Besluit van Centrale Bank om rente te verhogen toont focus op beheersing van inflatie, zeggen experts
De verwachtingen voor een renteverhoging op woensdag de 18e waren niet unaniem onder marktdeelnemers. Velen rekenden erop dat de Selic-rente op 14,25% zou blijven. Het besluit van het Monetair Beleidscomité (Copom) van de Centrale Bank om de rente met 0,25 procentpunt te verhogen tot 15% per jaar, werd door de markt echter als 'hard' (havikachtig) beoordeeld, maar wel als technisch en correct.
Dit is het hoogste niveau van de Selic-rente sinds juli 2006, toen deze daalde van 15,25% naar 14,75%. Volgens de verklaring van de Copom begrijpt het Comité "dat dit besluit verenigbaar is met de strategie om de inflatie over de relevante horizon rond de doelstelling te laten convergeren. Zonder afbreuk te doen aan de fundamentele doelstelling om prijsstabiliteit te waarborgen, impliceert dit besluit ook het gladstrijken van schommelingen in het niveau van economische activiteit en het bevorderen van volledige werkgelegenheid."
Analisten die door IstoÉ Dinheiro zijn geraadpleegd, wijzen op de boodschap van "commitment" om de inflatie naar het streefdoel te brengen. Fecomercio-SP bijvoorbeeld, is van mening dat "de commissie de rente heeft verhoogd om haar robuuste aanpak van inflatiebeheersing te consolideren".
Zelfs in een toon die als strenger wordt beschouwd, benadrukt de hoofdeconoom van Banco Daycoval de opmerkingen van Copom over de noodzaak van een monetair beleid “op een aanzienlijk krimpend niveau”.
De positieve beoordeling van de beslissing is ook te danken aan de eigen aanwijzing van de Copom dat de rente “voor een zeer lange periode” op dit niveau moet blijven.
"Ik begrijp dat de verhoging een zeer positieve toon had. Ze geven hier al richting, dat wil zeggen een signaal voor de volgende stappen om het proces van renteverhoging te onderbreken. Ze hebben het niet over het einde van een cyclus, maar ik begrijp dat dit wel degelijk het geval is. Ik geloof dat dit echt een gouden einde is", aldus Marcelo Bolzan, partner bij The Hill Capital.
Paulo Cunha, CEO van iHUB Investimentos, is van mening dat de verhoging van de centrale bank in lijn is met het huidige inflatiescenario. "De beslissing was technisch en cruciaal. Of de verhogingen nu zullen doorzetten, hangt af van de indicatoren, de inzet van de regering voor de overheidsfinanciën en het vertrouwen in de richting van de Braziliaanse economie in de komende maanden", zegt hij.
Volgens Cunha zou het externe scenario ook direct van invloed kunnen zijn op de volgende stappen van de Centrale Bank. "Als de Verenigde Staten eerder dan verwacht een cyclus van monetaire versoepeling starten, zou dit ook hier een verandering kunnen voorspellen. Maar voorlopig zal de toon van de notulen de belangrijkste graadmeter voor de markt zijn."
Bezuinigingen pas in 2026Enerzijds is de stijging van de rentetarieven mogelijk gestopt, anderzijds is een daling van de markt pas vanaf 2026 te verwachten.
"De inflatie is veerkrachtig en ligt boven het streefplafond, waardoor de rente langer hoog zou moeten blijven. De verwachting is dat de rente pas vanaf 2026 zal gaan dalen", aldus Ricardo Serone, financieel en beleggingsdirecteur bij BB Previdência.
In mei vertraagde de inflatie, gemeten door de IPCA, ten opzichte van april, tot een stijging van 0,26%. In 2025 zal de inflatie naar verwachting echter met 2,75% stijgen en in de afgelopen 12 maanden tot en met mei steeg de inflatie met 5,32%, ruim boven de doelstelling van 3% van de Centrale Bank en het plafond van 4,5%. De daling van de voedsel- en brandstofprijzen droeg bij aan de daling in mei.
"De Copom noemt enerzijds tekenen van matiging van de economische groei, maar benadrukt ook de onzekerheden in de uitvoering van het begrotingsbeleid, met een nog steeds hoge arbeidsmarktdruk en hoge inflatieverwachtingen. Als we in 2026 een nieuwe stijging van de uitgaven zien en een indicatie van een ruimere begroting, kan de Copom de rente langer hoog houden", aldus Rafaela Vitoria, hoofdeconoom bij Inter.
Ondanks de duidelijke boodschap dat de cyclus van renteverhogingen voorbij is, suggereert de verklaring dat deze cyclus "indien nodig" hervat zou kunnen worden. "Het is erg belangrijk om deze deur open te houden, vooral in tijden van grote onzekerheid zoals we die nu meemaken", benadrukte Helena Veronese, hoofdeconoom bij B.Side Investimentos.
*Bruno Pavan werkte mee
IstoÉ
