O Euro Ameaçará a Economia Polonesa? Glapiński Fala Sobre Dois Riscos

A adoção do euro pela Polônia criaria atualmente riscos significativos para a manutenção do equilíbrio econômico e o processo de convergência da economia polonesa, escreveu o presidente do NBP, Adam Glapiński, na revista do banco central "Bank i Kredyt".

Considerações teóricas sobre áreas monetárias ótimas, bem como o funcionamento da zona do euro até o momento, indicam claramente que a zona do euro não é uma área monetária ótima . Em primeiro lugar, a mobilidade dos fatores de produção (especialmente a mão de obra) e a flexibilidade de preços e salários são limitadas nessa área monetária. Ao mesmo tempo, não existe um instrumento fiscal – por razões compreensíveis ditadas pela ausência de um mandato democrático – que permita uma transferência significativa de fundos para economias afetadas por um choque assimétrico", escreveu o presidente do NBP, Adam Glapiński.

"Bank i Kredyt" é uma revista científica publicada pelo Banco Nacional da Polônia, que publica artigos nas áreas de economia e finanças. A última edição inclui um artigo do presidente do banco central intitulado " Riscos relacionados à adoção prematura do euro pela Polônia à luz da teoria das áreas monetárias ótimas ".

"As economias da zona do euro permanecem diversas em termos de estrutura de produção, condições institucionais dos mercados de trabalho, nível de dívida ou grau de riqueza e convergência real. As diferenças acima significam que a sincronização dos ciclos econômicos entre as economias da zona do euro é incompleta. Os processos de inflação frequentemente ocorrem de forma diferente ou têm intensidades diferentes", afirmou Glapiński no artigo.

Ele ressaltou que as economias da zona do euro diferem em termos do nível das taxas de juros naturais . Segundo o chefe do NBP, isso significa que a taxa de juros do banco central da zona do euro não pode ser adequada para todas as economias dessa área monetária simultaneamente. Ele enfatizou que, no passado, isso levou ao surgimento de booms de crédito instáveis ​​em algumas economias, o que, por sua vez, causou quedas fortes e prolongadas na atividade econômica, acompanhadas por um aumento significativo do desemprego.

"Ao analisar a literatura teórica sobre áreas monetárias ideais, bem como o funcionamento da zona do euro até o momento, deve-se afirmar claramente que a adoção do euro pela Polônia criaria atualmente riscos significativos para a manutenção do equilíbrio econômico e o processo de convergência da economia polonesa", escreveu o presidente do NBP.

Ele avaliou que tais riscos teriam duas fontes principais. Uma delas seria a perda da possibilidade de ajustar as taxas de juros às necessidades da economia nacional após a adesão à zona do euro . Como resultado, as taxas de juros após a adesão à zona do euro "muitas vezes não seriam adequadas para a fase do ciclo econômico em que a Polônia se encontra".

Ao mesmo tempo, permaneceriam em um nível inferior à taxa de juros natural no longo prazo. Como resultado , a adoção do euro acarretaria um risco significativo de um ciclo de expansão e retração, ou seja, uma aceleração temporária da atividade econômica impulsionada pelo crescimento do crédito, seguida por um colapso da atividade e um aumento do desemprego. Restaurar o equilíbrio da economia – em condições de impossibilidade de depreciação da taxa de câmbio – seria de longo prazo, socialmente custoso e envolveria um forte aumento do desemprego e da emigração”, avaliou o presidente do NBP.

A segunda fonte de risco resultante da adoção do euro seria a perda dos benefícios da taxa de câmbio flutuante do zloty . Segundo o chefe do banco central, a taxa de câmbio flutuante "continua sendo um canal importante para absorver choques econômicos". A perda desses benefícios "aumentaria a volatilidade do PIB e o desemprego no ciclo econômico, além de criar o risco de perda de competitividade, enfraquecimento das exportações e uma retração industrial de vários anos ".

"Nas próximas décadas, à medida que a economia polonesa se enriquece e converge para as economias mais ricas da Europa Ocidental, a avaliação do equilíbrio entre os benefícios e os custos econômicos da adoção do euro poderá mudar. No entanto, atualmente, esse equilíbrio é decididamente negativo", escreveu Adam Glapiński.

A Polônia se comprometeu a adotar o euro quando aderiu à União Europeia, mas nenhuma data foi definida para a troca do zloty pela moeda comum. Para adotar o euro, três critérios devem ser atendidos. Primeiro, a estabilidade de preços , o que significa que a inflação em um país que adota a moeda comum não deve ser mais de 1,5 ponto percentual maior do que nos três países da zona do euro com a menor inflação em um ano. Segundo, a taxa de juros , ou seja, as taxas de juros nominais médias de longo prazo naquele país não podem exceder as taxas dos três estados-membros com melhor desempenho em mais de 2 pontos percentuais. O terceiro critério diz respeito às finanças públicas - segundo ele, o déficit das finanças públicas de um país que adota o euro não deve exceder 3% do PIB, e a dívida pública não pode exceder 60% do PIB.

O quarto critério adicional está relacionado com a estabilidade da taxa de câmbio – a moeda do país receptor deve ser mantida no mecanismo de taxas de câmbio do MTC 2 por 2 anos e durante esse período não pode registrar desvios significativos da taxa de câmbio resultante do MTC 2 e não pode haver desvalorização dessa moeda em relação ao euro.

Atualmente, nosso país não atende a nenhuma das condições para admissão à zona do euro, embora em alguns casos a Comissão Europeia possa dispensar a obrigação de cumprir todos os critérios. A Croácia não atendia ao critério da dívida no momento da adesão à zona do euro, mas a CE considerou que a trajetória de redução da dívida adotada pelo governo croata levaria a uma redução da dívida pública para menos de 60% do PIB.

Até agora, tanto o Primeiro-Ministro Donald Tusk como o Ministro das Finanças Andrzej Domański declararam repetidamente que não existem planos para o nosso país adotar o euro. (PAP)

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