Государственный долг: Тормоз задолженности: Бундесбанк призывает к реформам
Увеличение финансирования обороны и инфраструктуры должно позволить провести реформу долгового тормоза в Основном законе. Бундесбанк намерен представить «в течение двух недель» предложение о том, как этого можно достичь, и основываться на своей старой идее.
Будущим правящим партиям в Берлине придется подождать еще несколько дней, чтобы получить концепцию Бундесбанка по пересмотру немецких фискальных правил. «Мы представим предложение менее чем через две недели», — заявил президент Бундесбанка Йоахим Нагель на ежегодной пресс-конференции во вторник. «Я надеюсь, что это предложение будет рассмотрено».
Таким образом, Нагель отреагировал на спешку в политическом Берлине, направленную либо на реформирование долгового тормоза, закрепленного в Основном законе, либо на финансирование расходов на оборону или инфраструктуру с помощью одного или нескольких так называемых специальных фондов, возможно, даже до формирования нового Бундестага. Цель состоит в том, чтобы использовать большинство в две трети голосов партий ХДС/ХСС, СвДП, Зелёных и СДПГ в старом Бундестаге для внесения необходимых изменений в Основной закон. В новом парламенте это будет возможно только с Левой партией, которая, хотя и традиционно щедра на расходы, всегда критиковала военные расходы западных стран.
Нагель объявил, что Бундесбанк будет развивать предложение, которому уже три года. Его суть заключается в том, чтобы позволить федеральному правительству брать на себя более крупные новые долги, пока уровень его долга составляет менее 60 процентов от объема производства Германии. Этот лимит является одним из критериев Маастрихтского соглашения ЕС для участия в Европейском валютном союзе, который в настоящее время нарушается многими странами еврозоны.
Германия находится чуть выше порога. Однако из-за инфляции и отсутствия новых долгов их соотношение постоянно падает, поэтому, согласно тогдашнему предложению Бундесбанка, стало бы возможным выдавать больше новых кредитов. В 2022 году предлагается разрешить чистые заимствования в размере 1,5 процента от валового внутреннего продукта ниже отметки в 60 процентов; между 60 и 90 процентами он все равно должен составлять 0,5 процента ВВП. В настоящее время Основной закон разрешает федеральному правительству брать на себя новые долги в размере лишь 0,35 процента ВВП.
Маастрихтские правила предусматривают, что каждая страна еврозоны может брать на себя чистый новый долг в размере максимум трех процентов от ВВП в год, что рассчитывается на основе целевого показателя инфляции Европейского центрального банка в два процента плюс ожидаемый рост производительности на один процент.
Франкфурт не даст денег БерлинуНагель не стал комментировать конкретные квоты или цифры в объявленном предложении, а также то, что будет означать более крупный «структурный компонент» в предложении. Однако он объявил, что это также будет распространяться на возможные специальные активы. Чтобы обойти долговой тормоз, «светофорное» правительство при поддержке ХДС/ХСС закрепило в Основном законе специальный фонд в размере 100 миллиардов евро для бундесвера.
Учитывая продолжающееся перевооружение России, этих средств уже не считается достаточно для финансирования национальной обороны. «Нам понадобится новый специальный фонд или изменение долгового тормоза», — заявила в интервью Capital Моника Шнитцер, председатель Немецкого совета экономических экспертов («Wirtschaftweise») и профессор Мюнхенского университета Людвига-Максимилиана.
«Мы находимся в иных условиях, чем 15 лет назад, когда долговой тормоз фактически увидел свет», — сказал Нагель. Будут приняты во внимание «новые фискальные проблемы». В то же время предложение будет учитывать европейские правила и ориентировано на политику стабильности. Под политикой стабильности понимается политика сдерживания государственных расходов с целью избежания риска инфляции. В то же время Нагель призвал изучить федеральный бюджет на предмет возможностей экономии, выходящих за рамки инвестиций. «Политики должны обратить внимание на потребительские расходы».
19 миллиардов евро годового убыткаХотя новое правительство может надеяться на получение поддержки от Бундесбанка, который всегда был сосредоточен на политике стабильности, оно не сможет рассчитывать на распределение прибыли из Франкфурта в течение многих лет. Причина: в результате изменения процентных ставок в еврозоне национальные центральные банки, а также ЕЦБ понесли высокие балансовые убытки. Облигации, которые они покупают в больших количествах, приносят меньшие проценты, чем те, которые коммерческие банки получают по депозитам. В то время как Бундесбанк получил среднюю процентную ставку в размере 0,54% по облигациям, которые он приобрел в рамках количественного смягчения в прошлом году, он выплачивал 3,81% по депозитам коммерческих банков.
Результат: убыток по балансу Бундесбанка в размере 19,8 млрд евро в 2024 году, что после высвобождения резервов составило 19,2 млрд евро. «Убыток по балансу продолжит расти в течение нескольких лет», — сказал Нагель. Выгоду от высоких убытков получают коммерческие банки и клиенты провайдеров сберегательных сбережений с очень высокими процентными ставками по депозитам.
«Бундесбанк может покрыть убытки, которые возникли и возникнут, за счет своего чистого капитала в размере 251 млрд евро», — подчеркнула вице-президент Сабина Маудерер. Золотые запасы Бундесбанка, которые, по его словам, имеют оценочный резерв в размере 263 млрд евро, также являются стабилизатором баланса. Это означает, что в настоящее время стоимость золота Бундесбанка по рыночным ценам на 263 млрд евро больше, чем указано в балансе.
За счет переоценки баланса Бундесбанк мог бы компенсировать свои убытки или даже получить бухгалтерскую прибыль. В прошлом политики неоднократно пытались упразднить эту должность. Бундесбанк неоднократно отвергал это и настаивал на своей независимости.
capital.de
