérêts nationaux invoquée par le ministre Giancarlo Giorgetti. Les règles du marché ont prévalu dans l'appréciation des commissaires, qui, par cette décision, ont effectivement préservé l'indépendance et l'autorité de l'autorité de surveillance italienne. Quelles en ont été les conséquences ? Paradoxalement, la première a été de mettre UniCredit elle-même sous une pression intense. L'offre pour BPM expire aujourd'hui, et hier, le conseil d'administration, convoqué pour approuver les comptes du deuxième trimestre de cette année, a débattu jusque tard dans la soirée pour savoir s'il fallait accepter la prolongation de la Consob et donner suite à l'offre ou jeter l'éponge. En réalité, la décision ne reposait que partiellement sur la banque d'Orcel, qui a demandé un contre-interrogatoire du pouvoir d'or auprès du gouvernement après la décision du Tribunal administratif régional de la mi-juillet. Ce contre-interrogatoire n'a jamais eu lieu, tandis que les tentatives se multipliaient pour déterminer si Palazzo Chigi était disposé à réviser le décret du Premier ministre afin de prendre en compte la décision du Tribunal administratif régional et les observations de l'Europe. En réalité, sans nouveau décret, UniCredit ne pouvait pas aller de l'avant, ou risquait de ne pas respecter la nouvelle échéance fixée par la Consob au 21 août. C'était précisément la croisée des chemins pour Orcel : soit attendre jusqu'à la dernière minute, donnant ainsi l'impression que le gouvernement manquait d'une certaine manière à sa prétendue obligation de réviser le décret, soit se retirer, car il est clair que la période estivale ne permet pas aux cabinets ministériels de terminer leur tâche à temps pour finaliser l'offre. Orcel a finalement renoncé, et qui sait s'il soumettra à nouveau une offre à l'avenir, étant donné que le Crédit Agricole, sans opposition du gouvernement, a déjà renforcé son emprise sur BPM.

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