De Wall Street-bank die Caputo boos maakte over de dollar bevestigde haar prognose voor investeerders

Na verhitte discussies tussen de overheid en Domingo Cavallo en Luis Caputo's reactie op een rapport van Bank of America (BofA), voorspelde de op één na grootste bank in de Verenigde Staten dat de dollar tegen het einde van het jaar $ 1.400 waard zou zijn. Dit vertegenwoordigt een stijging van 30% ten opzichte van de huidige wisselkoers ($1.060) en een stijging van 16% ten opzichte van het niveau dat de regering had vastgesteld voor haar begrotingsproject voor 2025 ($1.207).

Volgens zijn berekeningen zal de dollar dit jaar net boven de geschatte inflatie van 27,8% stijgen. In 2026 zal de prijs $ 1.722 bedragen (+23%), iets meer dan de prijsstijging van 20,9%. Daarmee bevestigde hij de voorspelling die hij enkele weken geleden deed en die Caputo boos maakte . Daar verwachtte hij een versnelling van de devaluatie na de verkiezingen en een eenwording van de dollar op $1.400.

De schatting is opgenomen in "Argentinopedia", de eerste editie van een "beleggersgids" die de entiteit heeft opgesteld ter voorbereiding op de conferentie over Argentinië die afgelopen woensdag en donderdag in New York werd gehouden . Er vonden 122 bijeenkomsten plaats waarin 16 Argentijnse bedrijven (waaronder Supervielle, Edenor en Central Puerto) en 53 investeerders spraken over het IMF, verkiezingen en steun voor de regering, de dollar en hervormingen.

De afgelopen weken heeft de regering ontkend dat ze van plan is de munt te devalueren en heeft ze het tempo van de devaluatie verlaagd om de desinflatie te behouden. In deze context zei BofA dat het secundaire effect van de stijging van de dollar tot 1% per maand een "snelle appreciatie" van de wisselkoers is, die het laagste niveau sinds november 2023 bereikt en 30% onder het gemiddelde van 1997 ligt, een waarschuwing die ook door Morgan Stanley werd gedaan .

"Een deel van de appreciatie is te danken aan een verbetering van de fundamentele factoren en het tekort op de lopende rekening is gering... Dit niveau van de wisselkoers vormt echter een obstakel op korte termijn voor een snellere accumulatie van reserves , die nodig is om de voorraad internationale reserves (nog steeds negatief met 6 miljard dollar netto) aan te vullen", zei hij.

De conferentie vond plaats voorafgaand aan de ontmoeting tussen Javier Milei en het hoofd van het Fonds en Caputo met de minister van Financiën van de Verenigde Staten. "Milei heeft het programma met het IMF hervat (Argentinië is ongeveer 41 miljard dollar verschuldigd aan het Fonds) en streeft naar een nieuwe overeenkomst, die we naar verwachting in maart zullen sluiten. We verwachten de volledige opheffing van kapitaalcontroles en de unificatie van wisselkoersen tegen het einde van 2025 ", aldus de bank.

Volgens het rapport heeft Argentinië een aanzienlijke instroom van kapitaal nodig om zijn buitenlandse schuld te kunnen betalen. Hoewel het schuldenniveau niet hoog is, schatte hij dat 61% van de schuld in dollars is gedenomineerd en een korte looptijd heeft (gemiddeld 5,3 jaar), wat voor "druk" zorgt , vooral omdat Argentinië nog steeds geen vlotte toegang heeft tot de markten voor vreemde valutaschulden.

De overheid gaf in januari al een signaal af door een REPO-lening van 1 miljard dollar af te sluiten tegen een jaarlijks rentepercentage van 8,8%. Maar sinds de laatste betaling aan obligatiehouders zijn de in dollars luidende effecten met 16% gedaald en is het landenrisico gestegen tot 742 punten. " De kredietwaardigheid van Argentinië is een van de laagste in opkomende markten . Het land heeft echter de afgelopen vijf jaar aan zijn betalingen voldaan en zijn rating begint te verbeteren, hoewel hij nog steeds in het CCC-bereik zit," aldus BofA.

Op fiscaal vlak schatte de Wall Street-gigant dat de overheid in 2025 met een aantal uitdagingen te maken zal krijgen. Door het aflopen van de PAIS-belasting zullen de inkomsten met ongeveer 1% van het BBP dalen, zullen de sociale uitgaven toenemen vanaf een laag niveau en waren sommige inkomsten uit 2024 tijdelijk (moratorium, belastingamnestie en voorschotten op vermogensbelasting).

"Toch geloven we dat een nultekort haalbaar is, aangezien de groei van het BBP de inkomsten met meer dan 1% van het BBP zou verhogen . De groei zal naar verwachting 5% bedragen in 2025, na een recessie van 2% in 2024. Bovendien zouden verminderingen van energiesubsidies en andere maatregelen de economische subsidies met 0,5% van het BBP verlagen", zei hij.

In een hoofdstuk over kapitaalcontroles merkt het rapport op dat Milei de meeste importbeperkingen heeft opgeheven, waardoor de toegangstijd tot vreemde valuta is teruggebracht tot 1 maand (van 4-12 maanden in 2024), maar dat " de meeste kapitaalcontroles nog steeds van kracht zijn en dat de overheid heeft verklaard dat ze deze uiterlijk 1 januari 2026 volledig zal afschaffen."

Tot slot waarschuwt het voor twee rechtszaken die tot betalingen van 17 miljard dollar kunnen leiden als hogere rechtbanken de hoogste uitspraak in eerste aanleg niet vernietigen: de uitspraak van een Amerikaanse rechtbank die het land oplegde 16 miljard dollar te betalen voor de onteigening van YPF en de uitspraak van het Verenigd Koninkrijk die eist dat 1,5 miljard dollar wordt betaald aan houders van GDP-couponobligaties.