Un autre geste de Caputo : un coup porté au dollar futur pour attirer les capitaux

Un commentaire qui circule parmi les économistes ces jours-ci est que « avec un excédent budgétaire, nous ne devrions pas sous-estimer la capacité de Caputo à lever des dollars ».

Le ministre de l'Economie a une fois de plus démontré sa volonté de respecter strictement l'ordonnance présidentielle visant à atteindre le taux de change du dollar le plus bas possible afin de réduire l'inflation jusqu'aux élections législatives d'octobre.

Alors que le dollar est en baisse après le lancement du nouveau système de taux de change flottant (1 000 à 1 400 dollars), le gouvernement a maintenu sa décision de ne pas acheter de dollars sur le marché jusqu'à ce que le taux de change atteigne le bas de la bande ou même plus bas.

L'incapacité de la Banque centrale à acheter des dollars soulève des inquiétudes quant à la capacité du gouvernement à atteindre l'objectif convenu avec le FMI, qui exige qu'il accumule environ 5,5 milliards de dollars d'ici la mi-juin.

Jusqu'à présent, la Banque centrale n'a pas acheté suffisamment de dollars et le ministère du Trésor a annoncé que le Trésor national n'en achèterait pas non plus à moins que la monnaie ne tombe à 1 000 dollars (le prix de gros vendredi était de 1 118 dollars).

Sans aucune action sur le marché spot mercredi , le marché à terme a subi un véritable coup dur pour l'offre, qui a fait s'effondrer les prix convenus pour la fin de l'année.

Le spectre d’une intervention officielle clandestine était palpable, comme l’a noté le cabinet de conseil 1816 dans son dernier rapport.

Il déclare : « Le gouvernement semble être intervenu de manière très agressive sur les contrats à terme sur le dollar : les intérêts ouverts ont augmenté de 869 millions de dollars en une seule séance, un événement sans précédent pendant toute l'ère Milei (le précédent record était de 164 millions de dollars) et rarement vu depuis 2015. »

Le coup porté aux contrats à terme sur le dollar est survenu presque simultanément avec l'annonce par Federico Furiase, directeur de la Banque centrale d'Argentine (BCRA), que le gouvernement prévoyait d'émettre 10 milliards de dollars d'obligations indexées sur le dollar d'ici septembre et 17 milliards de dollars d'ici la fin de l'année.

Avec la vente de ces bons, on présume, comme l'avait prédit Felipe Nuñez (conseiller de Caputo et animateur de Tres Anclas, l'émission économique à laquelle participent Furiase et Martín Vauthier), que le gouvernement cherche à obtenir les dollars nécessaires pour atteindre l'objectif de réserves auquel il s'est engagé auprès du FMI.

Ainsi, le ministère de l'Économie envisage de fermer le cycle de financement qui a commencé lorsque Caputo a autorisé l'entrée de capitaux pour acheter des actifs financiers locaux à condition qu'ils restent dans le pays pendant six mois.

Cela leur a ouvert la porte, et l’effondrement de l’avenir du dollar leur offre une issue avec des chances de stabilité et de profit pour les dollars qu’ils peuvent rapporter.

Une sorte de pont avec une dose significative de sécurité pour les capitaux entrants pendant six mois (à la veille des élections) tend à consolider le mur officiel du dollar pour renforcer la stabilité des changes dans cette sortie partielle du contrôle des taux de change en 2025.

Le coup porté au dollar futur est également complété par ce qui serait un nouveau blanchiment pour les factures de matelas, une mesure qui suscite une anticipation considérable de la part de Caputo et une certaine objection juridique de la part des opérateurs financiers.

Des dollars du FMI, de la Banque mondiale, des matelas, des capitaux qui arrivent depuis six mois avec une certaine assurance de taux de change, d’un éventuel Repo auprès des banques internationales – tout cela pour augmenter l’offre de devises étrangères.

Les opérateurs financiers, pour leur part, misent désormais sur la conversion de leurs avoirs en dollars en pesos pour créer des dépôts à court terme ou sur l'achat d'obligations ajustées au CER pour tenter de profiter de la fluctuation du taux de change.

Le dollar bon marché est en passe de consolider un peso surévalué, avec pour conséquence un « effet de richesse » sur les revenus des Argentins.

Avec la baisse du dollar, les revenus en pesos (le gouvernement vise une augmentation mensuelle de 1 % des salaires) s'amélioreront lorsqu'ils seront mesurés en devises étrangères, un objectif clé que le gouvernement doit atteindre d'ici 2025.

Une nouvelle expérience qui, comme l'avait prédit Caputo, va mettre fin à l'Argentine bon marché mesurée en dollars et se prolonger, à court terme, grâce à l'afflux de dollars financiers.