« De la forêt au pin » : combler le déficit budgétaire cette année sera plus difficile en raison de la chute des prix du pétrole

En avril, le déficit budgétaire fédéral a augmenté de 1 000 milliards de roubles et, sur la base des résultats des quatre derniers mois, s'élevait à 3 200 milliards de roubles, soit 1,5% du PIB, a rapporté le ministère des Finances. La situation ne semble pas critique si l'on se concentre uniquement sur les chiffres et l'expérience passée : pour la même période de l'année dernière, le déficit du trésor public approchait les 4 000 milliards de roubles, et en décembre, ce montant avait réussi à diminuer à 3 400 milliards. Le problème est qu’aujourd’hui, il est clairement plus difficile pour l’État de couvrir le déficit – en raison du prix moins cher du pétrole et, par conséquent, d’une réduction des revenus pétroliers et gaziers.

En fait, le ministère des Finances pointe le facteur « affaiblissement des conditions de prix » comme l’une des deux raisons principales (la seconde étant « le financement anticipé des dépenses en janvier »). Selon le ministère du Développement économique, en avril, le pétrole de l'Oural russe s'échangeait à 54,8 dollars le baril, alors que le prix annuel moyen précédemment attendu était de 69,7 dollars.

Compte tenu de cette circonstance, ainsi que du renforcement du rouble, le département de Siluanov a proposé de modifier les paramètres budgétaires projetés pour l'année en cours : les recettes devraient être réduites à 38,5 trillions de roubles (contre 40,3 trillions), et la taille du déficit devrait être triplée, à 3,79 trillions de roubles (1,7 % du PIB) au lieu de 1,17 trillion (0,5 % du PIB). Les revenus du pétrole et du gaz devraient diminuer d'ici la fin de l'année, passant de 10,9 billions à 8,3 billions de roubles. C'est-à-dire immédiatement de 2,6 billions.

- La situation suscite une certaine inquiétude : déjà maintenant le déficit du trésor fédéral est de 1,5% du PIB, alors qu'à la fin de l'année il était calculé à 1,7% du PIB, et cet amendement a été soumis au gouvernement, - a déclaré Nikita Maslennikov, un expert de premier plan au Centre des technologies politiques, dans une interview avec MK. - Oui, d'une part, le premier trimestre voit traditionnellement des paiements anticipés sur les contrats gouvernementaux et les commandes de défense de l'État. Et par conséquent, dans les premiers mois, nous nous retrouvons avec un déficit considérablement gonflé. Tout irait bien, mais cette année, un facteur supplémentaire puissant est apparu qui brouille toutes les cartes : un prix du pétrole plus bas que prévu.

- Selon les calculs du ministère des Finances, la baisse des revenus pétroliers et gaziers sera en partie compensée par une augmentation des revenus non pétroliers et gaziers – de 0,8 trillion de roubles, à 30,2 trillions de roubles. Quoi d'autre?

- Par exemple, les revenus de la privatisation s'élèveront à 100-150 milliards de roubles, si tout se passe comme prévu par le gouvernement. Bien sûr, ce n’est qu’un petit détail dans le tableau d’ensemble. Dans l’ensemble, l’argent entrera dans le budget d’une forêt de pins à une autre, et le volume du déficit non couvert restera encore assez important. Récemment, Siluanov a tenu une réunion d’information et a répondu à de nombreuses questions. Mais il restait encore quelque chose à dire. Le ministre a notamment déclaré que l’ajustement des paramètres du budget fédéral proposé par le ministère des Finances ne nécessitera pas d’augmentation des emprunts publics. Et que cette année, le ministère dépensera 447 milliards de roubles du Fonds national de protection sociale « sous forme nette » pour couvrir le déficit. Mais ce n’est pas suffisant ! Quelles autres sources existe-t-il ? Elles ne sont pas encore tout à fait évidentes et on ne peut qu’espérer qu’à un moment donné, le prix du pétrole commencera à augmenter.

Une autre question qui n'a pas été entièrement clarifiée concerne les programmes hypothécaires préférentiels : selon Siluanov, « malgré toutes les pressions budgétaires », les coûts de leur subvention en 2025 augmenteront de 1,2 billion de roubles actuellement à 2 billions de roubles. Mais, encore une fois, j’aimerais comprendre d’où viendra l’argent. On ne peut s’empêcher de penser à une sorte d’ajustement fiscal « ciblé », à un durcissement de la législation fiscale.

- Selon le ministère des Finances, le Fonds national de prévoyance assure la stabilité du système budgétaire face aux fluctuations des prix du pétrole. Aujourd’hui, le volume de sa partie liquide est d’environ 3,2 billions de roubles, un montant comparable au déficit. Comment l’État compte-t-il renflouer le Fonds national de protection sociale ?

- C'est difficile à dire. Lors du briefing, Siluanov a de nouveau indiqué que le ministère des Finances n'envisageait pas de modifier le prix limite du pétrole conformément à la règle budgétaire. Autrement dit, le prix reste à 60 dollars le baril. Mais plus tôt, lors d'une réunion du conseil départemental, le ministre avait exprimé une thèse encourageante, selon laquelle le modèle actuel avec un prix de coupure de 60 dollars « ne répond pas aux défis de l'époque » et nécessite un ajustement précis pour maintenir la stabilité du système budgétaire « en cas d'évolution stressante de la situation sur le marché pétrolier ». Il s’avère que rien n’a changé. De plus, cela se produit dans un contexte où le risque d’une récession mondiale se profile à l’horizon au cours des 12 prochains mois.

Les informations liées aux guerres commerciales et aux négociations influencent directement les prix du pétrole. Le moratoire de 90 jours sur les tarifs douaniers imposé par les États-Unis expire en juillet, et même si les événements aboutissent à un compromis qui convienne à tout le monde, le commerce mondial de marchandises perdra (selon les prévisions des experts de l'OMC) 0,2 % de son chiffre d'affaires. Si les parties ne parviennent pas finalement à une solution mutuellement acceptable, si la Chine et les autres grandes économies ne parviennent pas à un accord avec l’Amérique, les pertes s’élèveront à 1,5 %. Le niveau d’incertitude global est extrêmement élevé. Ce n’est pas un hasard si le ministère américain de l’Énergie a une fois de plus abaissé ses prévisions concernant le prix du Brent à 65 dollars le baril cette année et à 57 dollars l’année prochaine. La probabilité qu’un scénario de stress se réalise n’a pas diminué. Dans ce contexte, nous reviendrons sans cesse sur les questions des ajustements budgétaires, du prix limite du pétrole, des sources de financement du déficit et de l’évaluation de l’impulsion budgétaire.