La Banque de Russie a abaissé son taux directeur pour la première fois depuis près de 3 ans

Le taux directeur de la Banque centrale est désormais de 20 % au lieu de 21 %. L'anticipation d'une baisse du taux directeur est devenue l'un des principaux leitmotivs de la réunion de juin de la Banque centrale de la Fédération de Russie. La veille, plusieurs personnalités de haut rang avaient exprimé l'espoir d'un assouplissement de la politique du régulateur. Alexandre Chokhine, président de l'Union russe des industriels et entrepreneurs, a notamment exprimé l'état d'esprit général des entreprises. Avant lui, Anatoli Aksakov, président de la Commission des marchés financiers de la Douma, a également exprimé le même sentiment. Bien que le régulateur prenne toujours ses décisions sur la base de ses propres calculs, cette fois, les espoirs se sont avérés justifiés : pour la première fois en sept mois, la Banque centrale de la Fédération de Russie a abaissé son taux. Des experts ont expliqué à MK l'impact de cette décision sur le taux de change du rouble, l'économie du pays et le porte-monnaie des Russes.

Yulia Kuznetsova, conseillère en investissement :

À court terme, une baisse du taux directeur pourrait entraîner un léger affaiblissement du rouble, surtout si le marché juge cet assouplissement prématuré. Le taux pourrait alors revenir dans une fourchette de 82 à 85 roubles pour un dollar, notamment en cas de nouveaux risques géopolitiques ou de baisse des recettes d'exportation.

Pour les Russes, cela signifie :

- une éventuelle baisse des taux des prêts hypothécaires et des crédits à la consommation,

- l'augmentation de la disponibilité du crédit,

— mais aussi le risque d’une hausse des prix à l’importation si le rouble commence à se déprécier.

La Banque centrale s'est retrouvée dans une situation délicate cette semaine. Le renforcement du rouble et le ralentissement de l'inflation ont ouvert la voie à une baisse des taux. Mais le régulateur s'efforce d'agir avec prudence afin de ne pas perdre confiance et de ne pas déclencher une nouvelle spirale inflationniste.

Alexander Zaitsev, PDG d'Atomic Capital :

Plus de six mois se sont écoulés depuis que le taux directeur a été relevé à 21 % par an ; c’est une période suffisante pour que la politique monétaire restrictive ralentisse tous les secteurs économiques. Or, si elle était maintenue, il y aurait un risque de refroidissement excessif.

Le taux directeur accroît la demande d'actifs en roubles ; sa baisse sera donc un facteur négatif pour le rouble. Cependant, dans le contexte d'incertitude actuel, la demande de rouble reste au contraire élevée. En particulier, les investisseurs obligataires manifestent une volonté constante de fixer le rendement actuel des titres de créance, couvrant l'ensemble de la fourchette de remboursement disponible. Si l'on se réfère aux statistiques de la Banque de Russie concernant le taux d'intérêt maximal sur les dépôts des 10 principaux établissements financiers et de crédit, celui-ci est en baisse depuis les dix premiers jours de janvier. Durant cette période, la trajectoire de 21,72 % à 19,39 % a été franchie. Cela signifie que, tant sur le marché boursier que dans le secteur bancaire, tout le monde s'attendait à une baisse du taux directeur.

À mon avis, le moment est venu pour les Russes de fixer les taux d’intérêt actuels sur les dépôts et les rendements des obligations, car la probabilité de les voir augmenter dans un avenir proche est minime.

Mikhail Gordienko, professeur au département de finance du développement durable à l'université russe d'économie Plekhanov :

En réalité, même une baisse minime du taux directeur signifie déjà que le marché financier entre dans un cycle radicalement nouveau. Le secteur réel de l'économie réagira désormais exactement de la même manière, anticipant une baisse des ressources financières et élaborant des plans pour son propre développement. Une baisse du taux pourrait favoriser l'affaiblissement du rouble, passant de son niveau record de 77 roubles pour un dollar à 85 roubles, voire 100 roubles pour une unité de la monnaie américaine. Cette dernière valeur est préférable pour le ministère des Finances, car elle permettrait aux recettes pétrolières, gazières et douanières d'augmenter en équivalent-rouble, réduisant ainsi le déficit budgétaire.

Ainsi, même avec une baisse des taux, il est peu probable que l'argent soit bon marché cette année. Il n'y aura pas de changements radicaux, et ils sont dangereux pour le marché financier et l'économie russe dans son ensemble.

Vladimir Chernov, analyste chez Freedom Finance Global :

Avec la baisse du taux, le taux de change du rouble devrait s'affaiblir, revenant potentiellement au-dessus de 80 roubles pour un dollar, pour se situer entre 81 et 83 roubles par unité de monnaie américaine. Les taux d'intérêt sur les dépôts bancaires commenceront également à baisser, ce qui réduira les revenus passifs de la population grâce aux nouveaux investissements dans les dépôts bancaires.