De dollar steeg in juli, maar de inflatie bleef laag: een fenomeen dat het economische team nauwlettend in de gaten houdt.
In juli maakte de officiële dollar zijn grootste sprong sinds de devaluatie in december: een stijging van 14% die de markt verraste . De inflatie bleef echter beperkt, met cijfers variërend tussen 1,7% en 2%, volgens particuliere schattingen. Deze onverwachte ontkoppeling biedt uitstel voor de regering van Javier Milei , die haar stabilisatieprogramma wil consolideren.
Het fenomeen verbreekt, althans voorlopig, de klassieke link tussen wisselkoers en inflatie. Adviesbureau C&T registreerde een stijging van 1,9% voor Groot-Buenos Aires, waardoor de inflatie op jaarbasis daalde van 38,8% naar 35,5%.
Voor Camilo Tiscornia , directeur van C&T, is deze "anomalie" te verklaren door een fiscale en monetaire aanpassing die de bewegingsruimte van bedrijven beperkt: " De prijzen worden niet langer automatisch aangepast aan de dollar, maar reageren op de realiteit van de markt, waar geen ruimte is voor scherpe prijsstijgingen zonder omzetverlies ."
Rocío Bisang , econoom bij EcoGo, is het daarmee eens: "Lage lonen aan de vraagzijde en de toegenomen concurrentie door importliberalisering dwingen tot een nivellering naar beneden. Dit beperkt de doorwerking."
Wat inflatie betreft, blijft de doorberekening in de prijzen voorlopig laag. Het nadeel is de dollarisering, die is geïntensiveerd. De wisselkoers steeg vorige week met 1,8% en heeft sinds 24 juni een stijging van 7,1% laten zien. pic.twitter.com/ToKHg1JmG5
— @EcoGo Consultores (@EcoGoConsultor1) 23 juli 2025
Melisa Sala van LCG stelde dat "de kerninflatie de wisselkoersstijging nog niet heeft verwerkt" en dat veel bedrijven liever hun marges verlagen dan de stijging door te berekenen in de prijzen. De index die het adviesbureau schat, ligt voor juli ook rond de 1,8%.
Hoewel juli een respijtperiode bood, lijkt augustus een belangrijke maand te worden om te beoordelen of deze scheiding tussen de dollar en de inflatie tijdelijk was of een nieuwe dynamiek inluidt. Claudio Caprarulo , directeur van Analytica, legde uit dat de margedruk de inflatie tot nu toe onder controle heeft gehouden, maar waarschuwde: " Als de dollar blijft stijgen en de vraag niet aantrekt, kan die druk toenemen ."
Tiscornia waarschuwde ook: " Wisselkoersvolatiliteit zou de doorwerking kunnen activeren. Augustus is normaal gesproken rustig, maar als de spanning aanhoudt, zouden de prijzen dit kunnen weerspiegelen ."
Bisang benadrukte ondertussen dat de vooruitzichten nog steeds onzeker zijn: " Alles hangt af van hoe de situatie zich ontwikkelt. Als de verwachtingen verzwakken, zou de desinflatie kunnen stagneren ."
Lorenzo Sigaut Gravina van Equilibra schatte de inflatie op 2% voor juli, maar verwachtte dat de impact op de prijzen in augustus voelbaar zou kunnen zijn. Eugenio Marí van de Fundación Libertad y Progreso drong ook aan op voorzichtigheid: "Hoewel de CPI onder de 2% daalde, weerspiegelt de stijging van de wisselkoers druk die, indien niet gecorrigeerd, ook in andere variabelen voelbaar zal zijn."
Voor het economische team van Javier Milei kunnen de inflatiecijfers van juli worden gezien als een tactische overwinning in de poging om het begrotingsbeleid te handhaven. Niemand binnen de regering beschouwt de strijd tegen de prijzen echter als gestreden. De markt houdt nauwlettend in de gaten wat er in augustus gaat gebeuren, wanneer het dollareffect voelbaar begint te worden in een economie die nog steeds in recessie verkeert.
elintransigente
