Consob aprova MPS e oferta pública de troca do Mediobanca em 14 de julho

A Consob dá sinal verde ao documento da oferta pública de aquisição da Mps sobre o Mediobanca. A autoridade da bolsa de valores aprovou o prospecto que descreve os detalhes, possíveis cenários e efeitos financeiros da oferta pública de aquisição anunciada pela instituição sediada em Siena no início de 2025 e que chegou após seis meses da conclusão do seu processo de autorização. Posteriormente, veio outro sinal verde da Autoridade Antitruste italiana, que deu aprovação "incondicional" à aquisição do controle da Piazzetta Cuccia.

Com o sinal verde da Comissão — que não representa um julgamento sobre a operação, mas atesta a integralidade do conjunto de informações disponibilizado aos investidores para a formação de um juízo fundamentado — foi também divulgado o calendário da oferta.

A operação terá início em 14 de julho e término em 8 de setembro, permanecendo no mercado por 40 dias úteis, o máximo permitido. A extensão para setembro foi sugerida em Siena pelo lançamento da oferta em pleno verão e para dar ao mercado a oportunidade de avaliar os resultados do relatório semestral da Monte, previsto para 5 de agosto.

Na próxima semana, a Piazzetta Cuccia convocará o conselho de administração para sua avaliação final da operação – há poucas dúvidas de que será negativa – à luz dos elementos contidos no documento da oferta que o MPS publicará nas próximas horas e do qual também se saberá se o banco liderado por Luigi Lovaglio subordinou a eficácia da oferta a um limite mínimo de adesão inferior e irrenunciável em comparação ao (derrogável) de 66,7%. O Mediobanca, com um pedido específico à Consob, defendeu na semana passada que o documento representasse os efeitos sobre os lucros, dividendos e capital regulatório do Monte no caso de cenários de adesão inferiores a 50%, o que tornaria impossível acelerar o uso de créditos fiscais (DTA) – o valor esperado para os acionistas da Piazzetta Cuccia é de 1,2 bilhão – e retardaria a realização de sinergias. O objetivo da Piazzetta Cuccia é tornar as perspectivas de integração com a Siena comparáveis ​​e é também por isso que apresentou o plano independente no fim de semana que promete 4,9 bilhões de euros em dividendos até 2028.

Um plano que não registrou reações do mercado: de fato, as ações — após a saída da Mediolanum, que vendeu 3,5% em blocos e reduziu o Pacto para 8,1% — registraram uma queda, reduzindo o prêmio que o mercado espera em qualquer caso em relação à oferta inicial e que agora gira em torno de 600 milhões. O Mediobanca continua trabalhando com o Leão também na aquisição do Banca Generali, com a reunião adiada para 25 de setembro, na crença de conseguir convencer outros investidores, como o Delfin, os fundos de pensão, os Benettons e o Unicredit, que em junho teriam relutado em votar a favor da OPA do Banca Generali. Não é uma missão fácil, considerando que o Delfin, que junto com Caltagirone detém quase 30% do Mediobanca, está entre os principais promotores da oferta do MPS, e que alguns bancos, como o Enpam e o Enasarco, mas também o Unicredit, se aliaram no passado à frente do empresário romano também no Generali e no MPS.

Em Siena, que está oferecendo 2.533 ações próprias para cada ação do Mediobanca, a confiança é total no sucesso da operação, que visa criar um terceiro polo bancário bem diversificado, integrando as competências das duas marcas em banco comercial, banco de investimento, gestão de patrimônio e crédito ao consumidor. Com taxas de adesão acima de 50%, o que garante o controle legal, o jogo estaria praticamente encerrado, enquanto abaixo desse limite, a administração do Mediobanca pode tentar resistir até mesmo ao pedido de destituição do conselho de administração, desafiando o MPS com sua própria estratégia.