UniCredit trekt overnamebod op Banco BPM in: de Golden Power vertraagt het bankspel.

De poging van UniCredit om Banco BPM over te nemen , een van de meest verwachte deals in het zogenaamde Italiaanse bankrisicospel, mislukte . Op 22 juli 2025 kondigde de raad van bestuur van UniCredit de intrekking van het openbare bod (IPO) op Banco BPM aan, uit ontevredenheid over de voorwaarden van de Golden Power , het regelgevingsinstrument dat de Italiaanse overheid gebruikt om nationale strategische belangen te beschermen. Het besluit, bekendgemaakt in een officiële verklaring, markeert het einde van een proces dat meer dan acht maanden duurde en gekenmerkt werd door politieke spanningen, juridische strijd en een klimaat van onzekerheid dat het hele proces beïnvloedde.

Het aanbod, dat in november 2024 werd gelanceerd, was gericht op de oprichting van een Italiaanse bankgigant en de versterking van de positie van UniCredit op de binnenlandse markt en in Europa. De operatie stuitte echter vanaf het begin op aanzienlijke obstakels. De regering van Meloni legde via het decreet van 18 april 2025 strenge voorwaarden op via de Golden Power , waaronder het handhaven van de lening-depositoverhouding gedurende vijf jaar, een verbod op het verkleinen van de projectfinancieringsportefeuille en de verplichting om de activiteiten van UniCredit in Rusland binnen negen maanden te staken . Deze eisen werden door UniCredit als buitensporig restrictief beschouwd, zozeer zelfs dat ze de winstgevendheid van de operatie in gevaar brachten.

Andrea Orcel (Getty)

Andrea Orcel , CEO van UniCredit, stak zijn teleurstelling niet onder stoelen of banken: " De aanhoudende onzekerheid over de toepassing van de Golden Power-bepalingen is in niemands belang. Mijn primaire verantwoordelijkheid is om te handelen in het belang van UniCredit en onze aandeelhouders ." In de verklaring van UniCredit wordt ook de directie van Banco BPM met de vinger gewezen en beschuldigd van het " beroven van de aandeelhouders van de dialoog die nodig is om de waarde van de combinatie te beoordelen ". Volgens Orcel verhinderde BPM's vasthouden aan de Golden Power-bepalingen open gesprekken met investeerders, wat een transparant biedingsproces in de weg stond.

De zaak heeft ook aanzienlijke interventies gezien van de Regionale Administratieve Rechtbank (TAR) van Lazio en de Europese Commissie . Op 12 juli 2025 heeft de TAR het beroep van UniCredit gedeeltelijk gegrond verklaard en twee van de vier bepalingen van de Golden Power onwettig verklaard: die betreffende de lening/deposito-ratio (vanwege de timing) en die betreffende het behoud van projectfinanciering. De TAR handhaafde echter de verplichting tot terugtrekking uit Rusland en de aanbeveling om de Italiaanse investeringen van Anima Holding te behouden. Tegelijkertijd uitte de Europese Commissie twijfels over de rechtmatigheid van het Italiaanse besluit, omdat het mogelijk in strijd was met artikel 21 van de EU-concentratieverordening. Ondanks deze ontwikkelingen werd de termijn voor een definitieve oplossing te lang geacht in vergelijking met de deadline voor het indienen van biedingen van 23 juli.

De opschorting van de openbare aanbieding van 30 dagen , waartoe Consob op 22 juli besloot, was niet voldoende om de situatie op te helderen. Unicredit besloot zich daarom terug te trekken en noemde de operatie " een gemiste kans " voor de stakeholders van BPM en de Italiaanse economie. De terugtrekking sluit toekomstige stappen niet uit , maar vooralsnog heeft de consolidatie van de Italiaanse bankensector een tegenslag geleden. Ondertussen heeft Crédit Agricole, aandeelhouder van Banco BPM met 19,8%, de ECB gevraagd om meer dan 20% van het kapitaal in handen te krijgen, wat nieuwe scenario's opent voor de toekomst van de Milanese bank.