Moody’s obniża perspektywę ratingu kredytowego Brazylii do stabilnej w obliczu pogorszenia sytuacji fiskalnej

Agencja ratingowa Moody's Ratings zmieniła w piątek (30) perspektywę ratingu suwerennego Brazylii z pozytywnej na stabilną. Długoterminowy rating kredytowy został utrzymany na poziomie Ba1.

Według Moody’s zmiana perspektyw odzwierciedla utratę dynamiki czynników, które wspierały możliwą poprawę ratingu kraju . Agencja zwraca uwagę na znaczny wzrost kosztów zadłużenia, sztywność wydatków publicznych i wolniejsze niż oczekiwano tempo budowania wiarygodności polityki fiskalnej, pomimo spełnienia podstawowych celów dotyczących wyników.

Zdaniem agencji sztywność wydatków obowiązkowych i rosnące odsetki ograniczają możliwości rządu w zakresie promowania cięć wydatków w celu zrównoważenia wpływu wzrostu długu publicznego.

Dlatego nawet przy zachowaniu zgodności z ramami fiskalnymi konieczne będą głębsze reformy, takie jak oddzielenie świadczeń socjalnych od płacy minimalnej, aby zmniejszyć ciężar wydatków obowiązkowych i zwiększyć zdolność rządu do reagowania na wstrząsy gospodarcze.

Według agencji przeszkody te przesłaniają potencjał inwestycji i wzrostu PKB w Brazylii, a także trwające reformy gospodarcze.

W piątek Bank Centralny ogłosił, że brazylijski dług brutto ponownie wzrósł w kwietniu i osiągnął 76,2% PKB (produktu krajowego brutto), co daje saldo w wysokości 9,2 biliona reali. W porównaniu z poprzednim miesiącem nastąpił wzrost o 0,3 punktu procentowego.

W nocie wydanej po obniżeniu ratingu Ministerstwo Finansów stwierdziło, że „ponownie potwierdza swoje zaangażowanie na rzecz ciągłej poprawy wyników fiskalnych i pogłębiania procesu reform strukturalnych”.

Zdaniem ministerstwa kierowanego przez Fernando Haddada ( PT ) środki te mają kluczowe znaczenie dla promowania zrównoważonego wzrostu i utrzymania równowagi rachunków publicznych. Ministerstwo podkreśliło również współpracę z Kongresem Narodowym, która umożliwiła zatwierdzenie stosownych propozycji, np. reformy podatkowej.

W tym tygodniu minister finansów rozmawiał z kongresmenami o podwyżce IOF ogłoszonej przez ministerstwo w zeszłym tygodniu. Środek ten, ustanowiony dekretem, zapewnia dodatkowe przychody w wysokości 19 miliardów R$ i jest uważany za niezbędny do osiągnięcia celów fiskalnych, ale spotyka się ze sprzeciwem sektora finansowego i samego Kongresu, który może go odrzucić.

Haddad powiedział przewodniczącym Izby Deputowanych i Senatu , że bez zwiększenia sił zbrojnych (IOF) określonego przez rząd funkcjonowanie sektora publicznego znajdzie się w delikatnej sytuacji. Sekretarz Skarbu Państwa Rogério Cerón stwierdził, że ostateczny upadek rządu będzie równoznaczny z położeniem kresu programowi mieszkaniowemu Minha Casa, Minha Vida i inwestycjom Ministerstwa Obrony.

Zapytana przez Folhę na jednym ze spotkań, minister stosunków instytucjonalnych Gleisi Hoffmann stwierdziła, że ​​degradacja nie budzi obaw.

„Gdybyśmy martwili się o agencję ratingową, nie zaszlibyśmy tak daleko. Musimy martwić się o równowagę brazylijskiej gospodarki, a brazylijska gospodarka radzi sobie dobrze. W 2023 r. wzrost wyniósł 3,2%, w 2024 r. 3,4%, a w tym roku powinniśmy osiągnąć wzrost zbliżony do 3%. Mamy najniższą stopę bezrobocia w naszej historii. Mamy dochody, lepsze warunki gospodarcze i równowagę fiskalną. To jest najważniejsze” – powiedział minister.

Moody's uważa, że ​​podniesienie ratingu Brazylii jest możliwe, jeśli decydenci i Kongres zgodzą się na przeprowadzenie głębszych reform wydatków w kraju. Jako przykład podają działania mające na celu zmniejszenie przeznaczania dochodów na określony cel oraz indeksacji świadczeń socjalnych od płacy minimalnej, a także reformę świadczeń z zabezpieczenia społecznego.

Z drugiej strony agencja twierdzi, że może dojść do odwrotnego ruchu, czyli kolejnej obniżki ratingu, jeśli wysiłki na rzecz konsolidacji fiskalnej zostaną cofnięte lub okażą się mniej skuteczne niż obecnie oceniane, co osłabi zaufanie inwestorów. Oznaki spowolnienia wzrostu gospodarczego również miałyby znaczenie.

Zdaniem agencji utrzymanie ratingu Ba1 jest zasługą solidnego wzrostu dużej i zróżnicowanej gospodarki , historii reform wdrażanych przez różne rządy oraz silnej pozycji zewnętrznej.

„W tym momencie oceniamy, że ryzyko kredytowe jest zrównoważone” – stwierdziła agencja Moody’s w oświadczeniu.

Według danych opublikowanych w piątek (30) przez IBGE (Brazylijski Instytut Geografii i Statystyki) w pierwszym kwartale PKB wzrósł o 1,4% w porównaniu z ostatnimi trzema miesiącami 2024 r. , a na wynik ten wpłynął 12,2-procentowy wzrost produkcji rolnej. Sektor usług odnotował niewielki wzrost o 0,3%, natomiast przemysł skurczył się o 0,1% .

Według danych OECD (Organizacji Współpracy Gospodarczej i Rozwoju) obejmujących prawie 30 krajów bloku, a także danych z Chin i Brazylii, wzrost ten należał do najwyższych odnotowanych wśród najważniejszych gospodarek .

Agencja nadała krajowi rating Ba1 w październiku 2024 r. , dokonując pierwszej podwyżki ratingu od 2016 r. Jednak już wówczas Moody's ostrzegał o wysokim poziomie zadłużenia i niepewności fiskalnej.

Pułapy ratingowe dla kraju nie uległy zmianie.

Pułap dla obligacji denominowanych w walucie lokalnej pozostaje o cztery stopnie wyższy od ratingu suwerennego, na poziomie A3, co odzwierciedla stabilność zewnętrzną i umiarkowane ryzyko polityczne, pomimo silnej obecności państwa w gospodarce.

Ponadto pułap obligacji w walutach obcych utrzymano na poziomie Baa1, czyli o jeden poziom niższy od pułapu waluty lokalnej, biorąc pod uwagę wysoki wolumen rezerw międzynarodowych i otwarty rachunek kapitałowy, ale także zmienność kursów walutowych i pewne ograniczenia przepływów kapitału krótkoterminowego.