XP torna sotto i riflettori dopo aver tentato di vietare il video: cosa dice l'agenzia di intermediazione sul caso

Tre mesi dopo aver dovuto affrontare un'ondata di accuse di presunta gestione di uno schema "piramidale finanziario", XP Investimentos torna a far parlare di sé.

La polemica si è riaccesa dopo che la società di brokeraggio ha tentato di impedire la trasmissione di un documentario dell'influencer Daniel Penin, che mette in discussione presunte pratiche ingannevoli attribuite alla società, una delle più grandi società di brokeraggio indipendenti del paese, con oltre 4,5 milioni di clienti. XP nega le accuse (leggi di seguito).

La richiesta di sospensione giudiziaria del video, rimasto disponibile su YouTube fino alla pubblicazione del presente rapporto, ha generato ripercussioni e rinnovato interesse nei confronti di reclami che l'azienda aveva già respinto.

Il documentario si basa su un rapporto pubblicato a marzo dalla società di consulenza americana Grizzly Research, che suggerisce che XP operava secondo un modello simile a uno schema Ponzi, in cui i rendimenti pagati ai vecchi investitori derivano dal denaro dei nuovi contributi e non da profitti reali.

Secondo il rapporto, la società di intermediazione avrebbe supportato questo modello attraverso la vendita di Certificati di Operazioni Strutturate (COE) e la gestione di due fondi proprietari: Gladius e Coliseu. All'epoca, le azioni di XP scesero di quasi il 6% e la società di intermediazione rilasciò una dichiarazione ufficiale in cui informava dell'adozione di "tutte le misure legali applicabili" nei confronti di Grizzly, per aver diffuso "fake news".

Il video di Penin, intitolato "XP Investimentos – O $ do Impossivel", sarebbe dovuto uscire il 4 giugno. Ma la proiezione è stata sospesa poco dopo l'uscita del trailer, riportando la questione in primo piano.

Sebbene il rapporto di Grizzly non sia riuscito a dimostrare la truffa, Penin afferma che il suo obiettivo era quello di denunciare "grossi problemi che venivano nascosti sotto il tappeto". Nonostante la sentenza del tribunale, l'influencer ha pubblicato il video il 14 giugno.

"Come trasformare 50 mila R$ in 175 milioni di R$?"

Nel documentario, Penin, che ha 4,7 milioni di follower sui social media, adotta un tono performativo e pone domande che suscitano sospetti sulle performance della società di intermediazione: "Come riesce XP a trasformare 50.000 R$ in 175 milioni di R$ in 9 anni?" o ancora: "Perché il gruppo XP sarebbe eccellente nella gestione dei propri soldi, ma è tra i peggiori quando si tratta di gestire i soldi degli altri, secondo le cause legali?"

La narrazione mette in evidenza principalmente la performance del fondo Gladius, la cui redditività supererebbe di gran lunga quella delle grandi banche brasiliane, grazie alle operazioni con il sistema RLP (Retail Liquidity Provider), una pratica controversa che è stata oggetto di regolamentazione in diversi Paesi.

Creato per migliorare la liquidità e l'esecuzione degli ordini al dettaglio, RLP ha iniziato a essere regolamentato dalla Securities and Exchange Commission (CVM) e dalla B3 (borsa valori) a causa di possibili conflitti di interesse: la società di intermediazione può guadagnare di più quando il cliente perde.

L'RLP consente al broker di abbinare internamente gli ordini di acquisto e vendita dei clienti al dettaglio prima di offrirli sul book centrale B3. Il vantaggio principale è un'esecuzione più rapida e una riduzione delle fluttuazioni di prezzo, poiché gli ordini vengono eseguiti internamente; tuttavia, il broker ha la possibilità di interferire nell'operazione.

Inoltre, la pratica può essere utilizzata solo con l'espressa autorizzazione dell'investitore, cosa che, secondo Penin, non si sarebbe verificata in tutti i casi. L'influencer sostiene che, prima della regolamentazione, l'RLP avrebbe fruttato a XP 117 milioni di R$.

A titolo esemplificativo, il video confronta la performance del fondo Gladius con fondi analoghi di banche come Itaú, Santander e BTG, i cui rendimenti sono variati tra il 48% e il 115% in nove anni. Nello stesso periodo, Gladius avrebbe generato un rendimento del 34.606%.

"Un investimento di 50.000 R$ in questo fondo si sarebbe trasformato in oltre 17 milioni di R$", afferma Penin. Grizzly aveva affermato che questa performance "impossibile" desta sospetti: "Se la strategia non è fraudolenta, perché altri colossi non l'hanno replicata?"

COE: prodotto controverso

Il documentario affronta anche il tema della commercializzazione dei COE (Certificate of Structured Operations), classificati da Penin come un “prodotto studiato per ingannare il cliente”.

In pratica, si tratta di un prodotto che combina investimenti e consente alla società di intermediazione di raccogliere fondi dai clienti, generando spesso commissioni elevate per la società. Sebbene offra potenziale redditività e una protezione parziale, il COE potrebbe favorire la società di intermediazione più dell'investitore.

Secondo l'influencer, in queste operazioni i venditori ricevono commissioni fino al 5%, mentre il margine di XP si aggira intorno al 4%, più l'1% di costi, ovvero il 10% dell'importo investito sarebbe già impegnato prima di qualsiasi redditività. Inoltre, la maggior parte dei COE non è coperta dal Fondo di Garanzia del Credito (FGC) e offre generalmente una redditività inferiore rispetto ai titoli di Stato.

Il documentario suggerisce che XP abbia classificato l'afflusso di cassa generato dalla vendita di COE come utile operativo, gonfiando artificialmente la performance del fondo Gladius. Tra il 2020 e il 2024, la società di intermediazione avrebbe prelevato 27,66 miliardi di R$ da questi fondi, mentre il suo utile netto nel periodo ammontava a 17,52 miliardi di R$.

