La Cina deve imitare la Spagna per risolvere la crisi economica: la chiave sta nel modo di consumare.

La Cina è sulla buona strada per diventare la più grande economia del mondo. Con una crescita del PIL che si aggira intorno al 5%, se questo ritmo, o un ritmo simile, verrà mantenuto, sarà solo questione di tempo prima che si verifichi il tanto atteso sorpasso del PIL statunitense in dollari correnti . A tal fine, Pechino sta perseguendo politiche volte a ridurre la dipendenza della Cina dall'estero, cercando di stimolare i consumi (generare un motore di domanda interna autonomo) e raggiungere una sorta di "autarchia parziale" in cui viene importato solo ciò che la Cina non può produrre per motivi impellenti (materie prime, alcuni prodotti alimentari, ecc.). Sebbene possa sembrare strano in Occidente, la Cina sta avendo seri problemi con la prima: non riesce a far sì che i suoi cittadini consumino al livello necessario affinché questa componente aumenti il ​​peso del PIL dal lato della domanda. I fattori che spiegano questa curiosa "incapacità" o carenza economica sono molteplici, ma la verità è che se Pechino vuole superare questa carenza, dovrebbe prendere atto di ciò che fanno gli spagnoli e del loro modo di consumare.

Un recente rapporto pubblicato da JP Morgan rivela che il principale problema di consumo della Cina è direttamente correlato ai servizi. I cinesi consumano molti meno servizi (ristoranti, soggiorni in hotel, intrattenimento, ecc.) rispetto a spagnoli o americani (USA), il che genera questa debolezza quasi permanente in quello che è tipicamente il motore della crescita di qualsiasi economia sviluppata . Al contrario, i cinesi consumano beni relativamente normali (cibo, computer, abbigliamento, lavatrici, ecc.). Secondo JP Morgan, il problema sono i servizi!

La società cinese presenta già una propensione al consumo relativamente bassa rispetto ad altre economie in questa fase di sviluppo (la Cina è già un'economia avanzata, o quasi, in termini di reddito pro capite). La principale lacuna, come accennato in precedenza, risiede nel consumo di servizi, che rappresenta a malapena il consumo totale. Nel caso della Spagna, ad esempio, è vero il contrario: i consumi finali delle famiglie rappresentano circa il 56% del PIL, e talvolta anche di più. Di tutti questi consumi, oltre il 50% è destinato ai servizi, con una spesa in particolare per ristoranti e alloggi (16% della spesa totale), trasporti e cura della persona, secondo i dati dell'Istituto Nazionale di Statistica (INE). Tutte queste spese hanno un impatto significativo nelle economie avanzate, sebbene sia vero che nel caso della Spagna tendono ad essere leggermente superiori a causa delle caratteristiche uniche del nostro sistema produttivo e delle diverse preferenze.

Il caso della Cina è piuttosto singolare, in quanto sembra trovarsi agli antipodi dei paesi avanzati, nonostante il potente sviluppo della sua economia e il numero di anni in cui ha dominato il risparmio/investimento sui consumi. Il modello o modello del PIL avrebbe dovuto spostarsi verso quello di un'economia più avanzata. "La quota di consumi sul PIL della Cina è bassa, non solo rispetto alle economie avanzate, ma anche rispetto a paesi in fasi di sviluppo simili . I consumi delle famiglie rappresentavano solo il 39% del PIL cinese nel 2023, mentre la media globale è del 56%. D'altra parte, la quota di investimenti sul PIL della Cina (41% in Cina contro il 26% della media globale) e il tasso di risparmio interno (44% contro il 27%) sono molto più elevati. Elevati risparmi, elevati investimenti e bassi consumi sono ampiamente percepiti come caratteristiche importanti del modello di crescita cinese, ma hanno recentemente contribuito a squilibri strutturali tra domanda e offerta e a continue pressioni deflazionistiche", ha affermato JP Morgan.

I bassi consumi della Cina nascondono diversi fatti importanti . In primo luogo, i consumi cinesi sono bassi, ma non deboli. La crescita dei consumi in Cina (in termini reali) è stata in media del 9,6% su base annua nel periodo 2000-2009 e del 9,3% nel periodo 2010-2019 (per poi rallentare al 5,4% nel periodo 2020-2023), tra i tassi di crescita più elevati al mondo. Questo basso consumo si osserva in termini relativi rispetto alla forte crescita del PIL (10,4% nel periodo 2000-2009 e 7,7% nel periodo 2010-2019).

In secondo luogo, lo studio di JP Morgan mostra che il principale motore dei consumi è la crescita del reddito delle famiglie. La debole crescita dei consumi negli ultimi anni è attribuibile alla debole crescita del reddito. Ma questo a volte porta a percepire erroneamente che i bassi consumi della Cina siano dovuti a una bassa quota di reddito familiare sul PIL. Questo non è vero. Il reddito disponibile delle famiglie rappresenta il 43% del PIL in Cina , una cifra non trascurabile rispetto al resto delle economie mondiali. Ciò è dovuto principalmente a un tasso di risparmio insolitamente elevato , correlato all'inadeguatezza della rete di sicurezza sociale cinese, spiegano gli esperti della banca americana.

