Banxico taglia il tasso all'8,00%: tregua o rischio di inflazione?

La Banca del Messico (Banxico) ha deciso di tagliare il suo tasso di interesse di riferimento di 50 punti base all'8,00%, una misura volta a stimolare l'economia ma che rivela una netta divisione all'interno del suo Consiglio dei governatori per quanto riguarda i rischi inflazionistici.

La decisione, annunciata il 26 giugno e in vigore dal 27 giugno, segna la prosecuzione di un ciclo di allentamento monetario iniziato a marzo 2024, quando il tasso raggiunse un picco dell'11,25%. Questa mossa ha implicazioni dirette per le tasche dei messicani, dal costo del credito al rendimento dei risparmi, e riflette il bivio che l'economia nazionale si trova ad affrontare: la necessità di crescere di fronte al persistente spettro dell'inflazione.

La giustificazione della banca centrale per il proseguimento del taglio dei tassi si basa su una valutazione delle attuali prospettive economiche, che presentano segnali contrastanti. I principali fattori considerati dalla maggioranza del Consiglio direttivo sono stati:

• Attività economica debole: nonostante una leggera espansione, Banxico ritiene che l'economia messicana mantenga una situazione di "fiacchezza" e debolezza. I tagli mirano a rendere il credito più economico per incoraggiare investimenti e consumi.
• Apprezzamento del peso: la forza del peso messicano nei confronti del dollaro negli ultimi mesi ha dato alla banca centrale un margine di manovra, poiché un tasso di cambio forte aiuta a contenere l'inflazione derivante dai beni importati.
• Incertezza globale: le tensioni commerciali e un contesto internazionale complesso comportano rischi al ribasso per la crescita del Messico, rendendo necessari stimoli monetari.

La notizia più significativa non sono stati i tagli in sé, ma piuttosto il fatto che la decisione non sia stata unanime. Il Consiglio di Amministrazione ha votato 4 a 1, a dimostrazione di un dibattito interno sulla strada da seguire.

• Favorevoli al taglio (8,00%): la governatrice Victoria Rodríguez Ceja e i vicegovernatori Galia Borja Gómez, José Gabriel Cuadra García e Omar Mejía Castelazo.
• Contrario al taglio (mantenere l'8,50%): il vice governatore Jonathan Heath.

Questa divisione riflette due visioni economiche. La maggioranza dà priorità alla necessità di rilanciare un'economia che mostra segni di debolezza. Il voto di dissenso di Heath, tuttavia, rappresenta la posizione più ortodossa, che si concentra sul mandato principale di Banxico: il controllo dell'inflazione, che ha mostrato resistenza al calo.

L'argomento principale di chi si oppone a tagli aggressivi è la recente tendenza dei prezzi. Secondo i dati forniti da Banxico, l'inflazione complessiva annua ha registrato un aumento, passando dal 3,93% di aprile al 4,51% nella prima metà di giugno.

Questa persistenza ha costretto la banca centrale ad aggiustare al rialzo le proprie previsioni di inflazione. La nuova traiettoria prevista è illustrata di seguito:

| Periodo | Previsione dell'inflazione principale (%) |

|—|—|

| Terzo trimestre 2025 | 4,1% |

| 4° trimestre 2025 | 3,7% |

| 1° trimestre 2026 | 3,4% |

| 2° trimestre 2026 | 3,1% |

| 3° trimestre 2026 | 3,0% (Obiettivo raggiunto) |

| Fonte: Banca del Messico, Comunicato stampa del 26 giugno 2025 | |

Come mostra la tabella, Banxico non prevede che l'inflazione convergerà al suo obiettivo del 3,0% per altri due anni, nel terzo trimestre del 2026. Questa realtà alimenta il timore che un allentamento troppo precoce della politica monetaria possa prolungare il periodo di prezzi elevati.

La decisione di Banxico è una scommessa calcolata. Abbassando i tassi, cerca di dare una tregua all'economia, ma si assume il rischio di una strada più lunga e tortuosa nella lotta all'inflazione, un dilemma che definirà le prospettive economiche del Messico nei prossimi mesi.