La scommessa costosa di Donald Trump: i consumatori americani cominciano a sentire l'impatto dei dazi

"Se vinco, abbasserò i prezzi immediatamente, fin dal primo giorno". Donald Trump ha cercato di fare punti con questo annuncio durante la sua campagna elettorale. Ha promesso agli elettori americani che avrebbe ridotto il costo della vita e posto fine all'"incubo dell'inflazione". La promessa ha trovato riscontro in un Paese con un potere d'acquisto in calo. Ma sei mesi dopo l'insediamento, è chiaro: Trump ha fatto una promessa vana.

I dati pubblicati questa settimana mostrano che i prezzi negli Stati Uniti stanno nuovamente aumentando. L'inflazione annua è aumentata più del previsto a giugno, dal 2,4 al 2,7%. L'aumento mensile non è mai stato così elevato da quando Trump è entrato alla Casa Bianca. Escludendo i beni con forti fluttuazioni di prezzo, come alimentari ed energia, e considerando la cosiddetta inflazione di fondo, l'aumento arriva fino al 2,9%.

Le cose si stanno muovendo nella direzione sbagliata. La vita negli Stati Uniti sta diventando di nuovo più costosa, non più economica. L'inflazione si sta allontanando dall'obiettivo del 2% da mesi. La colpa è di Trump e della sua politica tariffaria. "Ci sono segnali crescenti che indicano che le aziende stanno scaricando sempre più i costi dei dazi sui consumatori", afferma Tiffany Wilding, economista della società di gestione patrimoniale Pimco.

Questa è una cattiva notizia per Trump. Aveva promesso ai suoi elettori che sarebbero stati gli stranieri a pagare i dazi, riempiendo così le casse dello Stato, non gli americani. Ora ci sono indicazioni che saranno principalmente i locali a dover pagare, e questo avverrà attraverso un'inflazione più elevata. Tiffany Wilding non prevede che gli aumenti dei prezzi finiscano presto. Prevede che l'inflazione di fondo salirà al 3,4% entro la fine dell'anno.

Sebbene al momento non si stia verificando un'esplosione generalizzata dei prezzi, nonostante la debolezza del dollaro, ciò è dovuto principalmente al fatto che molti rivenditori hanno riempito i loro inventari con importazioni a basso costo in primavera, prima dell'entrata in vigore dei dazi. Finché queste scorte saranno esaurite, la pressione sui prezzi rimarrà bassa. Tuttavia, le scorte si stanno lentamente esaurendo e le aziende sono costrette ad acquistare di più a prezzi più elevati, rendendo probabili aggiustamenti dei prezzi.

Ci sono altri due motivi per cui l'inflazione non è ancora aumentata in modo significativo: in primo luogo, gli aumenti dei prezzi sono stati finora in gran parte limitati ai beni. Servizi come i soggiorni in hotel o i viaggi aerei, che sono difficilmente influenzati dai dazi, sono diventati più economici. In secondo luogo, i prezzi delle auto sono recentemente diminuiti nonostante i dazi particolarmente elevati e punitivi. Molti americani avevano anticipato l'acquisto dell'auto per evitare il martello tariffario. Il risultato: il mercato automobilistico è attualmente stagnante, costringendo il settore a ridurre i prezzi.

Nel complesso, tuttavia, i dati sull'inflazione evidenziano sempre più l'effetto dei dazi. Questo è sottolineato anche da Daniel Hartmann, capo economista di Bantleon, gestore patrimoniale. Hartmann afferma: "Per i prodotti industriali con un elevato tasso di importazione, il numero di beni con aumenti di prezzo significativi è in aumento". Cita come esempi mobili, elettrodomestici, giocattoli e articoli sportivi. Anche per l'abbigliamento, i cui prezzi erano in calo fino a poco tempo fa, la situazione sta cambiando. L'abbigliamento sta tornando a essere più costoso.

La riduzione dell'inflazione rischia di concludersi prima del raggiungimento dell'obiettivo del 2%. Sebbene l'inflazione sia rimasta moderata per lungo tempo, anche dopo i dazi annunciati da Trump all'inizio di aprile, che la Casa Bianca ha considerato come prova del fatto che la politica tariffaria non stava avendo un effetto inflazionistico, non ha riconosciuto che ci vuole tempo prima che i costi dei dazi raggiungano i consumatori lungo la catena del valore.

È difficile stimare con esattezza quanto tempo ci vorrà. Il presidente della Federal Reserve, Jerome Powell, ha ripetutamente affermato di aspettarsi un'accelerazione dell'inflazione indotta dai dazi nei mesi estivi. Ora i dati gli danno ragione. La durata del ritardo ricorda modelli simili registrati durante il primo mandato di Trump. Quando, ad esempio, impose dazi punitivi sulle importazioni di lavatrici all'inizio del 2018, ci vollero diversi mesi perché questi si riflettessero in prezzi più elevati.

Rispetto al primo mandato di Trump, tuttavia, questa volta i dazi sono più estesi. Il gruppo di ricerca dello Yale Budget Lab ha calcolato che l'aliquota tariffaria effettiva media è aumentata dal 2,5 al 20,6% da gennaio, incluse le lettere tariffarie all'UE. Questo corrisponde al livello più alto dal 1910. Le conseguenze previste sono considerevoli. Il gruppo di ricerca stima la conseguente perdita di reddito per il 2025 a 2.800 dollari per nucleo familiare.

Per Trump, questa situazione è politicamente esplosiva. Perdite così dolorose sono dolorose, soprattutto per le famiglie a basso reddito. Se ampie fasce della popolazione si rendessero conto che i dazi agiscono di fatto come imposte sui consumi, gravando in modo sproporzionato sui gruppi più poveri, è probabile che la resistenza alla sua politica tariffaria cresca. Goldman Sachs Research stima che le aziende probabilmente scaricheranno circa il 70% dei costi tariffari diretti sui consumatori attraverso prezzi più alti.

I dati di giugno mostrano già le prime perdite reali di reddito. Mentre la retribuzione oraria media è aumentata dello 0,2%, i prezzi al consumo sono aumentati più bruscamente, dello 0,3%. Al netto dell'inflazione, questo dato rappresenta un dato negativo. È probabile che queste perdite salariali reali siano ancora appena percettibili per molti. Tuttavia, con l'aumento dell'inflazione e il rallentamento dell'economia, la pressione sui redditi aumenterà.

Cosa dice Trump a riguardo? Subito dopo la pubblicazione degli ultimi dati sull'inflazione, ha pubblicato sulla sua piattaforma, Truth Social: "Prezzi al consumo BASSI. Abbassate il tasso sui fondi federali, SUBITO!!!". Venerdì ha raddoppiato. "Gli Stati Uniti sono in piena espansione, L'INFLAZIONE È MOLTO BASSA", ha dichiarato Trump. A suo avviso, il tasso sui fondi federali dovrebbe essere all'1%. Questo potrebbe far risparmiare agli Stati Uniti mille miliardi di dollari all'anno in costi di interessi.

Ma è improbabile che trovi ascolto alla Federal Reserve. Il Wall Street Journal ha commentato seccamente che negare l'inflazione non la farà scomparire. In effetti, le politiche di Trump finora hanno avuto più un effetto di rialzo dei prezzi che di frenarli, contrariamente alle sue audaci promesse elettorali.

Un articolo della « NZZ am Sonntag »