"In terzo luogo, e forse il più importante, il basso consumo cinese riflette principalmente un basso consumo di servizi, piuttosto che di beni", spiegano questi esperti. Un confronto tra Cina e Spagna o Stati Uniti suggerisce che la struttura dei consumi sia molto diversa . "La quota di consumo di beni nel PIL è praticamente la stessa oggi. Il peso del consumo di servizi (46% negli Stati Uniti, oltre il 50% in Spagna, contro il 18% in Cina) spiega quasi interamente la differenza nella quota di consumo complessivo", osservano gli economisti di JP Morgan.

Analizzando i dati a lungo termine delle economie avanzate, si può osservare come il consumo di servizi guadagni gradualmente terreno man mano che questi paesi diventano più ricchi . Ciò è confermato anche dagli esperti di JP Morgan che hanno analizzato i consumi statunitensi: "La storia dei consumi statunitensi mostra che, man mano che un paese diventa più ricco, la quota di consumo di beni tende a diminuire e quella di consumo di servizi ad aumentare. Tuttavia, anche confrontando paesi in diverse fasi di sviluppo economico, il consumo di servizi in Cina è significativamente inferiore a quello di paesi/mercati con un PIL pro capite simile o inferiore", afferma JP Morgan, il che è piuttosto sorprendente.

Gli esperti di JP Morgan propongono diverse ragioni coerenti e correlate. In primo luogo, alcune componenti del consumo di servizi sono scarsamente registrate, la più nota delle quali è quella dei servizi per l'edilizia abitativa, che fino a poco tempo fa non era inclusa nel paniere dei servizi. Ciò significa che parte del mistero potrebbe risiedere semplicemente in una lettura errata dei consumi cinesi.

Un'altra ragione addotta dagli economisti di JP Morgan è altrettanto ragionevole: poiché molti servizi non sono commerciabili o esportabili (un taglio di capelli o un pasto al ristorante), tendono ad avere un prezzo inferiore al loro costo reale, ad esempio l'assistenza sanitaria, l'istruzione, ecc. L'assistenza sanitaria rappresenta solo il 2% del PIL cinese (rispetto al 7,6% negli Stati Uniti), mentre altri indicatori sociali suggeriscono che il numero di posti letto ospedalieri e l'aspettativa di vita in Cina sono significativamente superiori alla media mondiale.

In terzo luogo, e soprattutto, " il settore dei servizi in Cina è sottosviluppato . Ad esempio, servizi finanziari, servizi legali, turismo, intrattenimento, sport, ecc. La quota di consumo di servizi tende ad aumentare con la crescita economica", spiega JP Morgan. Nell'economia spagnola e in gran parte del mondo avanzato, intrattenimento, ospitalità e sport rappresentano una quota sempre crescente dei consumi . Non solo perché questo tipo di consumo genera esperienze altamente appaganti, ma anche perché può essere consumato praticamente all'infinito.

Sebbene l'acquisto di un televisore o di una lavatrice presenti alcune limitazioni di spazio e un'utilità marginale decrescente molto forte (la prima lavatrice è molto utile e soddisfacente, ma la seconda di solito non è altrettanto utile o apprezzata), uscire a cena, andare a teatro o giocare a paddle tennis sono attività con utilità marginali decrescenti deboli o addirittura crescenti, il che può sembrare una vera e propria incoerenza in economia. Ma assistere a un'azione o giocare a paddle tennis può generare maggiore soddisfazione all'aumentare dei consumi (si raggiungono maggiore comprensione, abilità e piacere). È qui che l'economia cinese ha margini di miglioramento.

Pertanto, " il sottosviluppo in quest'area offre alla Cina un grande potenziale per incrementare il consumo di servizi , che consideriamo una priorità nelle sue politiche. In effetti, nelle recenti dichiarazioni politiche (ad esempio, l'Assemblea Nazionale del Popolo (ANP) a marzo e la riunione del Politburo ad aprile), il governo ha indicato come due obiettivi prioritari l'aumento del reddito delle famiglie e l'incremento del consumo di servizi", sottolineano questi esperti.

Il consumo di servizi non solo ha un potenziale di crescita maggiore rispetto al consumo di beni, ma è anche importante per creare nuove opportunità di lavoro, mitigare le pressioni sulla disoccupazione e sostenere la crescita del reddito delle famiglie. Il capitale umano è importante nella maggior parte dei settori dei servizi ad alto valore aggiunto, il che implica che una quota maggiore del valore aggiunto può essere allocata al reddito (posti di lavoro più numerosi e meglio retribuiti) rispetto all'elevata intensità di capitale e alla bassa quota di reddito da lavoro in molti settori manifatturieri avanzati. Ancora meglio, l'aumento del consumo di servizi dipende meno dagli stimoli fiscali. Sebbene sia necessario un sostegno fiscale per le infrastrutture sociali o legate ai servizi, un contesto politico trasparente e coerente è di fondamentale importanza. Ciò significa affrontare i colli di bottiglia politici creati dall'incertezza normativa degli ultimi anni, unitamente alla continua liberalizzazione dei servizi , secondo il rapporto di JP Morgan.