Gayri safi yurtiçi hasıla | Tüketim, yatırım düşüşünü telafi etmiyor

ABD Başkanı Donald Trump ile Avrupa Komisyonu Başkanı Ursula von der Leyen arasındaki gümrük vergisi anlaşmasından bu yana, Brüksel ve Berlin'de perde arkasında bir akşamdan kalmalık havası hakim. Ancak resmi olarak, anlaşmanın Avrupa ekonomisi üzerindeki etkisi küçümseniyor. Ekonomi araştırmacıları, Almanya'daki büyümenin bu yıl yalnızca %0,13 ila %0,3 arasında düşmesini bekliyor. İhracata daha az bağımlı olan Fransa ve İtalya'da ise düşüş daha da küçük olacak.

Ancak uzun vadede, AB'nin artık kabul ettiği Dünya Ticaret Örgütü'nün (serbest ticaret) kurallarından sapmanın çok geniş kapsamlı sonuçları olabilir. Kiel Dünya Ekonomisi Enstitüsü gibi kaynaklara göre, "kurallara dayalı küresel ticaret" Avrupa'nın refahına önemli ölçüde katkıda bulunmuştur. Nitekim, bu ilkelerin ihlali kritik sonuçlar vermeye başlıyor. Şu anda AB'nin üçüncü büyük sıvılaştırılmış doğal gaz tedarikçisi olan Katar, AB'nin Tedarik Zinciri Direktifi'nden belirli iklim koruma gerekliliklerini kaldırmaması halinde tedarikleri durdurmakla tehdit etti.

Trump'ın gümrük vergisi çekicinin ve küresel ticaretteki jeopolitik çalkantının AB içinde gerçekte ne gibi bir etki yaratacağı ise henüz belli değil. İlk ve küçük etkiler şimdiden belirginleşiyor: Mevsimsellikten arındırılmış gayri safi yurtiçi hasıla (GSYİH), bir önceki çeyreğe kıyasla, ikinci çeyrekte Avro Bölgesi'nde yalnızca %0,1, AB'de ise %0,2 arttı. Bu, Avrupa Birliği istatistik ofisi Eurostat tarafından Çarşamba günü yayınlanan ön tahmine göre. İlk çeyrekte GSYİH, Avro Bölgesi'nde %0,6 ve AB'de %0,5 oranında önemli ölçüde daha güçlü bir şekilde büyümüştü.

Avrupa'nın büyük ekonomileri arasında Almanya son sırada yer alıyor.

Mevsimsellikten arındırılmış GSYİH, bir önceki yılın aynı çeyreğine kıyasla ikinci çeyrekte %1,4 arttı. Bu nispeten güçlü büyümeye, beklenen etkiler de katkıda bulundu: yaklaşan gümrük vergileri nedeniyle bazı AB ülkeleri, ABD'ye ihracatlarını öne çekti.

Ülkeler arasında önemli farklılıklar vardı ve olmaya devam ediyor. Ancak, büyük Avrupa ekonomileri arasında Almanya listenin en altında yer almaya devam ediyor. Wiesbaden Federal İstatistik Ofisi, hafif bir düşüş bile bildirdi. Ekonomik üretim, ikinci çeyrekte birinci çeyreğe kıyasla %0,1 düştü - fiyat, mevsimsel ve takvim etkileri hesaba katıldığında. Bazı büyük şirketlerin kârlarındaki son düşüşler de bir ipucu veriyor.

Landesbank NordLB analistleri, uluslararası gümrük vergisi anlaşmazlığının etkilerinin artık "daha belirgin" hale geldiği konusunda uyarıyor. Dış ticaretteki olumsuz rüzgarlar avro bölgesinde büyümeyi zayıflatıyor ve iç ekonomi de oldukça olumsuz sinyaller veriyor. Gümrük vergisi anlaşmazlığına rağmen, sanayi üretimi Mayıs ayında bir önceki aya göre, fiyat ve mevsimsel etkilerden arındırılmış olarak %1,7 arttı. Ancak bu artışın büyük kısmı İrlanda'dan kaynaklandı. Avro bölgesinden ihracat, mevsimsel etkilerden arındırılmış olarak, Mayıs ayında tekrar düştü. Aynı zamanda, iç talep "ivmesiz" kalmaya devam ediyor ve inşaat üretimi azaldı.

Gelecek için daha endişe verici bir durum: Ön bulgulara göre yatırımlar da zayıf kalmaya devam ediyor. Bu durum, düşük kredi talebinde de kendini gösteriyor. Barkow Consulting danışmanlarının hesaplamalarına göre, Almanya bu konuda diğer Avrupa ülkelerine kıyasla daha kötü performans gösteriyor. Artan tüketici harcamaları, yatırımlardaki bu zayıflığı telafi edemedi.

Özellikle özel tüketimin "öngörülebilir bir büyüme itici gücü" olduğu göz önüne alındığında, sendikaya bağlı Makroekonomi ve İş Döngüsü Araştırmaları Enstitüsü (IMK) , olumlu iç ivmenin sekteye uğramamasının önemli olduğunu vurguluyor. IMK araştırmacıları şu uyarıda bulunuyor: "Sosyal güvenlikte, çalışma saatlerine ilişkin koruyucu standartlarda kesinti talepleri veya asgari ücrette somut iyileştirmelerden feragat etme talepleri tamamen yanlış yöne gidiyor."

Tüm bunlara rağmen, ekonomistler arasında ekonomik güven Temmuz ayında artmaya devam etti. Örneğin, Mannheim Avrupa Ekonomik Araştırma Merkezi tarafından ankete katılan finans piyasası uzmanları, ekonomik beklentilerini üst üste üçüncü ay yukarı yönlü revize etti. Ancak, yükselen borsa fiyatları göz önüne alındığında bu pek de şaşırtıcı değil.

Alman Ekonomik Araştırmalar Enstitüsü (DIW) de "AB ve ABD arasındaki gümrük vergisi anlaşmazlığında varılan anlaşma daha fazla planlama güvenliği sağlıyor," diye temkinli bir iyimserlik ifade ediyor. Aynı zamanda, Berlin'den gelen ekonomik politika sinyalleri - "büyüme hızlandırıcılar" ve milyarlarca dolarlık altyapı harcaması gibi anahtar kelimeler - özel sektördeki havayı giderek daha iyi hale getiriyor. Birkaç düzine büyük şirketi bir araya getiren "Almanya İçin Üretildi" ittifakı, milyarlarca dolarlık ek yatırım vaat ediyor; bu nedenle Maliye Bakanı Friedrich Merz şimdiden bir duygu değişiminden bahsediyor. Elbette bu bedavaya gelmeyecek: Şirketler de kendi lehlerine hızlı reformlar için çabalıyor.