L'economia è mai stata migliore? Cinque gravi problemi contraddicono la narrazione del governo

Il PIL è in crescita , la disoccupazione è vicina al punto più basso della serie storica, la Borsa è salita. Questo scenario ha portato il Segretario del Tesoro, Rogério Ceron, ad affermare qualche giorno fa che "il Paese sta andando molto bene". La frase riecheggiava un'affermazione simile del ministro della Pianificazione Simone Tebet, che a marzo aveva affermato di non aver mai visto un momento economico così positivo. Nonostante i festeggiamenti del governo Lula, una serie di indicatori mostrano che la realtà dell'economia è più preoccupante:

• l'inflazione è elevata e persistente e si prevede che rimarrà a questo ritmo almeno fino ad agosto;
• i tassi di interesse hanno raggiunto i livelli più alti degli ultimi due decenni;
• i tassi di insolvenza raggiungono livelli record, sia tra le famiglie che tra le aziende;
• i recuperi giudiziari e i fallimenti battono i record; E
• la fiducia delle imprese e dei consumatori è in calo.

L'inflazione è persistente e a livelli elevati. Secondo l'IBGE, l'IPCA accumulato negli ultimi 12 mesi ha raggiunto il 5,53% fino ad aprile: l'indice più alto in più di due anni, più di un punto percentuale al di sopra del limite massimo dell'obiettivo fissato dal Consiglio monetario nazionale (CMN). Bradesco prevede che l'inflazione raggiungerà il picco solo ad agosto.

Il mercato del lavoro surriscaldato è uno dei principali fattori che contribuiscono all'aumento dei prezzi. Sebbene la disoccupazione sia salita dal 6,1% di novembre al 6,6% di aprile, l'indicatore di quel mese è stato il più basso dall'inizio della serie storica.

La combinazione di bassa disoccupazione, creazione di posti di lavoro formali, crescita dei salari reali e incremento della spesa pubblica contribuisce a sostenere la domanda e, di conseguenza, i prezzi. Nello stesso tempo, i problemi di approvvigionamento fecero salire alle stelle l'inflazione dei prezzi alimentari.

2. I tassi di interesse raggiungono il livello più alto in quasi due decenni

L'inflazione persistente ha spinto la Banca Centrale a inasprire la politica monetaria. Il tasso di interesse di base (Selic) è in aumento dalla seconda metà del 2024 e, nell'ultima riunione, il Comitato di politica monetaria (Copom) ha aumentato il Selic al 14,75% annuo. Si tratta del tasso più alto degli ultimi 19 anni.

Gli analisti ritengono che il ciclo rialzista potrebbe essere terminato. I contratti futures su B3 indicavano, venerdì (30), una probabilità del 66 % di mantenere il tasso Selic alla prossima riunione, nella seconda metà di giugno. Secondo il bollettino Focus, che raccoglie le aspettative raccolte dalla Banca centrale insieme a istituti finanziari e società di consulenza, i tagli, nella migliore delle ipotesi, dovrebbero avvenire solo a partire da giugno e il ritorno dei tassi a una sola cifra non dovrebbe avvenire prima del 2028.

Un'altra preoccupazione per gli economisti riguarda l'evoluzione dello scenario fiscale. Itaú avverte che il rischio principale riguarda le possibili modifiche alle norme fiscali nel 2026, che potrebbero richiedere tassi di interesse elevati per un periodo prolungato.

3. Il paese non ha mai avuto così tante aziende e persone con debiti in sospeso

La combinazione di alti tassi di interesse e di un'inflazione persistente ha avuto effetti devastanti sull'economia. Ad aprile, 76,6 milioni di brasiliani (il 47,1% della popolazione attiva) avevano debiti in arretrato da oltre 90 giorni, per un totale di 457,4 miliardi di R$. Nel settore imprenditoriale, 7,3 milioni di aziende erano indebitate (il 31,9% del totale nazionale), con debiti pari a 180 miliardi di R$. I tassi di insolvenza tra persone fisiche e giuridiche hanno raggiunto i livelli più alti dal 2016 , anno di inizio della serie storica di Serasa Experian.

