Inflação e emprego, a pequena obra-prima do BCE

Nos últimos quatro anos, a Itália teve um boom de empregos e ninguém previu isso. Todos os políticos estavam convencidos de que tempos difíceis estavam chegando, seja por causa da política monetária restritiva do BCE , seja por causa da política fiscal restritiva do governo. Ou ambos. Em julho de 2022, o BCE aumentou as taxas de refinanciamento pela primeira vez em anos. A inflação na zona do euro disparou, perto de 9%, com a inflação subjacente acima de 4%. A intervenção do BCE, embora tardia, foi inevitável: um sinal forte era necessário para controlar as expectativas e evitar uma escalada nas taxas de longo prazo, o que tornaria o futuro processo de desinflação mais custoso.

Mas a política italiana viu tudo mal. “Com taxas muito altas, há risco de recessão”, Antonio Tajani (junho de 2023). “O BCE, contra as evidências de seus próprios estudos e do bom senso, anuncia que quer aumentar as taxas novamente”, Matteo Salvini (junho de 2023). “As razões para a inflação são externas, não internas à UE, enquanto o risco que é claro para todos é a recessão”, Adolfo Urso (junho de 2023). Alguém já tinha visto isso antes de todos, já em abril de 2022, como Alberto Bagnai (Lega): “Em 3 de janeiro, eu disse a vocês que a recessão estava sobre nós e expliquei o porquê, ENTÃO agora a recessão chegou”. Na realidade, a recessão nunca chegou, assim como o declínio do euro. O governo atacou a política monetária do BCE e pensou que poderia conter a inflação com programas surreais de controle de preços. Então, se a recessão tivesse chegado, teria sido culpa de Christine Lagarde , mas como a política do BCE funcionou , o governo Meloni disse que a queda da inflação se devia ao seu "carrinho tricolor".

A oposição também estava na mesma sintonia. Andrea Orlando , do Partido Democrata, disse em dezembro de 2022: "Lagarde corre o risco de levar a Europa a uma recessão profunda para esfriar a inflação. Devemos sair dessa armadilha monetarista e tentar salvar a economia indo além da obsessão com a política monetária baseada exclusivamente na manipulação das taxas de juros". Não estava claro o que era "manipulação das taxas de juros" e qual era a alternativa, mas felizmente não havia necessidade de experimentá-la. E alguns economistas progressistas também pensavam como Orlando e o governo: "Eu também acho que a política monetária do BCE é excessivamente restritiva e causará uma recessão desnecessária", disse Andrea Roventini , ex-ministro fantasia da Economia sob Luigi Di Maio (dezembro de 2022).

Três anos depois, o veredito é inequívoco: o BCE produziu uma pequena obra-prima. A inflação voltou ao normal e a atividade econômica não foi significativamente afetada. De fato, o mercado de trabalho europeu mostrou sinais de vitalidade surpreendente. Na Itália, os dados do Istat apontam para um verdadeiro boom no emprego. Nos últimos quatro anos, o emprego cresceu cerca de meio milhão de unidades por ano. Somente na última pesquisa, a tendência de aumento marcou +578 mil empregos. A Itália nunca havia registrado 24,3 milhões de pessoas empregadas. Este recorde é acompanhado por inúmeros recordes: emprego feminino, contratos permanentes, taxas de emprego masculino e feminino, faixa etária de 25 a 54 anos, redução da inatividade e aumento da força de trabalho. A taxa de desemprego está a um passo de sua mínima histórica. Apesar de algumas sombras – a maior parte do crescimento do emprego se concentrou entre os maiores de 50 anos e os salários reais ainda estão se recuperando – o quadro cíclico está entre os mais positivos das últimas décadas.

Quando o governo Draghi levantou a proibição de demissões em junho de 2021 (a Itália foi o único país da OCDE a introduzir tal regra), a CGIL e a UIL previram uma "bomba social" de "um milhão de demissões": nos meses seguintes, na realidade, havia quase 600.000 pessoas a mais empregadas, quase todas com contratos permanentes. Catástrofes semelhantes foram anunciadas mais tarde, quando o governo decidiu acabar com o Superbonus: "200.000 desempregados seguirão", previu o ex-ministro do Trabalho Orlando em novembro de 2023. Desde então, houve 550.000 pessoas a mais empregadas, todas com contratos permanentes. Há apenas um ano, Pasquale Tridico , ex-presidente do INPS e em breve se tornaria um eurodeputado do M5S, disse que o emprego está crescendo, mas "as horas trabalhadas não". Pierluigi Bersani , em outubro de 2024, relançou dizendo que "temos uma redução nas horas trabalhadas". Enquanto Maurizio Landini – que, com a CGI, acompanhou esses quatro anos de boom do emprego com quatro greves gerais – ainda afirma hoje que "houve um aumento da precariedade sem precedentes". Todas as afirmações são infundadas: o Istat certifica que as horas trabalhadas aumentaram (índice de 117,2 no final de 2024, com base em 100 em 2021), enquanto os trabalhadores temporários diminuíram não apenas em relação aos trabalhadores permanentes, mas também em valor absoluto.

Há muito tempo não se via uma fase expansionista tão prolongada e generalizada, e o ciclo parece não dar sinais de desaceleração. Tanto a ação monetária quanto o plano de ajuste fiscal têm sido alvo de críticas, mas provaram ser algumas das medidas macroeconômicas mais eficazes dos últimos anos, alcançando inflação mais baixa, crescimento econômico e forte crescimento do emprego. Alguém tem a coragem de admitir que estava errado?

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