De nationale overheid gaat een ongekende schuldenlast in pesos aangaan om de reserves vóór juli te versterken.

Het ministerie van Economie gaat deze woensdag verder met de uitgifte van een ongekende hoeveelheid in peso's luidende schulden aan buitenlandse investeerders. Het specifieke doel is om dollarreserves aan te leggen om de aanzienlijke schulden die het ministerie van Financiën begin juli moet afbetalen, te kunnen dekken.

De transactie, die de plaatsing van de obligatie 2030 omvat, geeft kopers de mogelijkheid om in te schrijven op de effecten in vreemde valuta, ook al is de obligatie in pesos genoteerd. Met de uitgifte wordt beoogd om bijna 1 miljard dollar aan buitenlandse valuta op te nemen in de balans van de Centrale Bank , in een context waarin de wisselkoers nog ver verwijderd is van de interventiebodem van de zwevende band.

Begin juli komt een van de meest veeleisende financiële verplichtingen van het jaar dichterbij: de staatskas moet 4,5 miljard dollar aan betalingen doen, verdeeld over hoofdsom en rente. Het grootste deel hiervan komt overeen met particulier aangehouden obligaties . De officiële strategie is om een ​​reservebuffer op te bouwen die de naleving van deze verplichtingen garandeert, zonder druk uit te oefenen op de valutamarkt.

"Met deze uitgifte wordt niet beoogd in te grijpen in de band, maar juist de reservepositie te versterken via de kapitaalrekening", aldus officiële bronnen. Het besluit maakt deel uit van een breder plan dat overeenkomsten met banken omvat om zichzelf te financieren via repo's en om private plaatsingen van bedrijven in het buitenland te stimuleren.

Staatsobligaties in dollars reageerden gisteren met een stijging van maximaal 1,5%, vooral de obligaties met een langere looptijd. Dit was een teken van steun voor het nieuwe instrument. Voor investeerders verbetert de diversificatie van financieringsbronnen door de overheid zonder een beroep te doen op de Centrale Bank de houdbaarheid van de schuld en de verwachtingen met betrekking tot toekomstige betalingsverplichtingen.

Omdat het landenrisico nog steeds rond de 650 basispunten ligt, blijft de toegang tot de dollarmarkten beperkt. Maar deze aanbesteding in pesos, met inkomsten via dollars, vertegenwoordigt een alternatief om de spread op staatsobligaties verder te verkleinen.

Hoewel de uiteindelijke uitkomst van het biedingsproces nog onbekend is, circuleert er al een geschatte bandbreedte voor de grensrente in gesprekken tussen handelaren en banken: tussen 20% en 25% per jaar in pesos. Dit is een aanzienlijk lager rendement dan het LECAP, dat een nominaal jaarlijks rendement van meer dan 40% bedraagt.

Het verschil komt doordat de obligatie is bedoeld voor buitenlandse investeerders, maar het weerspiegelt ook de inflatieverwachtingen: volgens de laatste BCRA-enquêtes zouden de prijsstijgingen tegen eind 2025 kunnen afnemen tot een jaarlijks niveau van enkele cijfers.