Потребление в Китае в этом году сохранит рост, поскольку промышленность страдает от пошлин

Китайская экономика пережила торговую войну в мае, и множество данных, опубликованных в понедельник, показывают, что вторая по величине экономика мира сможет достичь целевого показателя роста «около 5%», который администрация Си Цзиньпина установила на март. Этот рост в первую очередь обусловлен ростом розничных продаж, подпитываемым печально известным планом правительства по «возобновляемой энергии» для бытовой техники. Между тем, промышленность страдает от тарифной войны.

Согласно данным Национального бюро статистики (НБС), огромный пакет субсидий на обновление бытовой техники и технологий, составляющий 81 млрд юаней (более 9,5 млрд евро) только на 2025 год, — это то, что увеличило розничные продажи в мае. В частности, за пятый месяц они выросли на 6,4% в годовом исчислении по сравнению с 5,1% в апреле, что является самым большим темпом роста с 2023 года.

Рост продаж наблюдался в категории бытовой техники, продажи которой выросли на 53%; как и продажи технологий (33%). Это показывает, что «план обновления» оказывает влияние на потребление, поскольку эти две категории получают выгоду от этой политики обмена. Другими категориями, которые также получают выгоду от этой программы, являются автомобили, продажи которых выросли на 1,1%, и строительные и отделочные материалы, которые выросли на 5,8% в прошлом месяце. В целом, они выросли меньше, хотя и восстановились по сравнению с другими месяцами.

Но одной из вещей, которая подавляла внутренний спрос в Китае, был «досуг». С тех пор, как страна открылась после пандемии в 2022 году, потребители в азиатском гиганте стали крайне осторожными . Правительство думало, что произойдет так называемая «месть расходов», и что китайцы начнут тратить все сбережения, которые они сделали во время карантина, но этого не произошло. Однако данные ONE за май показывают, что тенденция меняется на противоположную.

Категория «еда, питье и развлечения» восстановилась в течение пятого месяца, с ростом почти на 6% в ресторанах и на 11,2% в потреблении табака и алкоголя. Спорт и досуг выросли почти на 30% по сравнению с маем прошлого года.

Главный экономист ING Economics по Большому Китаю Сонг Линн в своей заметке отметил, что данные за май показывают рост розничных продаж с начала года на 5%. «Это обнадеживающий признак восстановления, поскольку меры политической поддержки распространяются на экономику», — подчеркнул эксперт.

Тем не менее, он предупреждает, что для более устойчивого восстановления потребления «вероятно, потребуется восстановление потребительской уверенности», которая в настоящее время «гораздо ближе к своим историческим минимумам».

Экономисты Bloomberg Чан Шу и Эрик Чжу отметили в своем анализе, что эти высокие показатели потребления в мае «являются признаком устойчивости в слабой экономике». Они повторили, что правительственная программа обмена бытовой техникой и другими товарами «имеет предел» и что этот стимул «может не продлиться долго».

Правда, тот факт, что розничные продажи выросли так сильно, не означает, что китайская экономика не переживает взлетов и падений. Согласно данным ONE, падение цен на жилье в мае было еще более выраженным, что указывает на то, что кризис на рынке недвижимости далек от завершения, и многие уже описывают его как структурную проблему, которую будет трудно обратить вспять.

В частности, 70 крупнейших городов страны зафиксировали второй месяц подряд снижение цен как на новое, так и на существующее жилье , а именно 0,7% и 0,5% в месячном исчислении соответственно. Это одно из самых резких падений за последние семь месяцев.

С другой стороны, в мае цены на новое жилье оставались стабильными или выросли в 17 из 70 проанализированных городов, что ниже, чем в 25 городах, которые показали эту тенденцию в апреле. Что касается существующих домов, то только в трех городах наблюдались стабильные или растущие цены, снижение по сравнению с шестью, зафиксированными в предыдущем месяце, что является самым низким уровнем с сентября 2024 года.

Хотя субсидии кажутся эффективным инструментом для стимулирования внутреннего спроса, эксперты повторяют, что поддержание доверия потребителей требует более широких мер. Это падение цен на жилье продолжает подрывать благосостояние и доходы людей, подрывая их желание потреблять.

Снижение промышленного производства до 5,8% в мае по сравнению с 6,1% в апреле из-за падения экспорта подчеркивает влияние тарифов Дональда Трампа на китайскую экономику. Рост производства сам по себе оставался стабильным , увеличившись на 6,2% в годовом исчислении, и промышленная активность, утверждает Сонг Линн, «продолжала быть драйвером роста в первой половине года».

Несмотря на все это, рынок сохраняет оптимизм в отношении того, что Китай достигнет своего целевого показателя роста «около 5%», установленного на этот год. Чан Шу и Эрик Чжу прокомментировали, что правительство, вероятно, «продолжит фокусироваться на реализации мер стимулирования, предложенных в марте», после оценки воздействия, ожидаемой в конце июля и начале августа.

«Они могли бы принять новые меры для стимулирования потребления. Расширение существующих субсидий с большим охватом стало бы эффективным способом усиления фискального стимулирования», — утверждали они.

В этой связи эксперт ING Economics Сонг Лиин утверждает, что данные за первые пять месяцев года «свидетельствуют о том, что экономика в этом году держалась относительно хорошо». Таким образом, его организация ожидает, что Китай продолжит достигать своего целевого показателя роста в первой половине 2025 года и корректирует свой прогноз до 4,7% в годовом исчислении «если только не произойдет неожиданного ухудшения данных за июнь».

Но Goldman Sachs настроен гораздо более оптимистично. В заметке, опубликованной в этот понедельник, они прогнозируют, что «учитывая затянувшуюся слабость на рынке недвижимости, растущую напряженность на рынке труда и неустойчивость ожидаемой концентрации экспорта, мы ожидаем дополнительных мер смягчения денежно-кредитной политики во второй половине года».

В отличие от экономистов Bloomberg, экономисты Goldman считают, что срочность существенных краткосрочных стимулов «уменьшается», учитывая, что годовой рост ВВП в первой половине года «готов превысить 5%», пишут они.

Поэтому, если рост ВВП в первом полугодии останется в диапазоне от 4,7% до 5%, Китай, скорее всего, достигнет своих целей. Сам Всемирный банк сохранил свои прогнозы для азиатского гиганта, понизив для ЕС и США до примерно 4,7%, а ОЭСР ожидает роста в 4,8%. В отличие от МВФ, который прогнозирует, что экономический рост Китая останется на уровне 4% из-за торговой войны.