Kotecki del Consiglio di politica monetaria indica quando avverranno i prossimi tagli dei tassi di interesse

Ulteriori tagli ai tassi di interesse Nel 2025, dovrebbero essere effettuati in due fasi, ciascuna di 25 punti base, e potrebbero avvenire a luglio, settembre o più tardi, ma non è certo che ciò significhi l'ingresso in un ciclo di allentamento della politica monetaria, ha detto a PAP Biznes Ludwik Kotecki, membro del Consiglio di politica monetaria.

"Un taglio di 50 punti base è un vero e proprio anticipo, ma i prossimi passi dovrebbero, a mio avviso, essere più cauti per ora, di 25 punti base. Tuttavia, al momento non è certo che un altro taglio dei tassi significhi l'ingresso in un ciclo di allentamento. Finché non raggiungeremo l'obiettivo di inflazione, o non potremo confermare al 100% di raggiungerlo nel prossimo futuro, non dovremmo avere troppa fretta di ridurre la restrizione della politica monetaria. L'inflazione di fondo è ancora intorno al 4% e, sebbene stia diminuendo, purtroppo lo fa piuttosto lentamente. Tuttavia, sostengo che un totale di -100 punti base quest'anno sia alla portata della decisione del Consiglio nella seconda metà dell'anno, ma altri 50 punti base possono essere ripartiti in due fasi", ha affermato Kotecki.

"Per quanto riguarda giugno, credo che tutti concordino sul fatto che non sia il momento per ulteriori tagli dei tassi, per prendere decisioni affrettate. Luglio è probabile, ma potrebbe anche essere il caso di aspettare fino a settembre. Se non si presentano fattori imprevisti, uno di questi due mesi potrebbe essere un buon momento per prudenti modifiche dei tassi", ha aggiunto.

Il presidente dell'NBP, Adam Glapiński, ha dichiarato giovedì in una conferenza che le dichiarazioni dei membri del MPC suggeriscono che se il Consiglio decidesse di abbassare ulteriormente i tassi di interesse a luglio o in autunno, la maggioranza sosterrebbe una serie di tagli. Ha aggiunto che per la banca centrale le variazioni sono state pari a 25 punti base. sono più tranquilli e tendono ad escludere un taglio dei tassi a giugno.

Secondo Kotecki, l'economia polacca ha bisogno di una politica monetaria leggermente più accomodante, che però non deve comportare rischi per l'inflazione. L'economista ha anche osservato che l'Ufficio centrale di statistica ha corretto i dati sui conti nazionali per il quarto trimestre del 2024, che indicavano che in questo periodo la dinamica degli investimenti è stata negativa su base annua e non positiva come nelle prime stime.

"La crescita economica nel primo trimestre di quest'anno è stata probabilmente inferiore a quella del quarto trimestre dell'anno scorso. Questi non sono gli unici segnali che qualcosa stia rallentando nell'economia. Questo è anche un buon momento per discutere della tassa bancaria e della sua modifica, che potrebbe introdurre esclusioni per i prestiti d'investimento, ad esempio per la trasformazione energetica e climatica, che, con tassi di interesse più bassi, sbloccherebbe gli investimenti. E questo senza minacciare l'inflazione", ha aggiunto.

Kotecki ha fatto notare che il governo ha recentemente indicato in un documento ufficiale che non ci sarà bisogno di estendere gli scudi energetici, il che, a suo parere, rende ancora più probabile che i prezzi dell'elettricità per le famiglie non aumenteranno a ottobre.

"Nelle proiezioni a breve termine e in quelle di marzo, l'NBP ha finora continuato a ipotizzare aumenti significativi dei prezzi dell'elettricità, il che ha aumentato l'inflazione di circa 0,7 punti percentuali nelle previsioni per l'ultimo trimestre del 2025. Senza questo, l'inflazione si attesterà intorno al 3,5% a fine anno. Ciò fornisce solide basi per il raggiungimento dell'obiettivo di inflazione a metà del prossimo anno", ha aggiunto.

Il membro del MPC ritiene che il tasso di interesse sui fondi di riserva obbligatoria della Banca nazionale bulgara (attualmente in base al tasso di riferimento della Banca nazionale bulgara) dovrebbe essere abbassato a causa dei costi di conduzione della politica monetaria e che il tasso di riserva stesso (attualmente pari al 3,50%) non dovrebbe essere inferiore a quello attuale.

"Da tempo ho avanzato la richiesta di abbassare il tasso di interesse sulla riserva obbligatoria, sebbene i parametri della riserva obbligatoria non siano stati discussi in Consiglio fino a maggio. Un'analisi del calcolo della riserva in tutto il mondo indica chiaramente che la prassi polacca non è standard, per usare un eufemismo. Abbiamo concordato di discutere anche di questo strumento di politica monetaria", ha dichiarato Ludwik Kotecki a PAP Biznes.

"Le decisioni in questo ambito devono anche tenere conto di tutte le condizioni e le conseguenze di potenziali cambiamenti. Vorrei solo ricordarvi che l'attuale livello di interessi sulla riserva costa oltre 4,3 miliardi di zloty all'anno. Costa ai contribuenti perché si tratta di denaro che non andrà al bilancio come pagamento degli utili dell'NBP, perché riduce questo potenziale profitto", ha aggiunto.

Il Presidente della Banca Nazionale Polacca, rispondendo alle domande di PAP Biznes durante una conferenza stampa di giovedì, ha annunciato che la questione dei parametri della riserva obbligatoria (il livello del tasso di riserva e il tasso di interesse sui suoi fondi) sarà discussa nella prossima riunione del Consiglio di politica monetaria a giugno.

Kotecki ritiene che per quanto riguarda il tasso di riserva obbligatoria, questo non dovrebbe essere ridotto, anche se il Consiglio di politica monetaria dovesse abbassare il tasso di interesse sui suoi fondi.

"Con un eccesso di liquidità di 350-400 miliardi di PLN nel settore bancario, ci sono solo 70 miliardi di PLN nella riserva, quindi sarebbe del tutto ingiustificato se il coefficiente di riserva fosse inferiore, perché non farebbe altro che aumentare la liquidità in eccesso. In questa fase, mi concentrerei sul tasso di interesse sulla riserva", ha affermato.

Kotecki ha comunicato che finora, al livello attuale dei tassi di interesse, la questione dell'ampiezza del corridoio dei tassi di interesse non è stata discussa nel quinto mandato del Consiglio. Ha sottolineato di essere aperto a tale discussione.

Durante la conferenza di giovedì è stato chiesto al presidente della NBP A. Glapiński se il Consiglio di politica monetaria discuterà l'ampiezza del corridoio dei tassi di interesse. informato che questo potrebbe essere oggetto di discussione nella prossima riunione.

Il tasso di riserva obbligatoria è attualmente pari al 3,50% e il tasso di interesse sui fondi di riserva è fissato al tasso di riferimento, ovvero, dopo il taglio di maggio, al 5,25%. Nei due cicli precedenti: tagli dovuti alla pandemia e successivi aumenti del costo del denaro, il Comitato per la politica monetaria (MPC) ha modificato, oltre ai tassi di interesse, anche i parametri delle riserve.

Il corridoio dei tassi di interesse NBP (la distanza tra il deposito e il tasso Lombard) è stato simmetrico e ammonta a 100 punti base dall'ultimo ciclo di rialzi dei tassi. (+/- 50 bp.). Prima della pandemia di coronavirus, il corridoio dei tassi di interesse era più ampio e ammontava a +/- 100 punti base.

Rafał Tuszyński (PAP Biznes)

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