Pourquoi le marché boursier a ignoré les données faibles et les craintes de récession

Des données décevantes sur l'emploi ont été publiées quelques heures avant que le président Donald Trump ne limoge le directeur des statistiques du travail. Un rapport sur le produit intérieur brut a indiqué un ralentissement de la croissance au cours du premier semestre. Une vague massive de droits de douane a touché près de 70 pays.

Ces événements – tous survenus depuis la semaine dernière – ont incité certains analystes à mettre en garde contre une récession et d’autres à exprimer des inquiétudes quant à l’indépendance politique des données économiques américaines basées sur l’étalon-or.

La bourse, en revanche, n’a guère bougé.

Le Nasdaq, indice à forte composante technologique, a progressé de 0,4 % depuis la clôture des marchés mardi dernier, un jour avant la publication du rapport sur le PIB, premier d'une série d'événements majeurs. Sur la même période, le S&P 500 a reculé de 0,6 %, tandis que le Dow Jones Industrial Average a perdu 1,4 %.

Malgré des résultats mitigés, les indices restent bien au-dessus de leur niveau d'il y a trois mois. Le Nasdaq a bondi de 20 % depuis mai, tandis que le S&P 500 a progressé de 13 %. Le Dow Jones a progressé de 7 % sur la même période.

Les analystes qui ont parlé à ABC News ont attribué l'optimisme des investisseurs aux bénéfices robustes des entreprises, à la perspective de baisses des taux d'intérêt à la Réserve fédérale et à l'attente persistante que Trump ne revienne pas aux tarifs douaniers élevés initialement mis en place en avril.

Le marché boursier résilient a généré sa propre dynamique, ont ajouté certains analystes.

« L'état d'esprit du marché est d'accepter le risque car il apporte des bénéfices plutôt que des pertes ; il faut continuer à l'ignorer », a déclaré à ABC News Steve Sosnick, stratège en chef de la société de trading Interactive Brokers. « Cela permet de masquer de nombreuses inquiétudes. »

L'économie a créé en moyenne environ 35 000 emplois sur les trois mois se terminant en juillet, ce qui marque un ralentissement important par rapport aux quelque 128 000 emplois créés mensuellement au cours des trois mois précédents, selon les données du Bureau of Labor Statistics des États-Unis publiées vendredi. Les employeurs embauchent à leur rythme le plus lent depuis 2020.

Deux jours plus tôt, de nouvelles données sur le PIB indiquaient une croissance annualisée moyenne de 1,2 % au cours du premier semestre 2025, bien en dessous de la croissance de 2,8 % de l'année dernière.

Quelques heures après la publication du rapport sur l'emploi vendredi, Trump a limogé la commissaire du BLS, Erika McEntarfer, nommée par l'ancien président Joe Biden et confirmée par un vote bipartisan au Sénat en 2024.

Dans une publication sur les réseaux sociaux, Trump a multiplié les critiques acerbes et les accusations infondées contre McEntarfer, affirmant sans preuve que les données avaient été « manipulées ». Le rapport sur l'emploi comportait des révisions des données des mois précédents, une pratique courante.

« Trump a vanté ses performances économiques dans un message sur les réseaux sociaux : « L'économie est en plein essor sous « TRUMP » malgré une Fed qui joue également à des jeux, cette fois avec les taux d'intérêt. »

McEntarfer n'a pas immédiatement répondu à la demande de commentaires d'ABC News.

« Ce fut un honneur pour moi de servir en tant que commissaire du BLS aux côtés de nombreux fonctionnaires dévoués chargés de mesurer une économie vaste et dynamique », a déclaré McEntarfer dans un message sur les réseaux sociaux après son limogeage. « C'est un travail essentiel et important, et je les remercie pour leur service à la nation. »

Les principaux indices boursiers ont fortement chuté vendredi dernier, témoignant de l'inquiétude des traders face à la faiblesse du rapport sur l'emploi. En quelques jours, cependant, les actions ont largement récupéré leurs pertes.

Malgré des signaux économiques mitigés, plusieurs grandes entreprises ont publié de solides résultats, témoignant de la solidité de leurs résultats financiers. Parmi les entreprises les plus performantes figurent des géants de la technologie comme Meta et Microsoft, qui représentent une part disproportionnée du S&P 500.

« Les marchés aiment se concentrer sur les bénéfices », a déclaré à ABC News Ed Yardeni, président du cabinet de conseil Yardeni Research et ancien stratège en chef des investissements de la division actions américaines de la Deutsche Bank. « Ils ont été plutôt impressionnants, compte tenu de la faiblesse récente de certaines données économiques. »

Les perspectives économiques demeurent incertaines , laissant planer la possibilité d'une croissance continue et d'une flambée des cours boursiers, selon certains analystes. L'économie a largement évité les pertes d'emplois généralisées qui accompagnent souvent une récession. Les dépenses de consommation, qui représentent environ les deux tiers de l'activité économique, ont légèrement progressé au cours des trois mois se terminant en juin.

Si l'économie se détériore, la Réserve fédérale procédera probablement à des baisses de taux d'intérêt, ce qui stimulera le marché, a déclaré Sosnick.

« Il existe une croyance selon laquelle il n’y a rien de mieux pour le marché qu’une baisse des taux », a ajouté Sosick.

Cependant, la combinaison de tarifs douaniers élevés et d’une faible embauche pourrait précipiter les États-Unis vers un double coup dur économique connu sous le nom de « stagflation », dans lequel l’économie ralentit tandis que les prix augmentent.

La stagflation potentielle pose problème à la Fed. Si, dans un tel scénario, elle relève ses taux d'intérêt pour se protéger contre l'inflation induite par les tarifs douaniers, elle risque de freiner l'emprunt et de ralentir davantage l'économie. À l'inverse, si elle abaisse ses taux pour stimuler l'économie face à un éventuel ralentissement, elle risque d'accroître les dépenses et d'aggraver l'inflation.

« Il est tout à fait possible que le marché se trompe sur la question de l'inflation », a déclaré à ABC News Jay Ritter, professeur de finance à l'Université de Floride.

Pour l'instant, les marchés restent opportunistes quant aux gains actuels, plutôt que de se méfier des éventuels vents contraires qui pourraient émerger dans les semaines ou les mois à venir, a déclaré Sosnick.

« Ce marché préfère s’occuper de l’ici et maintenant plutôt que du conceptuel », a ajouté Sosnick.