De Bank of Canada moet zich aanpassen aan het onbekende zolang Trump aan de macht is

De Bank of Canada heeft in twee opeenvolgende beslissingen aangegeven dat het de belangrijkste daggeldrente ongewijzigd laat, aangezien het "meer informatie over het Amerikaanse handelsbeleid en de gevolgen daarvan" ontvangt.

Het probleem is dat het sinds Donald Trump weer president is geworden, vrijwel onmogelijk is om meer informatie te verkrijgen over het Amerikaanse handelsbeleid. Sterker nog, het is nu overduidelijk dat onzekerheid een kernpunt is van de plannen van de regering.

Het is moeilijk om van dag tot dag te voorspellen wat Trump gaat doen.

"We weten nog steeds niet welke tarieven er zullen worden opgelegd, of ze verlaagd of verhoogd zullen worden, of hoe lang dit allemaal zal duren", zei Tiff Macklem, gouverneur van de Bank of Canada, in april. Die uitspraken hadden net zo goed deze week kunnen komen.

Sindsdien heeft premier Mark Carney Trump in Washington ontmoet . Carney noemde die gesprekken "breed" en "constructief".

De ontmoeting werd aangekondigd als een soort reset van de Canadees-Amerikaanse betrekkingen en het begin van een uitweg uit de handelsoorlog. Maar dit soort beweringen hebben de laatste tijd vaak tot duizelingwekkende tegenslagen geleid.

Canada kreeg deze week te maken met een verdubbeling van de invoerrechten op staal en aluminium. De oorspronkelijke invoerrechten van 25 procent zouden deze industrieën hard treffen. De invoerrechten van 50 procent zullen hen echter hard treffen.

"Bij een tarief van 50 procent beschouwen we de Amerikaanse markt feitelijk als gesloten - volledig gesloten, de deur dicht, als je het zo wilt noemen - voor Canadees staal", aldus Catherine Cobden, president en CEO van de Canadian Steel Producers Association.

'Strategische onzekerheid' onderdeel van Amerikaans draaiboek

De kernvraag van het Canadese handelsbeleid is hoe wie dan ook, van bedrijven tot centrale bankiers, plannen kan maken voor een toekomst vol onzekerheden.

En dat is onderdeel van de Amerikaanse strategie.

De Amerikaanse minister van Financiën, Scott Bessent, noemde het "strategische onzekerheid".

Bessent is een van Trumps belangrijkste economische adviseurs en een architect van de aanpak van de regering op het gebied van handel en tarieven. Tijdens een persconferentie in april gaf hij toe dat de Verenigde Staten onzekerheid gebruiken als hefboom om de wereldhandel te hervormen.

"We hebben een proces gecreëerd. Ik denk dat de onzekerheid kleiner zal worden, en naarmate we verder gaan en deals aankondigen, zal er zekerheid zijn. Maar weet je, zekerheid is niet per se goed bij onderhandelingen."

De gevolgen daarvan zijn in heel Canada zichtbaar en voelbaar.

Autofabrikanten hebben hun uitbreidingsplannen geannuleerd. Bedrijven moesten hun transport omleiden en nieuwe klanten buiten de VS vinden. De meest recente Business Outlook Survey van de Bank of Canada, die in april werd gepubliceerd en het eerste kwartaal van 2025 bestrijkt, concludeerde dat "het sentiment is verslechterd en er veel onzekerheid heerst."

De handelsoorlog hangt als een donkere wolk boven de Canadese industrie, of ze nu te maken hebben met de huidige tarieven of niet.

"Niet zoveel sectoren krijgen daadwerkelijk te maken met tarieven, maar elke fabrikant die overweegt een fabriek in Canada te bouwen om de Amerikaanse markt te bedienen, zal zich afvragen of hun sector de volgende zal zijn", aldus Avery Shenfeld, hoofdeconoom van CIBC, in een interview.

Uit een recent onderzoek van Bloomberg blijkt dat de meeste economen denken dat Canada deze zomer in een recessie terecht zal komen, omdat de handelsoorlog heviger wordt en de onzekerheid toeneemt.

Volgens de voorspelling van CIBC zal de Canadese economie geen echte recessie meemaken, maar zal ze wel zes maanden lang te maken krijgen met een groei die vrijwel nihil is en een werkloosheidspercentage dat elke maand verder oploopt.

"Het zal in zekere zin aanvoelen als een recessie voor degenen die in de vuurlinie staan ​​en hun baan verliezen", aldus Shenfeld.

Econoom voorspelt nog drie renteverlagingen in 2025

Tot nu toe zijn de economische cijfers sterker dan verwacht. Dat is voor een groot deel te danken aan bedrijven die proberen de heffingen in het voorjaar voor te zijn. De export steeg doordat Amerikanen probeerden hun producten de grens over te krijgen voordat ze de heffingen moesten betalen.

Macklem zei woensdag bij zijn aankondiging van de rentetarieven dat de Canadese economie "zwakker, maar niet veel zwakker" was.

Thomas Ryan, Noord-Amerika-econoom bij Capital Economics, verwacht niet dat dit zal aanhouden. Prognoses van het in Londen gevestigde analyse- en adviesbureau laten zien dat het bbp en de werkgelegenheid de komende maanden zullen vertragen.

Als dat gebeurt, zei Ryan, zal de Bank of Canada tijdens haar volgende vergadering op 30 juli beginnen met het verlagen van de rente.

"Daarom zijn wij van mening dat er dit jaar nog drie renteverlagingen mogelijk zijn, waarmee de beleidsrente zou dalen naar twee procent", schreef hij in een onderzoeksrapport.

Met andere woorden, de wereld mag dan inderdaad gebukt gaan onder onzekerheid, maar de impact van al die onbekenden wordt met de dag reëler. Uiteindelijk zal de zekerheid van de impact zwaarder wegen dan de onzekerheid van het beleid van het Witte Huis. En dan zal de Bank of Canada in actie moeten komen.