HQ Trust'ın analizi: Hisse geri alımı mı yoksa temettü mü – hangi endeks stratejisi daha başarılı?

Temettü ödemeleri ve hisse geri alımları: Her ikisi de hissedarlara kâr dağıtmak için kanıtlanmış yöntemler olarak kabul edilir; ancak bir strateji yatırımcı bakış açısından önemli ölçüde daha başarılı olmuştur. Çok aileli konut ofisi HQ Trust'ın sermaye piyasaları analisti Sebastian Dörr, hisse geri alımlarının ve temettü ödeyenlerin on yıllık performansını karşılaştırdı.

Dörr, çalışması için iki endeksi karşılaştırdı: S&P Global Dividend Aristocrats ve Nasdaq Global Buyback Achievers Endeksi. İlk endeks, yıllar içinde temettülerini sürekli artıran veya en azından koruyan şirketleri içeriyor. İkinci endeks ise, son on iki ayda hisselerinin en az yüzde 5'ini geri satın alan şirketleri içeriyor.

Alıcılar yüzde 4,4 puan önde

Sonuçlar açık ara kazananı gösteriyor: Hisse geri alımları yıllık ortalama %10,5 getiri sağladı. Temettü stratejistleri ise yıllık sadece %6,1 getiri elde etti. Buna karşılık, küresel endeks endeksi MSCI ACWI, %9,5 ile iki strateji arasında kaldı.

Ancak, daha yüksek getiri elde etmek için yatırımcıların geri alım stratejileriyle biraz daha fazla oynaklığa katlanmaları gerekti. Oynaklık %16,9 iken, temettü stratejisi yalnızca %14,8 oranında gerçekleşti. İki yaklaşım, maksimum kayıp açısından birbirine daha yakındı: Geri alım stratejisi maksimum %34,8 kayıp verirken, Temettü Aristokratları %37,7 kayıp yaşadı.

Sektör ağırlığı fark yaratır

Performans farkı, farklı odak noktalarıyla açıklanmaktadır. Her iki strateji de finansal hisse senetlerine daha fazla vurgu yapmaktadır. Kamu hizmetleri ve gayrimenkul hisseleri de temettü ödeyenler arasında önemli bir yer tutmaktadır. Geri alım stratejileri ise endüstriyel ve tüketici hisselerine odaklanmaktadır.

Her iki stratejinin de BT sektörüne MSCI ACWI ile karşılaştırıldığında önemli ölçüde düşük ağırlık vermesi dikkat çekici. Muhteşem Yedili'den sadece Apple, birkaç ay boyunca Geri Alım Başarıcıları portföyünde yer aldı.

İki yaklaşım bölgesel olarak da önemli ölçüde farklılık göstermektedir. Kuzey Amerika şirketleri, hisse geri alımlarında üçte ikilik bir oranla baskın bir performans sergileyerek, küresel MSCI ACWI'dan bile daha yüksek bir orana ulaşmıştır. Temettü ödeyen şirketler ise yüzde 50'nin biraz altında bir orana sahiptir.

Öte yandan, Temettü Aristokratlarının Avrupa'daki payı yaklaşık %30 ile geri alımların iki katıydı. Bunun bir nedeni, ABD şirketleri için kendi hisselerini geri almanın genellikle temettü ödemekten daha vergi açısından verimli olmasıdır.

Dörr'ün vardığı sonuç: Bireysel faktörlere odaklanmak isteyen herkes, bölgesel özelliklerini de göz önünde bulundurmalıdır. Bu, böyle bir stratejiyi genel portföye etkili bir şekilde entegre etmenin tek yoludur.