Компании-экспортеры берут на себя расходы по тарифам
Португальские компании, основным направлением экспорта которых являются США, по всей видимости , компенсируют влияние изменений тарифов, продвигаемых администрацией Трампа, на свою рентабельность . Этот предварительный вывод сделан Банком Португалии , который в своём ежеквартальном экономическом бюллетене, опубликованном во вторник, отмечает, что, хотя рассматриваемые компании имеют большой средний размер (по численности сотрудников), они составляют «небольшую долю» от общего числа португальских компаний .
В своём октябрьском экономическом бюллетене Банк Португалии начинает с того, что отмечает, что «экономическая политика новой администрации США спровоцировала резкий рост неопределённости, обесценение доллара и увеличение таможенных пошлин, взимаемых США с экспорта товаров от торговых партнёров». На данном этапе «международная обстановка по-прежнему характеризуется торговой напряжённостью, неопределённостью и ростом курса евро, однако влияние на внешний спрос пока ограничено », — считает Банк Португалии.
В попытке оценить уже заметные последствия и провести анализ (который сам Банк Португалии признаёт лишь «предварительным»), были изучены изменения в структуре экспорта (товаров) в США и сравнены их динамика до и после избрания Дональда Трампа. Был сделан вывод о « негативном и статистически значимом влиянии на темпы изменения стоимости экспорта [цены, умноженной на количество] и цены экспорта в США».
В частности, наблюдалось «снижение роста стоимости экспорта на семь процентных пунктов и снижение роста экспортных цен на два процентных пункта в США по сравнению с другими странами». О чём говорят эти данные? « Более выраженное влияние на стоимость экспорта, чем на экспортные цены, свидетельствует об относительном сокращении объёмов экспорта », — поясняет Банк Португалии.
«Хотя экспортная цена в евро в США после выборов снизилась, долларовая цена, с которой сталкиваются американские импортёры, обусловлена, помимо прочего, пересчётом обменного курса в доллары, а также включением таможенных пошлин. Повышение этих пошлин и ослабление доллара (на 8% в период с ноября 2024 года по июнь 2025 года) способствовали росту долларовой цены для американских импортёров и, следовательно, снижению роста объёмов экспорта в США», — отмечает надзорный орган.
Банк Португалии, основываясь на данных, сравнивающих их с другими экспортными рынками, пришёл к выводу, что « португальские компании-экспортёры снизили свою маржу на рынке США по сравнению с другими рынками». Надзорный орган проанализировал компании, экспортирующие в США не менее 10% от общего объёма продаж, и сравнил их с компаниями, экспортирующими в США менее 10% своей выручки (или вообще не экспортирующими в США).
«Корректировка маржи может отражать оценку компаниями своего положения относительно других конкурентов с точки зрения ценовой конкурентоспособности, а также, отчасти, жесткость экспортных цен в валюте выставления счетов », — добавляет отдел экономических исследований Банка Португалии, отмечая, что «в Португалии около 40% экспорта товаров в США выставляется в долларах».
Тем не менее, Банк Португалии подчеркивает, что он работает с данными, которых все еще очень мало, поэтому, возможно, еще слишком рано делать окончательные выводы о торговой корректировке, которая происходит во всем мире и влияние которой, кстати, в полной мере проявится только в следующем году, заявила во вторник Всемирная торговая организация.
Весной прошлого года , на пике опасений, связанных с тарифами Трампа, португальский регулятор предсказал, что если администрация Трампа введет 25%-ные пошлины против ЕС, и если это впоследствии спровоцирует ответные меры, португальская экономика может вырасти на 0,9 процентных пункта меньше, чем предполагалось ранее. Однако в августе Европейский союз и Белый дом достигли соглашения, которое ограничило стоимость тарифов на более низком уровне и, что самое главное, по всей видимости, устранило значительную неопределенность, существовавшую весной.
Тем не менее, Банк Португалии в целом довольно пессимистично оценивает португальский экспорт. «Ожидается, что средний рост экспорта замедлится до 2,0% в 2025–2027 годах по сравнению с 4,6% за последнее десятилетие», — заявил надзорный орган во вторник.
Благоприятные показатели экспорта в прошлом отражают рост доли рынка. Однако предварительные прогнозы на первую половину 2025 года отрицательны на фоне нестабильной мировой торговли. В этом контексте дается консервативная оценка динамики доли экспорта на рынке, предполагающая отсутствие роста в среднем в течение прогнозируемого периода. Эта оценка применима и к туризму. По данным Банка Португалии, после высокой динамики в постпандемический период ожидается нормализация роста до среднего уровня 2,5% в 2025–2027 годах.
В целом надзорный орган прогнозирует, что «мировая торговля замедлится в 2025–2026 годах под влиянием повышения тарифов, но воздействие на внешний спрос, направленное на португальскую экономику, будет более сдержанным ».
«Ожидается, что рост мировой торговли снизится с 3,1% в 2024 году до 2,8% в 2025 году и 1,6% в 2026 году, а затем восстановится до 3,0% в 2027 году», — заявил Банк Португалии, отметив, что « эти цифры представляют собой пересмотр в сторону понижения по сравнению с июньскими прогнозами на 0,2 процентных пункта в 2026 году и 0,1 процентных пункта в 2027 году». «Внешний спрос, направленный на Португалию, чей экспорт в основном предназначен для ЕС, менее уязвим к этим шокам », — заключил надзорный орган.
observador
