Robeco: inspelen op veranderende megatrends met een multi-thematische aanpak

Verandering is constant. Soms komt het heel plotseling en wordt het een kortstondige trend, meer een voorbijgaande rage. Andere keren gaat het echter veel langzamer en duurt het jaren, soms zelfs decennia. En het is juist deze zeer grote en significante verandering die elk aspect van onze samenleving en economie beïnvloedt, wat we megatrends noemen. Bij Robeco begrepen en erkenden we al vroeg het belang en de kracht van deze megatrends. En hoe trends en thema's ons in staat stellen om groeikansen op de zeer lange termijn te grijpen.

De beste investeringskansen vind je waar een sterk thema aanwezig is. Denk bijvoorbeeld aan internet en smartphones , een paar decennia geleden, en hoe die ons dagelijks leven hebben veranderd. Bedrijven die zich hebben weten te positioneren om een bedrijfsmodel te creëren dat op deze trends kan inspelen, zijn de beste investeringskansen die er zijn. Thematisch beleggen houdt in dat je de beste langetermijntrends en -thema's identificeert, de meest relevante die een impact hebben op de maatschappij. En daarbinnen de beste investeringskansen – de beste bedrijven op de markt.

De thema's die we analyseren, zijn doorgaans gekoppeld aan drie overkoepelende megatrends die we relevant achten en die, naar onze mening, de economie en ons milieu transformeren. Dit zijn technologische transformatie, demografische verandering en milieubescherming . Daarom vertrouwen we in werkelijkheid op de fundamentele onderzoeksexpertise van Robeco, omdat deze ons in staat stelt kortetermijntrends te onderscheiden van echt relevante langetermijntrends.

Het begint allemaal met de data en informatie die bedrijven beschikbaar stellen. Bedrijven publiceren dagelijks informatie op hun websites, of het nu gaat om commentaren, marktnieuws of financiële resultaten. We kunnen kunstmatige intelligentie toepassen op een breed scala aan data en vervolgens algemene thema's destilleren. Het resultaat is een zeer rijke lijst met gevestigde thema's. Denk aan kunstmatige intelligentie en datacenters, maar ook aan opkomende onderwerpen zoals mentale en neurologische gezondheid, mobiele gaming, drones, enzovoort. Aan de hand van deze lijst kennen we elk thema een score toe met behulp van onze kwantitatieve modellen en investeren we vervolgens in de beste.

We combineren fundamentele en kwantitatieve benaderingen. Wanneer je beide combineert, krijg je een zeer aantrekkelijk rendementsprofiel. De rendementsverdeling is iets stabieler. Dit waarderen we enorm. We hanteren dezelfde aanpak bij het analyseren van thema's. Er zijn een aantal zeer gevestigde langetermijnthema's die groei nastreven voor de komende 10, 15 en 20 jaar. We kijken naar drie factoren: potentieel, mogelijkheden tot verdiencapaciteit en timing – oftewel het punt in de levenscyclus van de trend. We definiëren een thema als belegbaar wanneer het voldoende schaalgrootte heeft, voldoende mogelijkheden tot verdiencapaciteit en een voldoende aantal bedrijven die daadwerkelijk economisch rendement genereren in die sector.

De eerste stap is om alle thema's daadwerkelijk te identificeren en vervolgens kwantitatieve modellen te gebruiken om de beste te selecteren. Binnen deze thema's bekijken we welke thema's er baat bij hebben en welke er negatief door worden beïnvloed; een voorbeeld is de elektrificatie van auto's. We zijn van mening dat het ook noodzakelijk is om veel tijd te besteden aan het vinden van de optimale weging van strategische thema's. Hiervoor is een top-down perspectief nodig. We hebben een aantal thema's voor de lange termijn , maar ook thema's voor de korte termijn. Om een voorbeeld te geven van succes in het verleden: ongeveer een jaar geleden hebben we het thema streaming geïdentificeerd. Denk aan video's, podcasts, enzovoort. Dus zijn we dieper gegraven en hebben we ons bijvoorbeeld gericht op de beste bedrijven waarvan we denken dat ze de winnaars van het thema zullen zijn.

We beperken ons niet tot groei of kwaliteitslabels; we richten ons echt op bedrijven die hun cashflow kunnen behouden of zelfs verhogen dankzij hun vermogen om te innoveren met producten en diensten. Elk bedrijf ervaart een ander type groei. Met onze wereldwijde multithematische strategie bieden we toegang tot diversificatie van belangrijke drivers via een uitgebreide thematische beleggingsoplossing.

Er is duidelijk sprake van een mix van opkomende en gevestigde teams. Zowel in Europa als Azië is er een tendens om af te stappen van selectie op basis van één thema, omdat het moeilijk is om het juiste moment te bepalen om in en uit te stappen. Bovendien verschilt beleggen in sommige van deze thema's enigszins van beleggen in meer traditionele fundamentele aandelen. Er zijn dus enkele idiosyncratische risico's, misschien wel meer uitgesproken, die het onderzoek behoorlijk uitdagend maken. De gebeurtenissen van de afgelopen zes weken hebben de geschiedenis van het Amerikaanse exceptionalisme, dat voorbestemd is om eeuwig te blijven bestaan, ter discussie gesteld. Thematische strategieën hebben doorgaans een iets hogere blootstelling aan Europa en opkomende markten, en een iets lagere blootstelling aan de Magnificent Seven.

Vanuit beleggingsperspectief biedt de combinatie van fundamentele en kwantitatieve analyse ook een stabielere rendementsverdeling. Wij geloven, vooral in deze tijden van grote onzekerheid, dat het echt belangrijk is om trouw te blijven aan uw beleggingsfilosofie. Wat we tot nu toe hebben gedaan en zullen blijven doen, is ons richten op het identificeren van langetermijntrends, het identificeren van de beste sectoren om in te beleggen en de beste bedrijven die daarvan kunnen profiteren, en mogelijk zelfs het stimuleren van de ontwikkeling van die trends.

* Robeco Duurzame Multi-Asset Client Portfolio Manager