La Fed prende posizione: tassi invariati nonostante la tempesta globale

In una decisione chiave, la Federal Reserve ha optato per mantenere stabili i tassi di interesse, adducendo come motivazione l'inflazione persistente e la crescente incertezza economica globale, nonostante le pressioni della Casa Bianca.

La Federal Reserve (Fed) degli Stati Uniti ha deciso di mantenere il tasso di interesse di riferimento tra il 4,25% e il 4,50%, una mossa ampiamente attesa che giunge in un momento di straordinaria pressione economica e politica. Stretta tra una persistente inflazione interna, le continue richieste della Casa Bianca di ridurre i costi di indebitamento e un nuovo shock geopolitico in Medio Oriente, la banca centrale ha optato per la cautela, una decisione che ha implicazioni dirette per le tasche di tutti gli americani.

La decisione del Federal Open Market Committee (FOMC) di mantenere i tassi invariati è stata presa quasi unanimemente dalle aspettative del mercato, con lo strumento FedWatch di CME Group che mostra una probabilità prossima al 100% che ciò si verifichi. La logica alla base di questa inazione è un delicato gioco di equilibri.

Da un lato, il mercato del lavoro, sebbene leggermente raffreddato, rimane robusto, con un tasso di disoccupazione del 4,2% a maggio. Dall'altro, l'inflazione, pur essendo scesa rispetto ai picchi, rimane saldamente al di sopra dell'obiettivo del 2% fissato dalla Fed. L'indice dei prezzi al consumo (IPC) core, che esclude i prezzi volatili di alimentari ed energia ed è un indicatore chiave per la Fed, si è attestato al 2,8% annuo per il terzo mese consecutivo.

In questa situazione, la Fed si trova a un bivio. Un taglio prematuro dei tassi di interesse potrebbe riaccendere l'inflazione, vanificando i progressi compiuti. Un ulteriore aumento potrebbe soffocare la crescita economica e innescare una recessione. Pertanto, mantenere i tassi invariati è l'opzione "meno rischiosa", un chiaro segnale che la banca centrale sta adottando una posizione attendista, mentre raccoglie ulteriori dati per valutare la direzione dell'economia.

Il compito della Fed è diventato esponenzialmente più complesso a causa di una serie di fattori esterni che sfuggono al suo controllo.

* Pressione politica: il presidente Donald Trump ha ripetutamente esortato la Fed a tagliare i tassi, sostenendo che ciò contribuirebbe a ridurre il costo del servizio del crescente debito nazionale. Questa pressione pubblica mette a repentaglio la tradizionale indipendenza della banca centrale.

* Impatto dei dazi: l'incertezza sull'impatto inflazionistico dei dazi commerciali imposti dall'amministrazione Trump rimane elevata. Sebbene l'impatto complessivo sia stato finora "moderato", molte aziende, da Walmart a JM Smucker, hanno indicato di iniziare a trasferire questi costi più elevati sui consumatori, il che potrebbe far salire l'inflazione nei prossimi mesi.

* Shock geopolitico: lo scoppio del conflitto diretto tra Israele e Iran ha innescato un'impennata immediata dei prezzi del petrolio e una significativa volatilità sui mercati finanziari. Ciò introduce un nuovo e significativo rischio di inflazione che la Fed non può ignorare.

Questi tre fattori sono intrinsecamente collegati. I dazi di Trump generano pressioni inflazionistiche interne, rendendo difficile per la Fed soddisfare le sue richieste di tagli dei tassi. Allo stesso tempo, il conflitto globale in cui la sua amministrazione gioca un ruolo chiave alimenta l'inflazione, legando ulteriormente le mani alla Fed.

Per il consumatore medio, queste decisioni macroeconomiche si traducono in cambiamenti tangibili nella spesa giornaliera. Il rapporto sull'indice dei prezzi al consumo di maggio offre un'istantanea di questa realtà:

| Categoria di spesa | Variazione mensile (apr-mag) |

|—|—|

| Benzina (tutti i tipi) | -2,6% |

| Alimentari (Cibo a casa) | +0,3% |

| Alloggi (Rifugi) | +0,3% |

| Abbigliamento | -0,4% |

| Auto nuove | -0,3% |

| Auto usate | -0,5% |

Fonte: Ufficio di statistica del lavoro

La tabella dipinge un quadro contrastante. Mentre il calo dei prezzi della benzina ha offerto un sollievo temporaneo, i costi di beni di prima necessità come cibo e alloggio hanno continuato a crescere. Ciò significa che, nonostante alcuni miglioramenti, il costo della vita per la maggior parte delle famiglie continua ad aumentare.

La maggior parte degli analisti economici prevede ancora che la Fed inizi a tagliare i tassi di interesse entro la fine dell'anno, probabilmente già a partire dalla riunione di settembre. Tuttavia, la recente escalation in Medio Oriente ha aumentato significativamente l'incertezza.

Tutti gli occhi saranno ora puntati sulle proiezioni economiche della Fed e sul suo famoso "dot plot", che saranno pubblicati dopo la riunione e riveleranno le aspettative dei funzionari stessi sull'andamento futuro dei tassi di interesse. Ciò che appare chiaro è che l'era della politica monetaria prevedibile è finita. La Fed si sta muovendo in un contesto dominato dalla politica e dalla geopolitica, una nuova normalità di incertezza che influenzerà le decisioni di investimento, la pianificazione aziendale e la fiducia dei consumatori nel prossimo futuro.