L'influencer cita presunti casi di abbandono

Penin evidenzia anche presunti casi di " churning ", una pratica criminale che consiste in operazioni eccessive sui conti dei clienti per generare commissioni. Il video presenta resoconti di investitori che affermano di aver subito perdite milionarie.

Si dice che uno di loro abbia perso 5 milioni di R$ in operazioni, con commissioni di intermediazione che superavano i suoi beni; un imprenditore ha visto evaporare metà dei 10 milioni di R$ investiti, con 2,1 milioni di R$ di sole commissioni; un altro ha dichiarato di aver pagato 20 milioni di R$ di commissioni su un capitale equivalente; e un cliente, Márcio Barbeiro, ha perso 31 milioni di R$.

Secondo l'influencer, XP è stata condannata in tribunale in almeno uno di questi casi, ma ha fatto ricorso, sostenendo che la decisione "crea un precedente negativo per il mercato".

Penin sostiene che nei procedimenti legali la società di intermediazione spesso sostiene che i clienti stiano presentando una "narrativa falsa". E che, di fronte a prove documentali, attribuisce la responsabilità ai consulenti, che agiscono come agenti indipendenti.

Ex dipendenti intervistati per il documentario affermano che all'interno di XP prevale una cultura aziendale incentrata sul profitto a tutti i costi. "Molti consulenti pensano solo al proprio tornaconto e questo si è guadagnato una pessima reputazione", afferma uno di loro. Un altro afferma che "ogni portafoglio clienti deve avere dal 5% al ​​10% in COE".

Cosa dice XP: l'agenzia respinge le accuse e ribadisce il ricorso in tribunale

Contattata da Gazeta do Povo , XP ha inviato una nota in cui ha ribadito che il modello di intermediazione “è uno dei più solidi e sostenibili del Paese” e rappresenta “una proposta unica per gli investitori, con una delle leve più basse del mercato e il miglior indice di efficienza tra i principali istituti finanziari operanti in Brasile”.

XP sostiene che le accuse mosse nei suoi confronti sono false: “Il più recente tentativo di fake news contro XP, del 12 marzo, è arrivato camuffato da rapporto pieno di informazioni false e distorte, firmato da un piccolo e sconosciuto istituto di analisi, dalla dubbia credibilità e coinvolto in precedenti controversie”.

Grizzly Research è una società di analisi finanziaria con sede a New York sospettata di agire come "venditore allo scoperto", una strategia che consiste nell'individuare i problemi delle società quotate, scommettere sul calo delle loro azioni e trarre profitto dalla svalutazione.

"Queste società traggono profitto abbassando i prezzi di azioni e obbligazioni delle società che presumibilmente analizzano. Poi, le false informazioni vengono promosse attraverso profili sui social network che cercano coinvolgimento e clic a qualsiasi costo, e presto entra in gioco un'industria di contenziosi legali", afferma XP.

La società di intermediazione afferma che intende "reagire energicamente contro queste fake news, con un intero arsenale di misure legali, come ha fatto in passato contro questo stesso tipo di false accuse".

XP sostiene inoltre che si sono già verificati "attacchi simili, compresi tentativi di azione collettiva", e che ha ottenuto successo in tutte le decisioni dei tribunali americani, senza raggiungere alcun accordo.

Informazioni sui fondi Gladius e Colosseum

Per quanto riguarda i fondi menzionati nel documentario, XP chiarisce che si tratta di veicoli esclusivi della tesoreria di XP Inc., di cui la società stessa è l'unico azionista.

“Non raccolgono fondi dai clienti, né dipendono dall’ingresso di nuovi partecipanti per mantenere le loro operazioni o comporre il loro patrimonio netto e, pertanto, la loro struttura di redditività non può essere paragonata a quella dei fondi di investimento che vengono distribuiti apertamente sul mercato”, prosegue la nota XP.

Il risultato dei suoi portafogli, afferma la società di intermediazione, è dovuto alla sua significativa partecipazione in vari segmenti del settore finanziario, sia per gli investitori al dettaglio che per i clienti aziendali e istituzionali.

La società di intermediazione sottolinea inoltre che i fondi hanno amministratori e depositari indipendenti, come BNY Mellon, e che i loro portafogli sono regolarmente verificati da revisori indipendenti specializzati, come PwC, che esamina e certifica i rendiconti finanziari dei fondi.

COE: diversificazione dei prodotti di investimento

Per quanto riguarda le operazioni strutturate (COE), XP afferma che rappresentano solo il 3% degli investimenti in custodia. "Inoltre, poiché hanno un prezzo comparabile e sono in linea con altri asset di investimento, la loro rilevanza per i risultati aziendali è simile a quella della loro rappresentanza in custodia (circa il 3%)", afferma la società di intermediazione.

Nel 2024, gli istituti finanziari brasiliani hanno emesso circa 40 miliardi di R$ in COE e XP ha partecipato con 8,5 miliardi di R$, pari al 23% del totale.

XP afferma che negli ultimi 3 anni circa l'80% dei clienti che hanno acquisito COE ha registrato performance superiori al 100% del CDI, mentre la redditività media è stata pari al 111% del CDI, secondo l'azienda.

Secondo il broker, i costi dei COE sono simili ad altri prodotti compatibili presenti sul mercato e le tariffe e le condizioni dei prodotti sono presentate in conformità con le normative di mercato e in linea con la delibera CVM.

“XP continua a trasformare e innovare giorno dopo giorno il mercato finanziario brasiliano, con la missione di offrire servizi e prodotti di qualità a tutti i clienti”, conclude la nota.