De Spaanse risicopremie daalt naar het niveau van februari 2021 en bedraagt ​​57 basispunten.

De risicopremie op Spaanse staatsschuld op lange termijn ten opzichte van Duitse staatsobligaties daalde deze week naar niveaus die sinds februari 2021 niet meer waren gezien. Volgens marktgegevens bedroeg de premie 57 basispunten.

Hoewel de Israëlisch-Iraanse luchtaanvallen de risicopremie vrijdag met 62 basispunten deden stijgen, denkt marktanalist Manuel Pinto dat verschillende factoren de recente daling verklaren, zoals het besluit van Duitsland om bijna €1 biljoen te besteden aan defensie en infrastructuur.

Hij merkte dan ook op dat "het logisch is om te denken dat er nieuwe obligatie-uitgiftes nodig zijn om dit te financieren, wat de opbrengsten op Duitse staatsobligaties opdrijft" en bijdraagt ​​aan het verlagen van de risicopremie - het renteverschil dat beleggers eisen voor staatsschulden vergeleken met andere schulden, in dit geval Duitse schulden.

Hij merkte ook op dat de daling van de premie te wijten is aan het feit dat investeerders beginnen te kijken naar andere activa dan die in de Verenigde Staten.

Deze trend wordt beïnvloed door het feit dat "de euro geleidelijk terrein wint - dit jaar is de waarde met ongeveer 11% gestegen en is deze gedaald van $ 1,035 naar $ 1,15 - en regionale beleggers zien geen nut in het investeren in Amerikaanse of buitenlandse obligaties vanwege de valutavolatiliteit en de hoge schuldenlast."

Analist vastrentende waarden bij Renta 4 Gestora, Paula Sampedro, is het daarmee eens. Volgens haar is de spread kleiner geworden door "de verschuiving in het Duitse begrotingsbeleid dit jaar, die een grotere schuld met zich mee zal brengen" en een groter aanbod van Duitse obligaties, waardoor hun winstgevendheid is gestegen.

Félix López, managing partner van Atl Capital, gaf aan dat de daling van de risicopremie vooral te wijten is aan het "groeiverschil tussen de twee economieën, dat in de jaren na de pandemie zeer gunstig was voor Spanje."

Verder benadrukte López "de sterke toestroom van geld van institutionele beleggers naar perifere landen (Italië loopt voorop)" en de "aanpassing van de begrotingsregels in Duitsland", een land dat nu permissiever is met "schulduitgifte en tekorten".

Volgens Alfredo Jiménez, directeur van studies aan het Spaanse Instituut voor Analisten, kan dit gedrag van de risicopremie worden verklaard door de zwakte van de Duitse economie, die "met een zwak tempo van 0,4% groeit ", terwijl in Spanje het BBP met 2,8% groeit.

Hij merkte ook op dat de waardestijging van de euro ten opzichte van de Amerikaanse munteenheid "het aantrekkelijk maakt om te investeren in dollars en daarmee ook om Duitse obligaties te verkopen en Amerikaanse obligaties te kopen", wat uiteindelijk van invloed is op de Spaanse risicopremie.

Francisco Quintana, directeur beleggingsstrategie bij ING Spanje, noemt als verklaring voor de situatie de oorlog die Rusland in Oekraïne is begonnen, waarbij de risicopremie steeg tot 135 basispunten.

Zo gaf hij aan dat sindsdien "het risico voor de perifere landen is afgenomen ", omdat Duitsland niet langer beschikt over "goedkope energie uit Rusland" en bovendien te maken heeft met geopolitieke factoren. Bovendien is de economie verzwakt door de energietransitie, die schadelijk is voor de industriële structuur van het land.

Volgens Joaquín Robles, analist bij BIG Banco, impliceren de economische plannen van de nieuwe Duitse regering hogere uitgaven en tekorten. Daarom eist de bank hogere rendementen op haar obligaties en verlaagt ze de overtollige kosten (risicopremie) van haar schulden.

Hij merkte ook op dat de daling van de risicopremie – die aan het begin van het jaar op 69 basispunten stond – ook werd beïnvloed door de wisselende mate van economische groei (in Spanje zijn toerisme en dienstverlening de belangrijkste drijvende krachten, terwijl in Duitsland de productiesector stagneert).

Met betrekking tot de mogelijkheid dat de risicopremie negatief wordt, zoals de vorige keer op 10 november 2006 gebeurde, stelde Félix López dat " het op dit moment erg moeilijk is, maar niet onmogelijk", en dat dit zou kunnen gebeuren als er structurele veranderingen plaatsvinden die de Duitse economie verslechteren.