Le piccole imprese sono le più vulnerabili. Tra le aziende inadempienti, 6,9 milioni sono micro, piccole e medie imprese, che hanno accumulato 146,2 miliardi di R$ di debiti. "Hanno meno capitale circolante, dipendono maggiormente dal credito bancario e hanno meno margine per assorbire le fluttuazioni", spiega Camila Abdelmalack, economista di Serasa Experian.

Una ricerca del CNC ha dimostrato che ad aprile il 77,6% delle famiglie brasiliane aveva debiti in sospeso, la percentuale più alta da agosto. Tra questi, il 12,4% non è in grado di saldare i debiti in sospeso, interrompendo ad aprile un calo consecutivo di questo indicatore durato tre mesi. Nello stesso periodo del 2023, il tasso era del 12,1%.

4. Le richieste di risarcimento danni giudiziario continuano a battere i record

Dopo aver battuto i record nel 2024, le richieste di risarcimento danni giudiziario continuano ad aumentare quest'anno. Secondo Serasa Experian, fino a marzo le richieste erano state 2.243 in 12 mesi, il numero più alto dalla creazione della modalità nel 2005.

RGF Associados conta 4.881 aziende sottoposte a recupero giudiziario nel primo trimestre, il numero più alto dal 2023. Il settore è in testa con 1.112 aziende, in particolare quelle agroalimentari (stabilimenti per la produzione di zucchero e alcolici, latticini, macellerie). Segue il settore dei servizi con 1.105 aziende. I numeri non includono le aziende con CNPJ inattivi, le microimprese, le ONG, gli enti governativi e le filiali.

I numeri lanciano l'allarme: il numero di aziende che richiedono una ristrutturazione giudiziale non solo resta a livelli preoccupanti, ma è in crescita, in uno scenario di elevati costi del credito e di flussi di cassa ristretti. Un altro fattore che pesa molto, nella valutazione di RGF, sono i problemi di gestione.

Anche i fallimenti sono in aumento. Nei 12 mesi fino a marzo, i tribunali hanno ordinato 844 fallimenti, il numero più alto da aprile 2020, durante la crisi causata dalla pandemia di Covid-19.

5. I titolari di aziende e i consumatori sono pessimisti

La fiducia dei consumatori e delle imprese rimane bassa. Secondo il CNI, il settore ha mantenuto una visione pessimistica per cinque mesi consecutivi, con le piccole e medie imprese che mostrano maggiore apprensione. Dei 29 segmenti analizzati, 23 presentano un basso livello di confidenza.

Tra i consumatori la fiducia è bassa, soprattutto tra le famiglie a basso reddito: l'indicatore è in calo per il quinto mese consecutivo. Le intenzioni di consumo delle famiglie sono diminuite a maggio per il quarto mese consecutivo, riflettendo l'impatto dei tassi di interesse, dell'inflazione e dell'aumento del debito.

Secondo il CNI, il settore delle costruzioni registra il livello di fiducia più basso da giugno 2021. Nonostante un moderato ottimismo sulla domanda futura, le difficoltà legate agli alti tassi di interesse e ai costi elevati incidono sul sentiment del settore.

Una situazione simile esiste nel commercio. Sebbene la fiducia delle imprese sia aumentata a maggio, si attesta ancora su livelli molto bassi, secondo un sondaggio pubblicato venerdì (30) dal CNC. Gli operatori stimano che le condizioni attuali – la percezione dello scenario economico, del settore e dell'azienda – siano peggiori del 10,5% rispetto allo stesso mese del 2024.

Il segmento dei beni durevoli, come negozi di elettronica, elettrodomestici, mobili, decorazioni, veicoli e materiali da costruzione, è il meno ottimista. «La maggiore sensibilità ai tassi di interesse contribuisce a spiegare la situazione», spiega João Marcelo Costa, economista dell’ente.