Trumponomics zal de fundamenten van de Amerikaanse welvaart ondermijnen

Helaas zal de wet die Trump op 4 juli ondertekende, die rooskleurige vooruitzichten waarschijnlijk vertroebelen. Het illustreert de schade die Trump op lange termijn toebrengt aan de fundamenten van de Amerikaanse economie.

Het belangrijkste effect van de wet is de verlenging van de aflopende belastingverlagingen uit Trumps eerste termijn. Republikeinen presenteren dit als een verlenging van de status quo. Maar net als de Democraten vóór hen, zien ze over het hoofd dat de status quo onhoudbaar is. In de afgelopen twaalf maanden heeft het Amerikaanse begrotingstekort een duizelingwekkende 6,7% van het bbp bereikt. De invoering van de wet betekent dat het tekort rond dat niveau zal blijven en dat de schuldquote van het land binnen een paar jaar de 106% van het bbp na de Tweede Wereldoorlog zal overschrijden. De inkomsten uit invoerrechten zullen helpen, maar zullen niet voldoende zijn om de stijging te stoppen, wat betekent dat de afglijding naar de crisis zal voortduren.

Voor zover de wet bijdraagt ​​aan het aanhalen van de broekriem, gebeurt dat op de verkeerde plaatsen. Naarmate de levensverwachting stijgt en de bevolking vergrijst, zouden de Verenigde Staten de uitkeringen voor ouderen moeten verlagen – bijvoorbeeld door de pensioenleeftijd te verhogen. In plaats daarvan krijgen gepensioneerden nu een belastingverlaging en korten de Republikeinen Medicaid, de ziektekostenverzekering voor de meest kansarmen, in. Enkele verstandige maatregelen omvatten het beperken van de mogelijkheid van staten om het systeem te manipuleren om meer federale middelen te verkrijgen. Volgens officiële prognoses zal het totale effect echter zijn dat het aantal onverzekerde Amerikanen met bijna 12 miljoen toeneemt. Dit is een schokkend cijfer voor het rijkste land ter wereld. Veel van degenen die hun verzekering verliezen, zullen worden getroffen door nieuwe eisen die verzekerden dwingen te werken. In het verleden hebben dergelijke regels bureaucratische obstakels gecreëerd voor aanvragers, zonder de werkgelegenheid te stimuleren.

Extra besparingen zullen voortkomen uit de intrekking van de belastingvoordelen voor schone energie die president Joe Biden heeft goedgekeurd. Deze voordelen zaten vol protectionistische 'koop Amerikaans'-eisen; maar aangezien het Congres een hekel heeft aan CO2-beprijzing, zal er niets voor in de plaats komen. Het land zal opnieuw geen federaal beleid voor koolstofreductie hebben en de uitstoot van broeikasgassen zal hoger zijn dan verwacht. Trumps nostalgie naar fossiele brandstoffen negeert het potentieel van hernieuwbare energiebronnen om energie veel overvloediger te maken. Dit is dwaasheid, aangezien de race om kunstmatige intelligentie (AI) deels een race is om de elektriciteit die nodig is om gigantische modellen te trainen.

Zelfs de manier waarop het wetsvoorstel werd aangenomen, onthult de groeiende disfunctionaliteit van Amerika. De wet is enorm omdat de regeringspartijen zelden meer dan één kans per jaar krijgen om een ​​belasting- en uitgavenwet aan te nemen met slechts 51 stemmen in de Senaat, in plaats van de 60 stemmen die nodig zijn om de filibuster te omzeilen. In zo'n omvangrijk wetsvoorstel krijgen belangrijke hervormingen weinig aandacht en kunnen aanzienlijke bedragen worden gebruikt om steun van het Congres te verwerven.

Optimisten erkennen sommige of al deze aspecten, maar beweren dat economische groei alle angsten zal wegnemen. Snellere groei zal de schuldenlast verlichten, de armen ten goede komen door meer banen en hogere lonen, en politieke disfunctie economisch irrelevant doen lijken. De overheid voorspelt zelfs een productiestijging van bijna 5% in de komende vier jaar.

Het is echter onjuist te verwachten dat deze wet een economische groei zal teweegbrengen. De belastingverlagingen die erin zijn opgenomen en die al van kracht zijn, bieden weinig nieuwe stimulans; en tarieven vormen een tegenwicht. Hoe dan ook, de rentetarieven zijn drie keer zo hoog als ten tijde van Trumps laatste belastingverlaging; en de Federal Reserve zal het soepelere begrotingsbeleid waarschijnlijk eerder compenseren met aanpassingen aan haar monetaire beleid. Belastingverlagingen aan de aanbodzijde zullen de investeringen stimuleren, maar vertegenwoordigen slechts 8% van de totale kosten. Veel van de nieuwe belastingverlagingen, waaronder de vrijstelling voor fooien en overuren, zijn slechts trucjes. Het dereguleringsprogramma van de overheid zou kunnen helpen, maar slechts in beperkte mate.

Lees ook Trump is funest voor Big Tech. De Econoom

In werkelijkheid zal de Amerikaanse stortvloed aan schulduitgiften de groei steeds verder schaden. In normale tijden verdringt de staatsschuld private investeringen, waardoor de kapitaalkosten voor nieuwe projecten zoals datacenters stijgen. En de kosten van een plotselinge begrotingsaanpassing, die de Verenigde Staten door de obligatiemarkten wordt opgelegd, zullen enorm zijn. Goldman Sachs schat dat als het Congres de begrotingsverkrapping nog eens tien jaar uitstelt, het mogelijk de uitgaven moet verlagen of de belastingen met 5,5% van het bbp per jaar moet verhogen om de schuldquote te stabiliseren. Dat is meer dan de bezuinigingen die de eurozone na de staatsschuldencrisis in de jaren 2010 heeft moeten doorstaan. Als de maatregel te moeilijk blijkt voor de wetgevers, zouden de Verenigde Staten hun toevlucht kunnen nemen tot de tactieken die na de Tweede Wereldoorlog werden gebruikt: inflatie en financiële repressie.

De langdurige minachting van de Big and Beautiful Act maakt deel uit van een bredere malaise. Door gebruik te maken van Amerika's economische macht en onbetwiste invloed in onderhandelingen, negeert Trump de fundamenten van het succes van zijn land. Hij heeft de Federal Reserve hernieuwd aangevallen, wat een verdere bedreiging vormt voor de economische stabiliteit. Zijn bezuinigingen op de financiering van wetenschappelijk onderzoek zullen de Amerikaanse innovatie schaden. Zijn nonchalante houding ten opzichte van de rechtsstaat maakt de Verenigde Staten een riskantere plek om te investeren. En ondanks de versoepeling van zijn handelsoorlog blijft het gemiddelde tarief het hoogste in een eeuw, en is de onzekerheid over het handelsbeleid een last. Hoewel Amerikaanse activa in dollars explosief stijgen, hebben ze in waarde verloren wanneer ze in andere valuta worden gemeten. De daling van 11% van de dollar dit jaar weerspiegelt de reële en toenemende langetermijnrisico's voor de Amerikaanse economie.

© 2025 The Economist Newspaper Limited. Alle rechten voorbehouden.

Vertaling: Juan Gabriel López Guix