Ook al is het maar met één stem: Javier Milei rekent erop dat een overwinning in de provincie een belangrijk signaal voor de markten zal zijn.
De economie begon weer aan te trekken, nadat het jaar was begonnen in het teken van onderhandelingen met het IMF. Nu de inflatie daalt en de wisselkoers stabiel is, vertonen sectoren als de auto-industrie, huishoudelijke apparaten en onroerend goed duidelijke tekenen van marktherstel . Het gebrek aan liquiditeit bemoeilijkt echter de beschikbaarheid van krediet en dwingt deregering om haar strategie aan te passen met het oog op oktober.
In deze context probeert president Javier Milei zijn politieke leiderschap te consolideren door een overwinning in de parlementsverkiezingen, met name in de provincie Buenos Aires. " Al is het maar met één stem verschil ", herhaalt hij tijdens besloten bijeenkomsten, verwijzend naar de symbolische en financiële betekenis van een overwinning in de ogen van internationale investeerders.
De meest recente cijfers over april en mei laten een opleving in verschillende sectoren zien. Volgens schattingen van Abeceb, het adviesbureau van Dante Sica , overschreed de verkoop van gloednieuwe auto's vorige maand de 55.000 eenheden, met een jaarlijkse prognose van ongeveer 700.000. Hoewel de niveaus nog steeds onder de piek van 2017 liggen, kan de stijging worden verklaard door lagere belastingdruk, lagere prijzen, actieve financiering en een groeiend aanbod als gevolg van importverlichting.
Ook de vastgoedmarkt vertoont een duidelijke verbetering. Alleen al in de stad Buenos Aires groeide het aantal transacties in april met 50% op jaarbasis, en meer dan 1.100 transacties werden afgesloten met een hypotheek. Een jaar geleden was dat aantal nog ondenkbaar. Daarbij komt nog het herstel van de supermarktconsumptie en de verkoop van huishoudelijke apparaten, al is dat laatste wel te vergelijken met de zwaar getroffen maanden van 2024.
Volgens particuliere schattingen ligt het activiteitenniveau nu al op een jaarlijkse groei van ongeveer 5%, en als de dynamiek in de tweede helft van het jaar aanhoudt, is de kans groot dat dit cijfer wordt overschreden. Als het herstel doorzet, is het de eerste keer sinds 2011 dat de economie het 'plafond' doorbreekt dat werd bereikt tijdens de pieken van de Kirchner-cycli, zonder dat er vervolgens een begrotings- of valutacrisis ontstaat.
De sinds december doorgevoerde begrotingsorde en monetaire controles beginnen concrete resultaten op te leveren: een dalende inflatie, een beheerste wisselkoers, een geleidelijke opening van de financiële sector en het herstel van de externe financiering. Maar de aanpassing heeft ook gevolgen: het tekort aan pesos begint gevolgen te hebben voor de mogelijkheid van banken om geld uit te lenen.
Uit de balansen van grote banken blijkt dat er een zorgwekkend verschil is tussen de vraag naar leningen en de ontwikkeling van de deposito's. Banco Galicia verhoogde bijvoorbeeld haar kredietverstrekking met 131% op jaarbasis, maar de deposito's groeiden slechts met 83%. Bij Banco Macro nam de kredietverlening met 97% toe, terwijl de deposito’s met slechts 23% groeiden.
Het Ministerie van Financiën maakte bekend dat het vandaag een bedrag van 8,56 miljard dollar heeft toegekend in de aanbestedingsprocedure, nadat er in totaal 9,46 miljard dollar aan biedingen was ontvangen.
?? Dit vertegenwoordigt een rollover van 126,28% op de huidige looptijden en 100,12% inclusief couponbetalingen en…
Zoals een financieel directeur het verwoordde: "Er is momenteel veel meer vraag naar leningen dan we kunnen verstrekken." Het tekort aan pesos, in combinatie met het voorzichtige monetaire beleid van de Centrale Bank (BCRA) , zorgt voor toenemende spanningen in het financiële systeem. Dit heeft er al toe geleid dat verschillende banken hun hypotheekrente hebben verhoogd, ondanks de lage inflatie.
Het grootste risico is dat deze kredietbeperking het herstel van de consumptie, een van de motoren van het huidige herstel, zal afremmen. De regering was zich bewust van dit probleem en heeft in mei niet ingegrepen op de valutamarkt om reserves aan te leggen en te voorkomen dat er meer pesos op de markt zouden komen. Begrotingsevenwicht en stabiliteit blijven prioriteit.
Maar de druk blijft. Mercado Pago heeft al een bankvergunning aangevraagd en vormt een directe concurrent voor het traditionele financiële systeem, terwijl banken op zoek zijn naar nieuwe financieringsbronnen, onder meer in dollars. De afgelopen week probeerden meerdere instellingen deposito's in vreemde valuta aan te trekken door rentes van boven de 5% per jaar aan te bieden, iets wat sinds de convertibiliteit ongekend was.
Ook de dynamiek van de wisselkoersen brengt uitdagingen met zich mee. In april, nadat de valutacontroles werden opgeheven, kochten bijna een miljoen mensen voor 2 miljard dollar aan goederen om te hamsteren. Deze beweging verklaart deels waarom de dollar niet verder daalde binnen de verwachte grenzen. "We begonnen met 170.000 klanten per dag, nu zitten we op minder dan 20.000", leggen ze bij de bank uit.
De regering verwacht juni af te sluiten met reserves van ruim 40 miljard dollar, dankzij de uitbetalingen door het IMF en de voortgang in de onderhandelingen over een nieuwe repo-overeenkomst met internationale banken. Het doel is duidelijk: weer volledige toegang krijgen tot externe financiering om looptijden te herfinancieren, zonder dat er nieuwe schulden hoeven te worden aangegaan.
Milei weet dat politiek ook een rol speelt in het economische plan. Om die reden raakte hij direct betrokken bij de onderhandelingen met PRO-figuren om een concurrerende lijst in de provincie Buenos Aires te realiseren. De president moet een duidelijk signaal naar de markten sturen: een overwinning, hoe nipt ook, kan doorslaggevend zijn voor de daling van het landenrisico.
Gezien het primaire overschot, de dalende inflatie en de aanhoudende economische groei is vertrouwen het belangrijkste bezit dat Milei wil behouden. En op die schaal zijn de verkiezingsresultaten van oktober net zo belangrijk als alle macro-economische gegevens.
elintransigente
